铁矿石月报：供增需减，反弹高度有限

月度观点

• 供应：外矿发运和到港量均有所回升，8月19日-8月25日全球铁矿石发运总量环比增加55万吨至3221.1万吨，中国45港到港量环比增加219.1万吨至2566.9万吨。矿价回落带动发运改善，但供应压力仍存。
• 需求：247家钢厂盈利率3.9%，环比回升2.6%，但高炉开工率76.41%，环比下降1.06%；日均铁水产量环比下降3.57万吨至220.89万吨，创近五年同期最低位。钢厂持续亏损导致铁水减产，需求未见实质性好转。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存为15372.38万吨，周环比增339.86万吨，港口环节增库明显，钢厂库存保持低位。
• 观点：市场情绪好转带动黑色板块反弹，但铁矿石基本面偏弱。供应端逐步回升，需求端降幅超预期且盈利水平极低，库存重新累库。预计铁矿震荡运行，关注9月下游需求季节性好转及政策刺激情况。
• 策略：铁矿2501短线参与，参考压力位780元/吨。

产业链结构

• 期现市场：铁矿石合约、合约间价差、品种价差、基差等数据图表展示。
• 库存端：港口库存（分国别）、港口库存总量、矿种库存、港口压港、钢厂库存等数据图表展示。
• 供应端：澳巴发运、全球发运、四大矿山、到港总量、月度国别进口、月度矿种进口、海运费、国产矿供应等数据图表展示。
• 需求端：铁水和开工率、成交情况、螺纹钢和热卷、长流程和短流程、钢厂和吨焦利润等数据图表展示。