- 事件描述：鼎泰高科发布2024年半年报，2024H1实现营收7.13亿元（同比增长22.30%），归母净利润8885.86万元（同比减少16.05%），扣非归母净利润7524.37万元（同比增长1.00%），基本每股收益0.22元（同比减少15.38%）。
- 事件点评：
- 营收增长：公司营收延续稳步增长，主要受益于PCB行业景气度回升及AI深化应用。2024H1营收7.13亿元，同比增长22.30%；其中刀具产品营收5.41亿元（同比增长12.10%），占营收75.88%。0.2mm及以下微钻销量占比约18.49%，涂层钻针销量占比约29.53%。公司加大海外市场开拓，泰国生产基地预计四季度实现规模量产以支撑营收增长。
- 利润下滑：归母净利润同比下滑主要因毛利率下滑（综合毛利率34.66%，同比下滑1.58个百分点）；扣非归母净利润同比增长1.00%，主要因政府补助减少（2024H1收到补助419.15万元，去年同期3195.41万元）。
- 第二成长曲线：公司持续布局第二成长曲线，2024H1实现快速增长：
- 研磨抛光材料：营收6965.69万元（同比增长28.58%）。
- 功能性膜材料：营收6836.57万元（同比增长146.34%），车载光控膜技术取得突破，进入小批量交付阶段。
- 智能数控装备：营收2418.45万元（同比增长265.50%），五轴工具磨床、真空镀膜等技术取得进展。
- 投资建议：
- 预计2024-2026年营收分别为16.83、20.65、24.23亿元（同比增长27.4%、22.7%、17.3%），净利润分别为2.70、3.55、4.57亿元（同比增长23.1%、31.4%、28.9%），EPS分别为0.66、0.87、1.12元，对应PE分别为25.2X、19.2X、14.9X。
- 维持“买入-B”评级，考虑下半年3C刀具需求旺季及AI应用带来的PCB钻孔需求变化。
- 风险提示：
- 消费电子及PCB行业恢复不及预期、AI相关PCB钻孔需求不及预期、技术工艺变革影响竞争力、原材料价格波动及供应、市场竞争加剧、海外市场拓展风险。
