瓦楞纸&双胶纸11月报：“金九银十”后，强需求转淡，原料支撑一般，纸价整体偏弱

瓦楞纸&双胶纸11月报总结

第一部分摘要

• 瓦楞纸：月初大型纸企发布涨价计划提振市场信心，国庆假期部分纸企停机检修减少供给，下游采购活跃推动库存去化。原料成本支撑一般，但下游采购良好，龙头纸企再次宣布涨价计划形成短期支撑。11月后双11月后废纸供应量提升，成本支撑减弱，纸价承压。
• 双胶纸：供应压力显著，社会库存压力较大，需求不振，成本支撑不足，市场参与者观望。11月文化用纸市场博弈持续，供需宽松，成本支撑有限，预计以弱稳运行为主。

第二部分基本面情况

一、包装纸需求刺激，市场整体好转，成本支撑

• 价格：10月瓦楞纸均价环比上涨0.89%，箱板纸持平。受“双十一”拉动，龙头纸企上调出厂价，中小纸企跟随。
• 供需：瓦楞纸开工负荷率提升，库存环比下滑，进口量同比减少。箱板纸开工负荷率提升，库存环比减少，进口量同比增加。四大家电和软饮料产量同比增加，带动需求。
• 利润：瓦楞纸毛利率环比上涨，原料成本下降。

二、文化纸价格供需宽松，价格走跌

• 价格：10月双胶纸、双铜纸价格持续下行，跌幅较上月收窄。
• 供需：双胶纸、双铜纸产量环比下降，库存天数上涨，供需矛盾突出。
• 利润：双胶纸、双铜纸毛利率下滑。
• 成本：纸浆价格震荡，针叶浆上涨，阔叶浆和化机浆下跌。
• 进出口：双胶纸进口量环比、同比均下降，出口量同比下降。

第三部分后市展望

• 瓦楞箱板纸：供需面利好，四季度消费旺季，龙头纸企持续涨价，预计11月价格冲高回落，整体上涨。
• 胶版印刷纸：行业低利润，供应稳中有降，需求支撑不足，成本端支撑偏弱，预计11月市场稳中偏弱。