中国经济高频观察（8月第5周）

中国经济高频观察（8月第5周） 服务价格承压 2024年9月2日 证券分析师 钟正生投资咨询资格编号 S1060520090001 zhongzhengsheng934@pingan.com.cn 张璐投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 平安观点： 8月服务价格下行压力加大，可能对核心CPI产生拖累。从PMI数据看，8月服务业销售价格指数再度回到收缩区间。从高频数据看：1）机票价格低于 去年同期。2024年暑运民航国内客流量同比增长8.3%，但国内机票均价904元同比下降13.8%。2）电影票价同比由升转降。8月全国电影平均票价约40.84元，低于上月的41.1元，也低于去年同期的41.52元。3）二手房价格及租 金同比跌幅扩大。据中指研究院统计，2024年8月，百城二手住宅平均价 格环比跌0.71%，同比跌幅较7月扩大0.3个百分点至6.89%；全国50个城市住宅平均租金环比跌0.2%，同比跌幅较7月扩大0.36个百分点至2.13%。 工业：生产延续分化格局。1）中下游行业弱修复。本周汽车轮胎全钢胎、涤纶长丝及江浙织机开工率企稳回升，汽车轮胎半钢胎开工率与上周持平。2）钢铁生产依然低迷。截至8月30日当周，全国247家钢厂盈利率为3.91%， 较上周的1.3%略有恢复。本周高炉和电炉开工率继续回落、日均铁水产量下滑；得益于期货价格的反弹，五大钢材品种产量基本持平上周。 投资：基建资金改善，原材料用量同比恢复。1）资金方面，本周建筑工地资金到位率边际好转，主要受基建及市政项目资金改善的支撑，而房建资金已连续三周下降。2）用量方面，本周钢铁建材（螺纹和线材，受房地产投资影 响较大）表观消费量同比-20.7%，跌幅收窄。8月21日-8月27日全国水泥出库量同比下降41.73%，基建水泥直供量同比下降21.86%，跌幅均收窄。 地产：新房销售同比增速回落。1）新房方面，本周（截至8月31日）61个样本城市新房日均成交面积同比跌幅扩大至31.4%；一线城市同比正增长，但二线和四五线城市同比跌幅明显扩大，形成拖累。2）二手房方面，本周（截至8月31日）15个样本城市二手房日均面积同比涨幅扩大至27.7%。 内需：货运同环比恢复，居民线下经济活跃度较高。1）货运方面，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比回升，同比跌幅收窄。2）客运方面，本周国内客运航班、百度迁徙指数、 24城地铁客运量同比增速回升。3）居民消费弱修复。据乘联会统计，8月 1-25日乘用车市场厂家零售同比增长5%。本周全国电影日均票房收入约1.2 亿元，同比跌幅收窄。截至8月27日《黑神话：悟空》总销量已达1540万 份，总收入超过7.3亿美元（约合人民币51亿）。 外需：增长斜率有所放缓。1）本周出口集装箱运价下跌。本周中国出口集装箱运价回落2.2%，其中通往欧洲、东南亚、南美等区域的运价下跌，通往美西、澳新、东西非航线的运价回升。2）上周港口集装箱吞吐量增速回落。截至8月25日，近4周交通运输部监测的港口累计完成货物（外贸占比约3 成）吞吐量同比增速约2.9%，较前值提升0.8个百分点；港口集装箱（外贸占比约5成）吞吐量同比增速9.3%，较前值回落0.2个百分点。 风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 宏观报 告 宏观周 报 证券研究报告 生产 指标名称 高炉开工率:全国(247家) 日均产量:独立焦化厂(230家)日均铁水产量:全国(247家)主要钢厂开工率:线材 主要钢厂开工率:螺纹钢开工率:电炉:全国 水泥磨机运转率水泥发运率 汽车轮胎开工率:全钢胎汽车轮胎开工率:半钢胎PTA开工率:国内 涤纶长丝开工率:下游织机:江浙石油沥青装置开工率 计算 来源 走势近四周:%08-3008-2308-1608-0908-0207-19 变化率iFind 变化率iFind变化率iFind变化率Wind变化率Wind 变化率中国联合钢铁网变化率wind 变化率wind 变化率中国橡胶信息贸变化率中国橡胶信息贸变化率Wind 变化率隆众资讯变化率Wind -6.0-1.4% -4.9-2.9% -6.6-1.6% -6.32.7% -2.71.1% -15.1-3.8% -10.4 -6.2 10.2 -0.1 2.9 -2.3 0.9% 0.0% 0.1% 4.2% -1.7% -0.9% -1.9% -3.8% -3.9% 0.0% -1.1% -2.1% 4.7% 0.0% 1.3% 3.1% 炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)变化率Wind1.42.4% 库存 地产 开工率:PX:国内 开工率:纯苯:下游行业开工率:纯碱 开工率:甲醇 开工率:聚酯产业链:乙二醇(综合)开工率:聚氯乙烯(PVC) 开工率:苯乙烯:全国估计总库存:建筑钢材 总库存:钢铁板材 五大钢材品种:总库存库存:炼焦煤:独立焦化厂 30大中城市:商品房成交面积 30大中城市:商品房成交面积:一线 30大中城市:商品房成交面积:二线 30大中城市:商品房成交面积:三线百城成交土地溢价率 百城土地供应面积(MA4)百城土地成交面积(MA4) 百城土地成交面积:一线(MA4)百城土地成交面积:二线(MA4)百城土地成交面积:三线(MA4)九大城市地铁客运量 全国电影票房收入 义乌中国小商品指数:总价格指数柯桥纺织:价格指数:总类 柯桥纺织:价格指数:服装面料类CCFI:综合指数 CCFI:美西航线CCFI:欧洲航线CCFI:澳新航线CCFI:东南亚航线CCFI:南美航线CCFI:东西非航线 波罗的海干散货指数(BDI) 变化率Wind 变化率隆众资讯变化率隆众资讯变化率隆众资讯变化率金联创变化率隆众资讯变化率隆众资讯变化率iFind 变化率iFind变化率iFind变化率iFind变化率Wind变化率Wind变化率Wind变化率Wind变化Wind 变化Wind 变化Wind 变化Wind 变化Wind 变化Wind变化率wind 变化率国家电影资金办变化率中国.义乌小商变化率中国柯桥纺织指变化率中国柯桥纺织指变化率wind 变化率wind变化率wind变化率wind变化率wind变化率wind变化率wind变化率wind -0.7-1.3% -0.1-2.6% -4.8-2.3% 10.30.1% -6.50.2% 9.0-2.5% 0.9-0.6% -14.5-9.2% -10.1-6.5% -6.6-4.8% -14.48.3% 9.0-8.3% -7.39.7% 18.7-23.4% 13.5 0.4 8.0 -18.8 -19.1 -26.8 -14.0 3.9% -50.0 消费 �口运价 -4.9-1.7% -37.2-30.1% -0.8 -0.4 0.6 -6.2-2.2% -15.30.7% 1.7-4.4% 16.54.2% -8.2-5.8% -23.1-3.3% -1.91.3% -7.43.0% 07-1207-0506-2806-2106-1406-0705-3105-24 -1.7%-1.3%-1.3%0.2%-0.4%-0.4%0.4%0.9%0.7%-0.2%0.2%0.0% -0.7%-0.5%-0.5%-0.5%0.5%1.4%0.1%-0.3%0.2%0.7%0.0%0.3% -1.3%-2.1%-1.2%0.6%-0.4%-0.1%-0.2%0.3%1.5%0.0%-0.4%0.0% -2.5%-2.4%-8.8%0.0%-1.1%-4.3%0.0%1.1%0.0%0.0%2.2%-3.2% 0.0%-14.2%-6.3%0.8%-3.7%-2.3%3.8%2.3%2.4%-0.8%-0.9%1.6% -2.5%-8.0%-3.3%-1.1%-1.1%-1.0%0.0%-1.0%0.0%0.0%-1.0%5.4% -2.7%-3.2%-0.6%2.7%0.2%-2.9%-0.2%2.6%-6.4%0.0%0.5%0.5% -1.7%1.0%-2.0%-0.5%-0.5%-0.4%-2.1%-2.5%-2.3%-0.7%0.1%-1.8% 6.5%-7.4%4.5%-10.3%-5.2%-0.4%7.4%12.2%-14.9%0.0%-7.9%-2.9% -0.1%-0.2%0.1%-0.2%-0.2%0.1%0.3%4.5%-6.1%0.0%-0.2%0.1% 4.3%-0.7%-3.5%1.8%3.2%0.1%-0.1%-2.0%3.2%2.9%2.1%3.0% 3.2%-6.8%-0.8%-1.5%-2.6%-0.9%-0.1%-0.8%-0.2%-1.9%-0.2%-1.5% 0.4%6.5%-6.4%11.1%2.4%-4.3%15.8%-8.3%-4.3%-11.8%8.3%3.1% 1.4%1.9%1.5%-1.5%5.7%-6.2%-0.8%-2.0%0.2%-1.0%-3.9%-1.0%0.4% -1.1%0.9%1.9%-2.3%0.3%3.0%1.2%3.3%2.3%7.8%3.1%0.2%-8.6% -1.6%0.4%2.0%-0.7%0.2%1.9%2.7%2.7%3.4%2.7%0.7%-0.1%-4.0% 1.3%-8.5%-1.5%1.8%-0.6%3.0%-3.2%-2.1%1.3%7.5%-0.6%-0.9%-2.1% -2.1%2.9%7.1%6.0%-4.1%-1.4%-1.4%-0.7%-2.1%2.7%0.1%2.2%3.2% -5.0%0.9%1.7%-1.1%0.1%2.3%2.6%0.1%0.1%3.1%1.4%2.3%0.7% 2.7%0.0%2.1%-0.2%-1.2%-6.5%-4.4%-0.1%4.9%1.1%-2.2%1.7%-3.9% 0.0%1.2%-0.1%0.3%0.9%1.8%-3.2%-1.2%-4.4%2.0%1.6%1.0%0.4% -5.5%-4.3%-2.8%-1.8%-1.5%-1.2%-0.2%1.7%-0.7%1.4%0.9%-1.1%-4.7% -4.0%-2.8%-2.3%-0.9%-1.1%-0.7%-0.2%1.1%-0.5%0.7%0.6%-0.8%-3.7% -3.4%-1.3%-1.4%-0.6%-0.9%-0.4%0.3%0.7%-0.3%0.5%0.2%-0.3%-3.0% -0.9%-3.0%-4.7%-1.6%-0.7%1.6%1.9%-1.5%-0.3%-2.7%0.3%-1.1%0.8% 23.9%-1.5%-29.9%27.2%-4.6%-41.1%-8.1%42.7%36.0%-7.5%-26.2%19.0%-4.5% 0.7%-3.9%-17.4%27.6%3.1%-35.5%-8.4%42.0%51.2%-6.5%-24.6%27.5%-12.9% 48.5%2.1%-41.6%24.5%-6.5%-42.1%-7.2%34.7%34.9%-9.4%-31.5%21.6%-1.5% 14.1%-4.1%-20.9%33.3%-11.4%-45.8%-9.7%62.8%22.2%-4.3%-12.7%3.9%-2.3% 24.515.45.4812.5-51.5827.514.8-5.122.129.2-85.0-80.5-86.7 -79.1-1.8109.644.4-73.915.6-60.6-83.8-79.2-156.9121.4215.592.5 -22.537.3-61.365.1-33.7-37.837.4154.947.936.0-147.6293.2-47.3 -20.25.2-7.0-4.7-12.40.7-2.3