24Q2业绩环比改善，能源网络在手订单充足

中天科技公司点评

公司概览

中天科技是一家领先的能源网络解决方案服务商，专注于光电缆制造与应用，其业务覆盖海缆、光纤光缆、新能源等多个领域。公司在国内市场占据领先地位，特别是在海缆与光纤光缆领域表现出色。

主要亮点

1. 能源网络解决方案：中天科技提供全面的能源网络解决方案，包括但不限于光电缆、海缆、新能源系统等，满足不同行业的需求。
2. 技术创新：公司积极研发新技术，如低功耗400G DR4硅光模块与800G光模块，以及新型海缆与光纤光缆产品，以适应不断变化的市场需求。
3. 订单量充足：截至2024年8月27日，公司在手订单总额约为282亿元，其中海洋系列订单123亿元，电网建设订单131亿元，新能源订单28亿元。
4. 国际化布局：公司积极拓展海外市场，承接了多个国际工程项目，如西班牙、澳大利亚、巴西、墨西哥等国家的系列工程项目。

经营业绩

• 2024年中报：公司实现营业收入214.16亿元，同比增长6.32%，净利润14.60亿元，同比下降25.31%。第二季度业绩环比改善明显，单季度营收和净利润均实现增长。
• 成本与费用：公司整体费率有所增加，但保持稳定。研发费用投入持续加大，上半年达到9.75亿元，同比增长23.82%。
• 盈利能力：销售毛利率和净利率分别降至16.68%和6.81%，较上年同期分别下降0.54和3.25个百分点，反映出盈利能力有所下降。

市场展望

• AI算力网络：受益于AI算力网络的建设与需求增长，尤其是AI集群对数据中心互联（DCI）网络的需求提升，未来光通信行业景气度有望保持。
• 能源网络：随着全球能源转型与可再生能源的发展，公司作为新能源解决方案提供商，未来市场空间广阔。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的净利润分别为35.53、43.25、49.24亿元，对应每股收益分别为1.04元、1.27元、1.44元。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来6至12个月相对基准指数涨幅超过15%。

风险提示

• 需求风险：海缆与特高压电缆市场需求可能低于预期。
• 竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响公司市场份额与盈利能力。
• 业务拓展风险：海外市场的开拓与本地业务的拓展可能存在不确定性与挑战。

综上所述，中天科技作为一家在光电缆领域具有领先地位的企业，展现出良好的市场前景与成长潜力。然而，也需关注行业竞争与市场需求变化带来的潜在风险。