2024年中报点评：面板业务盈利大幅改善，光伏业务静待修复

TCL科技2024年中报点评

公司业绩亮点：

面板业务盈利大幅改善：

• 2024年中报：TCL科技的面板业务实现了显著的盈利改善，归母净利润同比增长192%，营业收入增长40.4%。
• 面板价格：受益于供需关系的改善和终端客户订单的提前释放，大尺寸LCD产线价格在第二季度环比提升。

光伏及其他硅材料业务挑战与机遇：

• 价格下滑：光伏产品价格同比大幅下滑，影响了整体业绩，TCL中环净利润为-31.76亿元，影响公司归母净利润-9.14亿元。
• 技术创新与成本控制：坚持技术创新，巩固G12及N型光伏材料技术领先优势，持续降本增效，增强相对竞争力。

财务预测与估值：

• 营收预测：预计2024-2026年营收分别为1921亿、2160亿、2364亿，同比增长10.1%、12.4%、9.5%。
• 净利润预测：预计2024-2026年归母净利润分别为47.2亿、66.9亿、88.4亿，对应PE分别为15.56、10.98、8.30倍。
• 评级维持“买入”，考虑到公司作为全球显示龙头的行业话语权和光伏业务的领先性。

风险提示：

• 下游需求波动：市场对产品的需求可能因宏观经济环境变化而波动。
• 行业竞争加剧：面临来自国内外竞争对手的激烈竞争。
• 新产线建设进度不及预期：新产线的建设和投产可能遇到不可预见的挑战。