上半年收入同比增长39%，北京产线继续处于产能爬坡阶段

公司2024年上半年实现收入5.51亿元，同比增长38.91%，主要得益于MEMS主业的稳健增长和瑞典产线的良好表现。毛利率提升3.12个百分点至35.04%，主要由于瑞典产线毛利率保持高位，北京产线有所改善。归母净利润为-0.43亿元，较上年同期多亏1523万元，扣非归母净利润为-0.49亿元，较上年同期少亏1336万元。

二季度收入2.81亿元，同比增长36.41%，归母净利润同比减亏1186万元。MEMS晶圆制造收入占比55.6%，工艺开发收入占比29.1%，半导体设备收入占比10.4%。瑞典产线产能利用率38.75%，良率72.78%，北京产线产能利用率29.42%，良率77.03%。

公司业务分MEMS晶圆制造、工艺开发和半导体设备，其中MEMS晶圆制造和工艺开发收入占比合计84.7%，毛利率分别为34.57%和37.55%。瑞典产线通过添购设备和收购园区提升产能，但产能利用率仍较低；北京产线处于爬坡阶段，量产品类较少。

投资建议维持“优于大市”评级，预计2024-2026年营业收入分别为15.71/20.81/25.43亿元，归母净利润分别为2.55/3.62/5.33亿元，对应PB分别为2.10/1.97/1.80。风险提示包括产能释放不及预期、客户验证不及预期和下游需求不及预期。