灵活用工派遣规模持续增长，招聘仍承压

2024H1，公司实现营业收入55.41亿元，同比+16.55%；归母净利润0.86亿元，同比-11.72%；扣非归母净利润0.64亿元，同比-9.18%。毛利率为6.68%，同比下滑0.94pct；销售/管理/研发费用率分别为1.52%/2.49%/0.47%，同比分别下降0.44pct、0.01pct和0.06pct。

分板块来看，灵活用工业务收入52.10亿元，同比+18.70%，毛利率5.72%，同比下滑0.47pct；中高端人才访寻收入1.99亿元，同比-15.37%，毛利率28.09%，同比下滑1.05pct；招聘流程外包收入0.29亿元，同比-16.79%，毛利率20.83%，同比提升4.67pct；技术服务收入0.26亿元，同比+9.05%，毛利率17.88%，同比下滑8.96pct。

灵活用工业务持续增长，派遣规模提升至23.44万人次，岗位外包员工达3.87万余人，其中技术研发类岗位占比65.41%，同比+7.68pct。公司重点布局技术研发类岗位，覆盖财务、法务、合规等通用专业类白领岗位及终端销售、市场营销等通用类岗位。

投资建议：科锐国际作为灵活用工领域龙头，短期受用工市场需求疲软影响业绩承压，但长期通过深挖客户需求及建设数字平台扩大服务半径。预计2024-2026年归母净利润分别为2.09/2.44/3.01亿元，对应PE分别为12x/11x/9x，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争激烈、用工复苏不及预期、政策监管趋严。