苯乙烯周报：产业供需矛盾不大，原油走弱恐有拖累

苯乙烯周报 产业供需矛盾不大，原油走弱恐有拖累 2024年9月1日 苯乙烯周报 创元研究 苯乙烯以及纯苯产业供需矛盾不大，价格基本处于高位震荡格局。相关产品甲苯持续走弱，纯苯和甲苯价差进一步扩大。同时原油整体偏弱的格局下纯苯估值高位运行。 供应端，8月底装置重启仍有增量影响，预计1-3周内，国产供应量小幅提升为主。虽然三大主体下游成品库存阶段偏高，开工有所走弱，未来一段时间预期主体下游对苯乙烯需求大概率有先减后增表现。 原料纯苯方面，供应方面，石油苯产能利用率维持高位持续回落为主。纯苯进口方面，目前韩国纯苯仍然处于分流中国为主的趋势，亚美价差仍然偏强，阶段性国内纯苯进口仍然偏向于增加趋势中。需求端，本周主力下游需求窄幅波动，苯酚开工回升，但是己内酰胺和己二酸等开工下滑拖累。目前纯苯下游行业利润有再度转弱的迹象，后期纯苯整体需求改善空间预计有限。 后市来看，苯乙烯供需矛盾不大，港口库存低位维持。不过原油持续走弱对高估值纯苯预计形成拖累，关注后期油价进一步表现。 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 联系人：白虎 邮箱：bhu@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03099545 产业价格高位震荡 苯乙烯以及纯苯产业供需矛盾不大，价格基本处于高位震荡格局。相关产品甲苯持续走弱，纯苯和甲苯价差进一步扩大。同时原油整体偏弱的格局下纯苯估值高位运行。 纯苯 甲苯 苯乙烯华东 石脑油 9800 9300 8800 8300 7800 7300 6800 6300 5800 23/9/15 750 700 650 600 550 500 450 23/12/15 24/3/15 24/6/15 图：国内纯苯相关品种价格走势（万吨，%） 资料来源：钢联、创元研究 油价持续回落走势，纯苯维持高估值运行 油价持续回落，纯苯基本面矛盾不大，估值高位坚挺运行。同时甲苯价格持续走低下歧化利润高位向上，乙烯裂解综合利润窄幅波动；加氢苯仍然处于亏损状态。纯苯下游综合利润变化不大。 2019 2020 2021 2022 2023 2024 140 130 120 110 100 90 80 70 2019 4500 2020 2021 2022 2023 2024 3500 2500 1500 500 -500 12B图：华东纯苯/WTI13B图：纯苯华东-石脑油（人民币）（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1300 800 300 -200 -700 2019 2020 2021 2022 2023 2024 600 400 200 0 -200 12B图：甲苯歧化装置：理论利润（元/吨）13B图：乙烯裂解装置：理论利润：东北亚（美元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 12B图：加氢苯装置：理论利润：中国（元/吨）13B图：纯苯下游行业：综合加权利润：中国（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 石油苯供应高位边际下滑 图：催化重整芳烃装置：开工率：中国：（吨） 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 资料来源：钢联、创元研究 2020 2021 2022 2023 2024 90 85 80 75 70 65 60 2021202220232024 80 75 70 65 60 55 50 45 40 12B图：石油苯：产能利用率：中国（%）13B图：甲苯：产能利用率：中国（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019 2020 2021 2022 2023 2024 95 90 85 80 75 70 65 60 2022 2023 2024 95 90 85 80 75 70 65 60 12B图：PX：产能利用率：中国（%）13B图：乙烯：石脑油裂解：产能利用率：中国（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 加氢苯仍处亏损阶段，开工偏弱 2020 2021 2022 2023 2024 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1500 1000 500 0 -500 -1000 12B图：加氢苯：产能利用率：中国（%）13B图：加氢苯装置：理论利润：中国（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 纯苯进口回升趋势，亚美价差继续偏强 目前韩国纯苯仍然处于分流中国为主的趋势，亚美价差仍然偏强，阶 段性国内纯苯进口仍然偏向于增加趋势中。 2021年 2022年 2023年 2024年 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 20 15 10 5 0 12B图：纯苯：进口量：中国（万吨）13B图：纯苯：出口量：韩国（万吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019 2020 2021 2022 2023 2024 12 10 8 6 4 2 0 2019 12 10 8 6 4 2 0 2020 2021 2022 2023 2024 12B图：韩国纯苯出口至中国（万吨）13B图：韩国纯苯出口至美国（万吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019 2020 2021 2022 2023 2024 100 -100 -300 -500 -700 -900 2019 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 2020 2021 2022 2023 2024 12B图：甲苯：亚美价差（美元/吨）13B图：纯苯：亚美价差（美元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 纯苯需求改善空间有限 本周主力下游需求窄幅波动，苯酚开工回升，但是己内酰胺和己二酸 等开工下滑拖累。目前纯苯下游行业利润有再度转弱的迹象，后期纯苯整体需求改善空间预计有限。 2020 2021 2022 2023 2024 90 85 80 75 70 65 60 2020 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 12B图：纯苯下游行业：加权产能利用率：中国（%）13B图：纯苯下游行业：加权理论利润：中国（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2020 2021 2022 2023 2024 100 90 80 70 60 50 2019 2020 2021 2022 2023 2024 5500 3500 1500 -500 12B图：己内酰胺：产能利用率：中国（%）13B图：己内酰胺装置(含副产品）：理论利润：（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2020 2021 2022 2023 2024 95 85 75 65 55 45 201920202021202220232024 5000 3000 1000 -1000 -3000 12B图：苯酚：产能利用率：中国（%）13B图：酚酮装置：理论利润：中国（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2020 2021 2022 2023 2024 100 90 80 70 60 50 40 30 2019 2020 2021 2022 2023 2024 7000 5000 3000 1000 -1000 12B图：苯胺：产能利用率：中国（%）13B图：苯胺装置：理论利润：中国（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019 2020 2021 20