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2024年中报点评：航天主业领先优势明显，积极拓展航天配套市场和新兴领域

2024-09-02 苏立赞,许牧,高正泰东吴证券 Andy Yang 杨敏

公司2024年中报显示，上半年营业总收入77.12亿元，同比-20.00%；归母净利润2.49亿元，同比-35.77%。主要受航天产品交付减少和电线电缆行业竞争加剧影响。剔除航天电工因素后，营业收入和净利润分别同比下降16.54%和30.01%。公司经营活动现金流量净额为-30.73亿元，上年同期为-19.08亿元，资金压力较大。

公司在完成“神舟十八号”、“天舟七号”和“嫦娥六号”等重大航天任务的同时，积极拓展航天配套市场和新兴领域，推动军民品市场整合，布局商业航天、低空经济和卫星互联网等。无人系统装备领域持续丰富产品型谱，海外市场取得突破。公司凭借技术实力和市场份额优势，在航天电子信息（惯性与导航、测控通信、微电子等）和无人系统装备领域保持领先地位。

盈利预测与投资评级：业绩符合预期，预计2024-2026年归母净利润分别为7.37/9.24/11.04亿元，对应PE分别为33/26/22倍，维持“买入”评级。风险提示包括市场风险、营运资金周转风险、利润下降风险和产品研发风险。

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