中国经济高频观察（8月第5周）：服务价格承压

中国经济高频观察（8月第5周） 服务价格承压 2024年9月2日 证券分析师 钟正生投资咨询资格编号 S1060520090001 zhongzhengsheng934@pingan.com.cn 张璐投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 平安观点： 8月服务价格下行压力加大，可能对核心CPI产生拖累。从PMI数据看，8月服务业销售价格指数再度回到收缩区间。从高频数据看：1）机票价格低于 去年同期。2024年暑运民航国内客流量同比增长8.3%，但国内机票均价904元同比下降13.8%。2）电影票价同比由升转降。8月全国电影平均票价约40.84元，低于上月的41.1元，也低于去年同期的41.52元。3）二手房价格及租 金同比跌幅扩大。据中指研究院统计，2024年8月，百城二手住宅平均价 格环比跌0.71%，同比跌幅较7月扩大0.3个百分点至6.89%；全国50个城市住宅平均租金环比跌0.2%，同比跌幅较7月扩大0.36个百分点至2.13%。 工业：生产延续分化格局。1）中下游行业弱修复。本周汽车轮胎全钢胎、涤纶长丝及江浙织机开工率企稳回升，汽车轮胎半钢胎开工率与上周持平。2）钢铁生产依然低迷。截至8月30日当周，全国247家钢厂盈利率为3.91%， 较上周的1.3%略有恢复。本周高炉和电炉开工率继续回落、日均铁水产量下滑；得益于期货价格的反弹，五大钢材品种产量基本持平上周。 投资：基建资金改善，原材料用量同比恢复。1）资金方面，本周建筑工地资金到位率边际好转，主要受基建及市政项目资金改善的支撑，而房建资金已连续三周下降。2）用量方面，本周钢铁建材（螺纹和线材，受房地产投资影 响较大）表观消费量同比-20.7%，跌幅收窄。8月21日-8月27日全国水泥出库量同比下降41.73%，基建水泥直供量同比下降21.86%，跌幅均收窄。 地产：新房销售同比增速回落。1）新房方面，本周（截至8月31日）61个样本城市新房日均成交面积同比跌幅扩大至31.4%；一线城市同比正增长，但二线和四五线城市同比跌幅明显扩大，形成拖累。2）二手房方面，本周（截至8月31日）15个样本城市二手房日均面积同比涨幅扩大至27.7%。 内需：货运同环比恢复，居民线下经济活跃度较高。1）货运方面，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比回升，同比跌幅收窄。2）客运方面，本周国内客运航班、百度迁徙指数、 24城地铁客运量同比增速回升。3）居民消费弱修复。据乘联会统计，8月 1-25日乘用车市场厂家零售同比增长5%。本周全国电影日均票房收入约1.2 亿元，同比跌幅收窄。截至8月27日《黑神话：悟空》总销量已达1540万 份，总收入超过7.3亿美元（约合人民币51亿）。 外需：增长斜率有所放缓。1）本周出口集装箱运价下跌。本周中国出口集装箱运价回落2.2%，其中通往欧洲、东南亚、南美等区域的运价下跌，通往美西、澳新、东西非航线的运价回升。2）上周港口集装箱吞吐量增速回落。截至8月25日，近4周交通运输部监测的港口累计完成货物（外贸占比约3 成）吞吐量同比增速约2.9%，较前值提升0.8个百分点；港口集装箱（外贸占比约5成）吞吐量同比增速9.3%，较前值回落0.2个百分点。 风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 宏观报 告 宏观周 报 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 图表1本周国内高频数据一览 指标名称 计算来源 走势近四周:%08-30 08-23 08-16 08-09 08-02 07-19 07-12 07-05 06-28 06-21 06-14 06-07 05-31 05-24 05-17 05-10 高炉开工率:全国(247家) 日均产量:独立焦化厂(230家) 日均铁水产量:全国(247家) 主要钢厂开工率:线材 主要钢厂开工率:螺纹钢 开工率:电炉:全国 水泥磨机运转率 水泥发运率 汽车轮胎开工率:全钢胎 汽车轮胎开工率:半钢胎 生产PTA开工率:国内 涤纶长丝开工率:下游织机:江浙 石油沥青装置开工率 变化率iFind 变化率iFind 变化率iFind 变化率Wind 变化率Wind 变化率中国联合钢铁网 变化率wind 变化率wind 变化率中国橡胶信息贸 变化率中国橡胶信息贸 变化率Wind 变化率隆众资讯 变化率Wind -6.0 -4.9 -6.6 -6.3 -2.7 -15.1 -10.4 -6.2 10.2 -0.1 2.9 -2.3 -1.4% -2.9% -1.6% 2.7% 1.1% -3.8% 0.9% 0.0% 0.1% 4.2% -1.7% -0.9% -1.9% -3.8% -3.9% 0.0% -1.1% -2.1% 4.7% 0.0% 1.3% 3.1% -1.7% -0.7% -1.3% -2.5% 0.0% -2.5% -2.7% -1.7% 6.5% -0.1% 4.3% 3.2% 0.4% -1.3% -0.5% -2.1% -2.4% -14.2% -8.0% -3.2% 1.0% -7.4% -0.2% -0.7% -6.8% 6.5% -1.3% -0.5% -1.2% -8.8% -6.3% -3.3% -0.6% -2.0% 4.5% 0.1% -3.5% -0.8% -6.4% 0.2% -0.5% 0.6% 0.0% 0.8% -1.1% 2.7% -0.5% -10.3% -0.2% 1.8% -1.5% 11.1% -0.4% 0.5% -0.4% -1.1% -3.7% -1.1% 0.2% -0.5% -5.2% -0.2% 3.2% -2.6% 2.4% -0.4% 1.4% -0.1% -4.3% -2.3% -1.0% -2.9% -0.4% -0.4% 0.1% 0.1% -0.9% -4.3% 0.4% 0.1% -0.2% 0.0% 3.8% 0.0% -0.2% -2.1% 7.4% 0.3% -0.1% -0.1% 15.8% 0.9% -0.3% 0.3% 1.1% 2.3% -1.0% 2.6% -2.5% 12.2% 4.5% -2.0% -0.8% -8.3% 0.7% 0.2% 1.5% 0.0% 2.4% 0.0% -6.4% -2.3% -14.9% -6.1% 3.2% -0.2% -4.3% -0.2% 0.7% 0.0% 0.0% -0.8% 0.0% 0.0% -0.7% 0.0% 0.0% 2.9% -1.9% -11.8% 0.2% 0.0% -0.4% 2.2% -0.9% -1.0% 0.5% 0.1% -7.9% -0.2% 2.1% -0.2% 8.3% 0.0% 0.3% 0.0% -3.2% 1.6% 5.4% 0.5% -1.8% -2.9% 0.1% 3.0% -1.5% 3.1% 0.0% 1.0% 1.0% 3.3% 0.8% 1.1% 1.0% 2.0% 38.3% 5.9% -4.5% 0.0% -4.8% 1.1% 6.7% 1.7% 0.0% 0.8% 3.3% 0.9% 3.6% -3.6% -3.2% -2.3% 14.4% 炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)变化率Wind 1.4 2.4% 1.4% 1.9% 1.5% -1.5% 5.7% -6.2% -0.8% -2.0% 0.2% -1.0% -3.9% -1.0% 0.4% -4.7% 2.9% 开工率:PX:国内 开工率:纯苯:下游行业 开工率:纯碱 开工率:甲醇 开工率:聚酯产业链:乙二醇(综合) 开工率:聚氯乙烯(PVC) 开工率:苯乙烯:全国估计 总库存:建筑钢材 总库存:钢铁板材 库存 五大钢材品种:总库存 库存:炼焦煤:独立焦化厂 30大中城市:商品房成交面积 30大中城市:商品房成交面积:一线 30大中城市:商品房成交面积:二线 30大中城市:商品房成交面积:三线 变化率Wind 变化率隆众资讯 变化率隆众资讯 变化率隆众资讯 变化率金联创 变化率隆众资讯 变化率隆众资讯 变化率iFind 变化率iFind 变化率iFind 变化率iFind 变化率Wind 变化率Wind 变化率Wind 变化率Wind -0.7 -0.1 -4.8 10.3 -6.5 9.0 0.9 -14.5 -10.1 -6.6 -14.4 9.0 -7.3 18.7 13.5 -1.3% -2.6% -2.3% 0.1% 0.2% -2.5% -0.6% -9.2% -6.5% -4.8% 8.3% -8.3% 9.7% -23.4% 3.9% -1.1% -1.6% 1.3% -2.1% -5.0% 2.7% 0.0% -5.5% -4.0% -3.4% -0.9% 23.9% 0.7% 48.5% 14.1% 0.9% 0.4% -8.5% 2.9% 0.9% 0.0% 1.2% -4.3% -2.8% -1.3% -3.0% -1.5% -3.9% 2.1% -4.1% 1.9% 2.0% -1.5% 7.1% 1.7% 2.1% -0.1% -2.8% -2.3% -1.4% -4.7% -29.9% -17.4% -41.6% -20.9% -2.3% -0.7% 1.8% 6.0% -1.1% -0.2% 0.3% -1.8% -0.9% -0.6% -1.6% 27.2% 27.6% 24.5% 33.3% 0.3% 0.2% -0.6% -4.1% 0.1% -1.2% 0.9% -1.5% -1.1% -0.9% -0.7% -4.6% 3.1% -6.5% -11.4% 3.0% 1.9% 3.0% -1.4% 2.3% -6.5% 1.8% -1.2% -0.7% -0.4% 1.6% -41.1% -35.5% -42.1% -45.8% 1.2% 2.7% -3.2% -1.4% 2.6% -4.4% -3.2% -0.2% -0.2% 0.3% 1.9% -8.1% -8.4% -7.2% -9.7% 3.3% 2.7% -2.1% -0.7% 0.1% -0.1% -1.2% 1.7% 1.1% 0.7% -1.5% 42.7% 42.0% 34.7% 62.8% 2.3% 3.4% 1.3% -2.1% 0.1% 4.9% -4.4% -0.7% -0.5% -0.3% -0.3% 36.0% 51.2% 34.9% 22.2% 7.8% 2.7% 7.5% 2.7% 3.1% 1.1% 2.0% 1.4% 0.7% 0.5% -2.7% -7.5% -6.5% -9.4% -4.3% 3.1% 0.7% -0.6% 0.1% 1.4% -2.2% 1.6% 0.9% 0.6% 0.2% 0.3% -26.2% -24.6% -31.5% -12.7% 0.2% -0.1% -0.9% 2.2% 2.3% 1.7% 1.0% -1.1% -0.8% -0.3% -1.1% 19.0% 27.5% 21.6% 3.9% -8.6% -4.0% -2.1% 3.2% 0.7% -3.9% 0.4% -4.7% -3.7% -3.0% 0.8% -4.5% -12.9% -1.5% -2.3% -0.7% -3.4% -1.5% -6.1% -0.9% -4.8% -2.3% -6.4% -4.5% -3.8% 1.8% 38.4% 45.2% 42.9% 22.3% 3.5% 7.8% -1.4% -2.4% 2.2% 3.2% 6