第一部分：报告摘要
8月烧碱供应因计划检修、液氯出货问题、雨水及高温天气下降，9月供应预计增加，但需关注液氯及氯碱综合利润。需求端，非铝需求有“金九银十”旺季预期，关注旺季成色，9月国产矿生产及氧化铝运行产能预计好转。出口维持偏弱格局，仅阶段性支撑50%碱价格。9月烧碱预计供需双增，盘面与现货升贴水幅度不大，09合约交割临近，行情博弈成分较重。
交易策略：单边逢低多远月，关注液氯、非铝需求旺季成色及国产矿复产进度；套利和期权观望。
第二部分：8月烧碱呈宽幅震荡态势
8月烧碱盘面宽幅震荡，SH主力合约月度上涨4.35%，山东32%液碱现货上涨5.26%。市场博弈明显，盘面升水收窄，厂家注册仓单意愿低，但8月21日新增交割预报致09合约下行，随后现货上涨带动盘面回升。
第三部分：9-10月检修计划偏少，供应存回升预期
8月烧碱产量预估338.3万吨，环比下降1.4%但同比增长6.1%。山东民祥15万吨新装置投产但负荷低，齐鲁石化、天津大沽重启，但部分企业因液氯出货、盈利不佳或天气降负荷，开工负荷率下降。9-10月检修偏少，供应回升预期增强。
第四部分：氧化铝运行产能及非铝需求展望
一、氧化铝运行产能预期提升
8月运行产能8765万吨，开工率84.26%，主要依赖进口矿。8月国产矿受雨水影响，9月预计好转。内蒙古致轩50万吨产能投产，中铝华昇二期计划10月底投产，东方希望晋中可能Q4复产100万吨。
二、非铝需求旺季预期
8月非铝需求淡季，但粘胶开工同比高位，印染开工低位。旺季成色是9-10月需求关键变量。
三、出口表现偏弱
7月出口量22.5万吨，环比下降但同比增长27%，1-7月累计同比下降3.5%。8月出口价格下调，9月出口难寻亮点，支撑有限。
第五部分：烧碱供需双增，关注需求旺季成色
9月烧碱供需双增，供应回升但需关注液氯及氯碱利润，需求旺季成色、国产矿复产及氧化铝产能是关键。当前盘面博弈成分重，09合约临近交割。
交易策略：单边逢低多远月，关注液氯、非铝需求旺季成色及国产矿复产进度；套利和期权观望。
