早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费待回暖，宏观主导下铝价暂震荡调整为主） 前期乐观预期修正叠加中国8月制造业PMI仍未摆脱收缩且进一步下降，周一外盘金属普跌，LME三月期铝价跌0.9%至2424美元/吨。国内夜盘窄幅震荡，沪铝主力合约小幅收高于19565元/吨。现货市场交投有所回暖，下游逢低采购增多，贸易商入场采购积极性也明显提升。持货商则挺价惜售。华东市场主流成交价格在19450元/吨上下。华南市场买方前期表现谨慎，后期逢低补库增多，主流成交价格在19350元/吨上下。旺季预期尚未有明显体现，终端市场消费尚待启动，部分铝加工企业订单稍有增加，但总体变化不大。供给端总体维持平稳，产量无明显变化，进口量维持在年内低位。显性库存变化也不大。短期供需基本面驱动不大，市场情绪受宏观因素影响较 大。消费有实际改善前铝价或震荡调整为主，短线建议谨慎操作。 铜：★☆☆（国内去库加快，铜价下方空间有限） 隔夜铜价震荡运行，主力2410合约收于73810元/吨，涨幅0.27%。据SMM数据周末国内铜社会库存去库1.45万吨；铜价回调提振消费，国内库存持续去化，现货报价回升。周末公布的国内制造业PMI进一步回落，且明显弱于季节性，国内经济疲弱拖累市场情绪，铜价回落。不过即将进入消费旺季，需求或将维持韧性，铜价即便回调，预计下方空间也有限。而且再生铜杆企业因政策不确定性，停产供应收缩提振精铜消费。供应端，冷料短缺将限制国内产量释放，8月国内炼厂已有所减产，预计9月产量将延续下滑趋势。在国内需求改善以及原料短缺的担忧影响下，铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（海内外持续累库，镍价低位震荡运行） 隔夜镍价震荡运行，主力2410合约收于128470元/吨，涨幅0.56%。全球纯镍供应仍过剩，国内及LME库存持续累库，镍价上方承压。但今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，下方成本支撑较强，下方空间有限。但供应过剩需求疲弱压制上方空间，预计镍价或延续低位震荡运行。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，价格坚挺，不锈钢价格成本支撑亦较强。但目前不锈钢需求偏弱，库存压力较大，或限制价格上涨空间。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，以及消费旺季提振，后续或减轻国内不锈钢库存压力。预计不锈钢价格亦延续区间震荡运行。 锌：★☆☆（待需求旺季接力锌价谨慎偏多） 隔夜锌价维持低位震荡，沪锌主力2410合约收于23730元/吨，涨幅0.42%。昨日现货市场，市场可流通货量仍偏少，下游逢低补库，成交明显好转，升水小幅上行，上海地区报09升水30元/吨附近。基本面上，8月下旬中国锌原料联合谈判小组会上，国内炼厂达成减产共识，据安泰科了解，涉及减产产能达近百万吨。另外，同时传出驰宏呼伦贝尔炼厂因难抵亏损减产、暂停9月长单消息。但年内各大炼厂检修均基本到位，对实际能落实的减产量仍需进一步观察。需求方面，上周镀锌周度开工继续环比回升，但其他板块开工仍有回落，总体需求旺季预期在增加。库存方 面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为12.88万吨，较上周五累库0.17万吨，但基本回落至历史同期水平。整体上来说，我们认为锌基本面支撑仍在增强，建议逢低做多为主。 铅：★☆☆（供需双弱铅价偏弱震荡） 隔夜铅价延续偏弱震荡，沪铅主力2410合约收于17240元/吨，涨幅0.64%。昨日现货市场，下游备库积极性仍较低，原生铅仍大贴水出货，持货商交仓意愿较高。供应方面，原生和再生成品库存均在累库，周度开工继续均有回落，根据SMM最新调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修。而近期海外经济衰退预期减弱，外盘铅价强势反弹，进口窗口关闭且亏损再度扩大，进口冲击减弱，又给内盘带来较强支撑。需求端，上周五国内出台加大对锂电池电动自行车换购成铅酸电池电动车补贴力度政策，但近期国内铅蓄电池企业开工偏弱，需求旺季表现不及预期。整体上，铅市场供需双弱，政策带来的需求支撑还需观察，建议以区间操作为主。 氧化铝：★☆☆（现货强势带动，期货价格有望反弹） 宏观转弱主导，氧化铝期货夜盘低开低走，主力合约收低于3854元/吨。现货市场仍有一定成交量，不过并未有明显放量。个别电解铝厂补库继续，贸易商正常接货交长单，流通货源紧张的情况下现货报价再度小幅上调。短期铝土矿供应仍难有宽松，国产矿产量难有明显增加，而进口矿供应受几内亚雨季发运量下降影响而季节性下降，氧化铝进一步提产空间暂有限，产量难有大幅增加。而9月有一定量电解铝产能投放，提升氧化铝消费，这将使得现货供应愈发收紧，现货价格易涨难跌。现货强势给予期货价格强支撑。不过短期期货价格受宏观及资金面影响较大。操作上建议逢低做反弹。 锡：★☆☆（宏观因素影响较大，短期锡价弱势震荡） 前期乐观预期修正叠加中国8月制造业PMI仍未摆脱收缩且进一步下降，周一外盘金属普跌，LME三月期锡价大幅下跌3.59%至31275美元/吨。国内夜盘低开震荡，沪锡主力合约收低于256320 元/吨。现货市场交投无明显起色，虽然价格大幅下调，但下游接货显得谨慎，贸易商也多观望，市场仅零星成交。现货升水随着盘面继续走弱而有所走强。当前消费无显著回暖迹象，终端市场尚待启动。不过供给端在龙头企业检修的情况下阶段性下降，有利于库存继续去化。另外由于缅甸仍未恢复矿产，中长期短缺的预期仍存。不过短期显性库存仍偏高，在消费实际改善前，基本面驱动有限。短期市场受宏观情绪影响较大。短线建议谨慎操作，待后期宏观情绪改善及消费提升后做多机会。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注螺纹产量回升的进度） 昨日成材价格震荡走低，价格表现偏弱。当前国内宏观缺乏利好支撑。螺纹方面，近期长短流程钢厂螺纹利润好转，螺纹产量见底回升，后续产量有回升的预期，关注后续产量变化情况。需求方面，随着旺季临近，螺纹需求环比回升。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化较快，主要是由于低产量及需求环比回升。热卷方面，热卷产量回落，主要是钢厂利润不佳，钢厂停产减产以及部分钢厂转产螺纹等其他品种钢。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存环比回落，关注库存去化的持续性。预计成材价格震荡偏弱，关注螺纹产量回升的进度。 铁矿石：★☆☆（初入“旺季”复产速度恐不及预期） 昨日连铁转弱大幅下跌，01合约收盘723.5，跌幅4.05%。港口现货成交尚可，现货相对扛跌，基差小幅走强。基本面来看，进入“旺季”复产验证阶段，由于前期盘面提前交易和定价钢厂复产，铁矿石拉涨抢跑，而现实端铁水跟进速度缓慢，叠加高供应、高库存问题持续，基本面难言 乐观。因此，我们认为近期盘面已经充分交易9月复产预期，价格能否进一步反弹取决于铁水真实恢复情况，在看到需求跟进对价格形成有效带动之前，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（现货维稳，期价宽幅震荡） 周一焦煤市场继续回调，截至夜盘主力合约收盘价1332.5，跌幅1.11%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1165，环比+15，基差+170，环比+45。基本面来看，供应端，国产煤开工稳中略降，洗煤厂开工略有下滑，蒙煤通关下降，总供给高位略有下降。现货市场传焦企有涨价计划，山西炼焦煤价格部分探涨10-50不等，海运煤受国际需求影响，价格小幅回落，下游钢企招标略有补库；需求端上周铁水日均产量220.89万吨，环比-3.57万 吨，钢坯价格并未延续上周上涨趋势，整体来看钢厂高炉亏损仍然较大，原预计的铁水见底回升 可能不及预期。总体上，供给充裕下，更多的是验证淡旺季切换时下游需求成色，盘面未能延续涨势，现货跟随较慢，上方压力明显，短期暂未见到突破的驱动因素，震荡行情等待下游需求验证，建议观望。 焦炭：★☆☆（现货略有下调，关注下游需求改善力度） 周一焦炭期价回调，截止夜盘主力01合约收盘1939.5，跌幅1.15%。现货端，日照港准一级冶金焦1720，环比-0，基差-46.5，环比+49。现货方面，上周主流钢厂第七轮提降落地，供给端独立焦化厂开工71.82%，环比-0.62%，略降，本周焦企大面积亏损，仍有限产计划；需求端上周铁水日均产量220.89万吨，环比-3.57万吨，预计本周恢复有限。库存上焦化厂和钢企库存不 高，采取主动去库的方式压低库存，港口价格维稳。近月期价在平水线附近震荡，远月受旺季预期影响较强，但受下游价格回落影响，前期乐观预期再度打破，目前较盘面有1轮50左右的升水，焦炭作为中间环节品种自身保持弱平衡，供给端弹性较大，盘面短期快速反弹后现货并未跟上，短期建议观望。 玻璃：★☆☆（盘面持续性偏弱，建议关注资金动向及市场情绪） 近期玻璃现货价格稳中偏弱运行为主。供应方面，当前玻璃日熔维持下滑趋势，已低于三年同期水平，来到了16.81万吨。需求上看，从订单层面来讲，深加工订单暂时未见较大的起色，此外在企业继续降价的情况下，昨日产销有一定好转，沙河、华南产销100+，华东维持尚可，湖北相对偏弱。上周浮法玻璃厂库依旧延续累库趋势，厂库环比增加188万重箱。从地区看，华北、华中两大主产地累库相对更多，华南、华东累库情况相对可控。利润方面，上周三大工艺周均利润进一步下降，天然气工艺亏损扩大到了-247.76元/吨，此外上周石油焦利润下滑较快。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，盘面已来到最低的石油焦工艺成本（近月已打破）。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，谨防证伪。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（本周共计三大碱厂检修，供应存减量空间） 昨日现货再度松动下移。产线上，个别检修产线开车有所推迟，昨日山东海天如期检修检修，此外本周青海五彩、湖北双环存检修计划。上周纯碱产量整体环比减少1.58万吨。需求上整体表现仍刚需为主，因玻璃厂资金压力逐步扩大，原料采购相对不积极，月底仅个别玻璃厂存在一定的补库需求。周一口径，纯碱厂库再度转为累库趋势，库存环比上周四增加1.33万吨。就当前库存水平来看，依旧位于同期历史高位。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端仍存一定减量空间，但盘面情绪偏弱，主力资金继续助推碱价下行，注意持续观察市场情绪及资金动向，谨慎操作为主。 新湖能源 原油：★☆☆（盘面仍偏弱） 昨日美国劳工节，外盘原油提前收市，无结算价。目前盘面仍偏弱，主要基于基本面两个利空 点：1）美国结束汽油消费旺季，全球炼厂开启秋季检修，需求逐渐走弱；2）OPEC+4季度逐渐增产。宏观方面，市场普遍预计9月降息25个基点，但仍需关注本周的非农数据。地缘方面，暂时对盘面支撑有限，关注后期是否会出现失控现象，导致供应发生变化。 动力煤：★☆☆（淡季临近，需求或逐步走弱，下游观望氛围浓） 月初产地供给缓慢恢复，坑口价格跌多涨少，需求以非电刚需及中长协为主，整体偏弱，贸易商维持倒挂。北港价格持稳，下游需求不佳，压价采购，贸易商出货意愿增加，但不愿让利出货，结构性缺货暂给价格支撑。进口煤价格小幅上探，终端招标增加，远月居多，实际成交量一般。暖高压持续掌控下，南方大部依旧偏热。北方冷空气活跃，降雨频繁，加快入秋。秋台向华南靠近，高温或将收敛。主要省市电厂库存本周有所去化，整体水平略微低于同比，有趋稳迹象。发运利润倒挂，北港铁路调入量维持在中低位；旺季尾声，下游拉运意愿减弱，调出量与调入接近，北港库存暂稳。旺季末期，需求将逐步季节性走弱，但月初秋老虎及前期成本支持下，煤价下降幅度有限，预计白露前后下行趋势将更加明显。 工业硅：★☆☆（产业信息及宏观面扰动，期价宽幅下行；短线区间操作，