瑞达期货晨会纪要观点20240903

瑞达期货晨会纪要观点20240903 2024-09-03 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、国务院办公厅发布关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见。意见提出，全面实施跨境服务贸易负面清单。提升负面清单管理能力，加强重点行业监管，优化资金、技术、人员、数据等要素跨境流动监管。聚焦居民消费升级需求，推动医疗健康、文化娱乐等优质生活性服务进口。 2、8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限。 3、日本厚生劳动省发布统计数据显示，上半年日本出生人数为350074人，同比下降5.7%。这是连续3年低于40万人，刷新了有可比较的上半年数据的1969年以后的最低纪录。2024年全年出生人数也可能首次跌破70万。 4、欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6，7月终值45.8。英国8月制造业PMI终值52.5，预期52.5，初值52.5。德国8月制造业PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月终值43.2。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体大幅收跌。截至收盘，上证指数跌1.1%，深证成指跌2.11%，创业板指跌2.75%。沪深两市成交额再度大幅回落，全市场超4400支个股下跌。从板块来看，多数板块下跌，煤炭、银行、公用事业股逆市上涨。国内方面，宏观上，制造业PMI小幅回落，且连续四个月位于收缩区间，制造业景气不佳拖累市场情绪。公司层面，上市公司中报已基本披露完毕，绝大多数公司实现盈利，且拟进行中期分红的公司数量大幅增加，上市公司分红积极性提高，有助于吸引长期资金配置A股。海外方面，美联储9月降息确定性大幅提升，将为国内宽松货币打开空间。整体来看，在上周五大幅反弹后，今日市场再度回落，可见投资者对后市信心依旧不足，流动性拐点仍未出现。策略上，单边建议轻仓逢高沽空，期权可构建熊市价差。 国债期货 月初资金面大幅转松，资金利率继续下行，DR001刷阶段性新低，DR007在政策利率下方。国债现券期货均走强，现券收益率集体下行，3Y-7Y较强，10Y、 30Y收益率分别下行1.75bp、2.2bp至2.15%、2.34%；国债期货集体收涨，TL主力合约上涨0.58%。工信部发布《轻工业数字化转型实施方案》意见稿，提出到 2027年，轻工骨干企业基本实现数字化改造全覆盖。新动能将持续培育发展壮大，助力经济升级转型。8月制造业PMI回落0.3个百分点至49.1，低于市场预期，为今年以来最低位，新旧动能切换延续。制造业PMI新订单指数回落较大，供强需弱程度有所扩大，价格回落；新出口订单指数上升，出口仍是经济的主要支撑，但有边际减弱的可能。随着扰动因素逐步退散，人民币汇率重回与美元指数负相关走势。美国7月核心PCE物价指数低于市场预期，欧元区8月消费者物价指数跌至2021年中以来的最低水平，欧美降息周期已经基本确定，将进一步打开国内降息空间，货币政策、财政政策、产业政策或加速推进。9月是银行止盈、理财回表大月，债市企稳有待观察。当前政策宽松预期增强，长债端性价比提升，逢低做多。关注资金面及央行国债买卖操作。 美元/在岸人民币 周一晚间在岸人民币兑美元收报7.1170，较前一交易日贬值270个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1027，调升97个基点。美国7月PCE指数环比上涨了0.2%，低于市场预期；第二季度GDP修正数据显示，经济增长速度达3%，高于此前预期的2.8%。此外，截至8月24日当周，美国初请失业金人数下降了2000人。但此前“美联储降息交易”再添重磅信号，总体趋势仍未改变。最新美联储贴现率会议纪要显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。此前，鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话释放重磅鸽派转向信号，暗示有望9月降息，会议纪要在此印证降息时点的来临。据CME工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为67%，降息50个基点的可能性约为33%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上 涨。 美元指数 截至周一，美元指数跌0.09%报101.65，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.23%报1.1073，英镑兑美元涨0.16%报1.3147，澳元兑美元涨0.32%报0.6787，美元兑日元涨0.47%报146.90。 周一美元小幅下跌，但仍接近近两周来的最高水平。早前美元因长期国债收益率上升至8月中旬以来的最高水平而走强。由于美国假期，周一美国国债暂停交易。市场将关注本周五即将公布的美国非农就业数据，这对于美联储的货币政策至关重要，将决定降息幅度。市场已经完全计入本月降息25个基点，而通胀预期数据表明物价在稳步回落，预期降息幅度可能较小，加上美国国内生产总值（GDP）数据显示经济状况足够稳健，使美联储在放松政策时可以不必过于激进。 目前市场预期有33%的可能性降息50个基点。 非美货币方面，欧元兑美元有所上涨。德国选择党（AfD）有望成为二战以来首个赢得地区选举的极右翼政党，这赋予了该党前所未有的权力，市场担心这或将阻碍欧洲推进整合举措。经济数据方面，欧元区8月制造业PMI终值较前值和预期略有上升，有利欧元。此外，由于8月服务业通胀顽固不减，对欧洲央行是鹰派信号，欧元获得支撑。 展望未来，美元在降息预期下和非美货币上升而承压，但在更多数据公布前预计变化不大。 集运指数(欧线) 周一集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约EC2412收跌11.50%，其余合约跌5-10%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为5110.07点，较上周下降376.38点，环比下降6.9%；上周五公布的SCFI欧线运价指数报于3876美元/TEU，环比下降11.91%，降幅进一步走阔。本周出发的达飞，20GP总报价为$3830，较前值下降$450，40GP或40HC总报价为$6660，较前值下降$900。主流船公司现舱报价再度下调，带动期价整体下行。加沙停战谈判有濒临流产的可能，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，运力不足的局面也得到一定缓解，因此目前近远月合约价格差距正不断缩小。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，现货指数降幅均大幅走阔，期价支撑减少，叠加持续了一个月的“降价潮”仍未停止，众多船公司频频下调运价，其中马士基自7月以来已多次调降运费，其余联盟船司也陆续跟进，合约价格持续回落，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周五中证商品期货价格指数跌2.31%报1346.3，呈大幅走低态势；最新CRB现货指数涨0.15%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现疲软，玻璃跌4.6%，纯碱跌3.31%，PTA跌1.94%，原油涨0.66%。黑色系全线下跌，铁矿石跌2.37%。农产品多数下跌，菜油跌0.43%。基本金属多数收跌，沪铝跌0.46%。贵金属涨跌不一，沪金涨0.11%，沪银跌1.28%。 国内方面，8月份制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气回落，令大宗商品整体承压。具体来看，全球原油需求放缓令油价承压，其余能化品跟随油价回落；金属方面，需求依旧疲软钢厂持续减产，黑色系反弹受阻，美联储大幅降息预期落空，贵金属短线回落；农产品方面，供应依旧宽松，价格重回弱势。整体来看，国内宏观基本面依旧偏弱，大宗商品需求整体不佳，商品指数预计承压。 ※农产品 豆一 隔夜豆一下跌0.14%，黑龙江大豆余粮预计1成以下，苏豫鲁皖产区大豆购销基本趋于结束，湖北大豆零星上市，同时多数地区有降雨，对大豆生长有利，但对新豆上市也有影响；东北拍卖的陈豆供应量较为充足，国储豆销售价格有所下降，整体持观望态度，市场压力相对明显。不过目前青菜价格处于高位，学校即将开学，低价豆制品或较受欢迎，预计成交或将陆续有所好转，后期关注终端需求和拍卖成交状况。总体来看，豆一还是以弱势震荡为主，缺乏大幅上涨的动力。 豆二 隔夜豆二上涨0.06%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。国内进口大豆继续保持累库，供应较为充足，豆二预计上涨空间有限。 豆粕 隔夜豆粕上涨0.53%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。养殖成本处于低位，养殖端利润有所好转，生猪压栏量增加，豆粕市场成交环比增加，但国内大豆到港仍较多，油厂被动开机下豆粕库存突破140万吨，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势震荡走势。 豆油 隔夜豆油下跌0.39%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。棕榈油B40、B50政策带动上涨，对油脂有所提振，但加拿大菜籽预估产量数据上调，油菜籽产量稳定丰产，数据预期偏空，且菜油基本面偏弱，高库存导致菜油上行压力大，同时豆油基本面不变，现压榨产能和库存依旧处于高位，回落概率较大。 棕榈油 周一马棕下跌1.13%，棕榈油下跌0.15%，据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年8月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.94%，出油率增加0.2%，产量减少0.88%，马棕产量减少和印尼棕榈油出口量上升对产地价格有所提振，不过根据船运调查机构公布的数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量为1070175吨，较7月1-25日出口的1193049吨减少10.29%，出口需求疲软限制马棕上涨空间。国内方面，棕榈库存小幅上升，但豆棕价差倒挂幅度进一步恶化，削弱棕榈油市场性价比，需求转弱，上行空间有限。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一休市。隔夜菜油2501合约收跌0.43%。加拿大统计局预计，加拿大2024年油菜籽产量为1950万吨，高于分析师平均预估的1921.7万吨。同时，统计局还将2023年油菜籽产量预估从之前的1830万吨上修至1920万吨。加籽产量高于预期，牵制其市场价格。其它方面，印尼不断释放生物柴油掺混利好政策，如果印尼尽早实施B50计划，该国可供出口的棕榈油将明显减少。且增产季马来棕榈油增产不及预期，继续支撑马棕市场价格，