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2024年半年报点评：毛利率同比改善，期待长期研发投入转化成果

2024-09-02 张良卫,马天翼,鲍娴颖,李博韦东吴证券单字一个翔

公司2024年上半年营收5.3亿元，同比下滑17%，归母净利润-0.6亿元，主要受客户备货节奏影响。但24Q2实现营收2.8亿元，环比增长9.3%，连续季度环比增长，反映出货节奏逐步正常化。公司毛利率回升，24H1毛利率37.5%，同比提升6.0pct，交换芯片营收占比达80.6%，创历史新高。研发投入加码，24H1研发费用率42.1%，高端芯片进展顺利，部分型号有望今年小批量交付。盈利预测下调，2024-2026年收入预期11.7/15.0/21.2亿元，归母净利润预期-0.6/0.2/1.1亿元，维持“增持”评级。风险提示包括数据中心建设需求不及预期、白盒交换机渗透率提升不及预期、国产化替代进程不及预期。

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2024年半年报点评：毛利率同比改善，期待长期研发投入转化成果

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