24Q2营收延续双位数稳健增长，硬质保温箱产品盈利改善公司研究/公司快报

浙江自然（605080.SH）公司研究报告

公司概况与业绩亮点：

• 市场表现：浙江自然（605080.SH）在2024年的市场表现稳定，尽管面临全球户外运动市场增速放缓的挑战，但总体保持了稳健增长态势。

• 财务数据：

  • 2024H1：公司实现营业收入6.00亿元，同比增长13.18%。其中，第二季度营收继续呈现两位数增长。
  • 利润表现：归母净利润为1.01亿元，同比下降16.42%。扣非归母净利润1.24亿元，同比增长8.11%。
  • 盈利能力：2024H1毛利率提升至37.2%，其中第二季度毛利率分别达到38.4%和36.2%。然而，费用率总体有所增加，特别是管理费用率和财务费用率。
  • 库存周转：存货周转天数从2023年的110天降至2024年的99天，表明库存管理效率提升。

业务亮点与战略进展：

• 产品线拓展：公司持续探索新品类市场，如硬质保温箱、水上用品等，特别是在柬埔寨的子公司柬埔寨美御塑胶，专注于硬质保温箱产品的生产和制造，2024年上半年实现营收4120万元，净利润414.73万元，净利润率为10.1%，相比上年同期实现扭亏为盈。

• 成本控制与效率提升：通过优化生产流程和成本管理，硬质保温箱产品盈利能力显著增强，这得益于产品线的多元化和精细化运营策略。

财务预测与估值：

• 盈利预测：预计2024-2026年的每股收益分别为1.22元、1.44元和1.64元。
• 估值：当前股价对应2024-2026年的市盈率分别为12.4倍、10.5倍和9.2倍。
• 评级：基于上述分析，维持“买入-B”评级，强调公司的增长潜力和盈利能力的提升。

风险提示：

• 公允价值变动损失：需关注未来公允价值变动可能带来的潜在风险。
• 原材料价格波动：原材料价格的大幅上涨可能影响成本控制和利润空间。
• 汇率风险：汇率波动可能对出口业务产生不利影响。

结论：

浙江自然（605080.SH）展现出稳健的财务增长和积极的产品线扩展策略，尤其是在硬质保温箱领域的盈利改善，显示出公司在面对市场挑战时的灵活性和适应性。结合其盈利预测和估值情况，以及考虑到市场环境和潜在风险，维持“买入-B”评级是合理的，建议关注其持续的业务创新和成本控制能力。