2024年中报点评：业绩阶段性承压，静待业务转型后盈利修复

谱尼测试（300887）2024年中报点评

业绩概述

• 2024年上半年：

  • 营业收入：7.3亿元，同比减少39%。
  • 归母净利润：-1.7亿元，同比减少284%。
  • 扣非归母净利润：-1.8亿元，同比减少319%。

• 第二季度：

  • 营业收入：3.9亿元，同比减少41%。
  • 归母净利润：-0.7亿元，同比减少187%。
  • 扣非归母净利润：-0.8亿元，同比减少199%。

主要业务情况

• 生命科学与健康环保：实现营收5.0亿元，同比下降45%。
• 汽车及其他消费品：实现营收1.3亿元，同比增长4%。

业绩承压原因

1. 客户结构调整：公司主动调整传统业务客户结构，提高企业类客户占比，影响新接订单。
2. 战略业务压力：生物医药业务受下游景气度和市场格局影响，短期内承压。

成本与费用

• 毛利率：2024年上半年为28.8%，同比下降15.7个百分点。
• 净利率：2024年上半年为-23.6%，同比下降31.5个百分点。
• 期间费用率：2024年上半年为51.0%，同比上升16.46个百分点。

新业务布局

• 实验室扩建：山东总部大厦、郑州公司新大楼、西安创尼军工级实验室等逐步投产。
• 新项目：江苏谱尼大楼正在建设中，将开展多项检测业务。

盈利预测与投资评级

• 2024-2026年盈利预测：调整后的预测分别为0.08亿元、1.7亿元、2.7亿元。
• 当前市值对应的PE：434/20/13倍。
• 投资评级：维持“增持”。

风险提示

• 行业竞争加剧：市场竞争格局可能恶化。
• 并购整合不及预期：并购项目可能达不到预期效果。

数据总结

• 每股净资产：6.02元
• 资产负债率：18.40%
• 总股本：545.76百万股
• 流通A股：362.17百万股

财务预测

• 2024-2026年：
  • 营业收入：1,717/1,886/2,104百万元
  • 归母净利润：8.13/174.61/268.73百万元
  • 毛利率：37.29%/43.06%/44.00%
  • 净利率：0.47%/9.26%/12.77%

财务指标

• ROE：0.23%/4.80%/6.88%
• P/E：433.85/20.19/13.12
• P/B：1.02/0.97/0.90