公司信息更新报告：Q2业绩超预期，自有品牌业务强劲增长

国内IT产品、技术解决方案和服务商维持“买入”评级。公司2024-2026年归母净利润预测为14.03、16.99、21.35亿元，EPS分别为2.09、2.54、3.19元/股，对应PE分别为11.7、9.7、7.7倍。维持评级主要基于公司推进数云融合及信创战略。

Q2业绩超预期，毛利率同比提升：

• 2024年上半年营业收入625.62亿元，同比增长12.52%；归母净利润5.09亿元，同比增长17.52%；扣除非IIC影响后同比增长37.2%。
• Q2季度营业收入332.91亿元，同比增长16.87%；归母净利润2.74亿元，同比增长22.35%；扣非归母净利润2.52亿元，同比增长32.20%。
• 综合毛利率4.45%，同比提升0.75个百分点；销售费用率1.60%，管理费用率0.29%，研发费用率0.27%，均保持稳定。

半导体分销强势增长带动整体分销业务复苏：

• IT分销及增值业务收入598.3亿元，同比增长9.8%，毛利率3.5%，同比提升0.3个百分点，利润总额7.2亿元。
• 微电子业务收入97.6亿元，同比增长39.7%，成功引入华为海思等国产半导体品牌。

自有品牌产品业务强劲增长：

• 自有品牌产品业务收入26.6亿元，同比增长45.5%，毛利率10.5%，同比提升1.7个百分点，利润总额4403万元。
• 信创业务收入21.9亿元，同比增长73.3%，毛利率12.1%。
• 神州鲲泰AI服务器收入5.6亿元，同比增长273.3%。

风险提示：市场竞争加剧风险；供应链风险；应收账款管理风险。