东鹏饮料中报交流核心要点240902公司上半年动销较好消化了

公司上半年动销较好，消化了23年年底的预收款（23年底合同负债增长较快），故表观现金流、合同负债慢于收入。 网点开拓在质不在量，保证网点存活率。 公司今年开拓网点比较克制，更加注重网点的有效性；同时利用补水啦打开了运动场馆等新增场景。毛利率提升主要受益于规模效应。 公司白砂糖随行东鹏饮料中报交流核心要点240902 公司上半年动销较好，消化了23年年底的预收款（23年底合同负债增长较快），故表观现金流、合同负债慢于收入。 网点开拓在质不在量，保证网点存活率。 公司今年开拓网点比较克制，更加注重网点的有效性；同时利用补水啦打开了运动场馆等新增场景。毛利率提升主要受益于规模效应。 公司白砂糖随行就市采购，上半年价格变化不大，对成本贡献较少，主要是依赖收入快速增长带来的规模效应。PET锁定了全年，下半年主要观察白砂糖走势，如果价格压力不大，公司毛利率有望持续提升。Q3增加冰柜、广告投入，费用率略有提升。 公司Q1投放了部分冰柜，有效提高了动销，Q3预计追加冰柜，同时奥运期间增加广告费用投放也在Q3摊销，预计费用率略有提升。 聚焦特饮+补水啦，其他产品不断培育。 补水啦保持高增态势，全年有望翻倍；多喝多润定位高性价比、甜度较大的休闲类饮品，毛利率空间有限，规划也比较克制，后面会降低一些费用成本，迭代一些大包装茶类饮料；无糖茶因为赛道比较卷，公司以保证产品质量、让产品存活为主，今年并没有进行更大规模投入，等待机会。