行业周报：7月绿证核发数量显著提升，板块市场表现低于大盘整体

电力及公用事业 证券研究报告|行业周报 2024年09月01日 行业周报（8.26-8.30）：7月绿证核发数量显著提升，板块市场表现低于大盘整体 股票股票投资EPS（元）PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 600163.SH 中闽能源 增持 0.42 0.44 11.05 10.55 600674.SH 川投能源 增持 1.03 1.1 16.7 15.64 600795.SH 国电电力 买入 0.49 0.53 10.92 10.09 600886.SH 国投电力 增持 1.01 1.14 15.25 13.51 600900.SH 长江电力 买入 1.35 1.46 21.76 20.12 600995.SH 南网储能 增持 0.43 0.5 22.6 19.44 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院。 板块市场表现： （1）行业估值：本周（8.26-8.30）公用事业申万一级指数PE(TTM，剔除负值)为17.59倍，较上周下降0.57倍，2023年同期为21.24倍。上周公用事业申万一级指数PB（最新）为1.80倍，较上周下降0.03倍，2023年同期为1.76倍。 （2）板块涨跌幅：本周（8.26-8.30）公用事业板块涨跌幅为-1.12%，上证指数涨跌幅为-0.43%，沪深300涨跌幅为-0.17%，电力-1.15%，燃气II-0.73%，火力发电/水力发电/光伏发电/风力发电/电能综合服务涨跌幅分别 -0.76%、-2.69%、4.65%、-0.59%、1.42%。 （3）个股涨跌幅：本周（8.26-8.30）个股标的排名前五的有ST旭蓝17.09%、ST聆达16.75%、新筑股份14.48%、ST升达12.56%、洪通燃气12.12%；相关覆盖标的长江电力-1.77%、国投电力-5.98%、川投能源-4.07%、中闽能源-2.73%、南网储能3.96%、国电电力-1.11%。 重点事件点评：《中国的能源转型》白皮书发布，指明能源系统中长期发展规划。国家能源局发布2024年7月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易 数据。自然资源部：支持利用沙漠、戈壁、荒漠等建设大型风光基地。八部门发文推动金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展。北京市加力支持设备更新和消费品以旧换新，推动绿色化改造。甘肃电力现货市场新规发布，自9月1日起执行。 重点数据跟踪：2024年8月30日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为838元/吨；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为912.01元/吨、891.64元/吨、885.00元/吨。本周（8.26-8.30），每日全国CEA累 计成交量分别为5.17万吨、15.47万吨、110.70万吨、4.29万吨、12.44万吨，全国CEA累计成交均价分别为93.70元/吨、94.35元/吨、79.68元/吨、 95.13元/吨、93.44元/吨。本周（08.26-08.29）绿证日均交易均价分别为 1.50元、1.84元、5.44元、2.72元。风电挂牌成交量合计为34.41万张； 强于大市（维持评级） 行业走势 电力及公用事业沪深300 13% 9% 5% 1% -4% -8% -12% -16% 2023-092023-122024-042024-08 作者 分析师于夕朦 执业证书编号：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师何郭香池 执业证书编号：S1070523110002邮箱：hgxc@cgws.com 分析师范杨春晓 执业证书编号：S1070521050001邮箱：fycx@cgws.com 联系人杨天放 执业证书编号：S1070122080026邮箱：yangtianfang@cgws.com 相关研究 1、《行业周报（8.12-8.16）：绿色转型顶层设计文件发布，板块小幅回暖周涨幅0.56%》2024-08-20 2、《绿电消纳专题报告一：西南地区水电消纳问题启示》 2024-08-13 3、《行业周报（8.5-8.9）：加快构建新型电力系统行动方案发布，板块市场表现持续小幅收缩》2024-08-12 太阳能发电挂牌成交量合计为71.68万张。 投资建议：随着国家绿证核发交易系统上线运行，绿证核发效率大幅提升，新能源发电的环境价值实现途径更加完善。推荐标的：以水电/火电为基本盘的综合性发电企业，国投电力、国电电力；长期看好拥有优质资源的绿电运 营商，中闽能源，三峡能源。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。 内容目录 1.板块市场表现4 1.1行业涨跌幅及估值4 2.2个股涨跌幅及估值6 2.行业及公司动态9 2.1行业动态9 2.2公司动态10 2.3大事提醒11 2.4个股大宗交易11 3.重点数据跟踪12 3.1主要煤电价格12 3.2绿证及省内绿电交易数据12 3.3CEA及CCER交易数据13 风险提示14 图表目录 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅4 图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅4 图表3：本周申万一级公用事业行业指数下降1.12%，行业排名第294 图表4：年初至今（8.30）大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动5 图表5：年初至今（8.30）公用事业细分行业指数涨跌幅波动5 图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况6 图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况6 图表8：本周个股涨幅前五的公司7 图表9：本周个股跌幅前五的公司7 图表10：本周（8.26-8.30）重点个股涨跌幅7 图表11：本周（8.26-8.30）重点个股估值8 图表12：个股大宗交易11 图表13：平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛（元/吨）12 图表14：库提价:动力煤:5500K:广州港（元/吨）12 图表15：本周（8.26-8.29）绿证交易情况12 图表16：绿证交易量及成交均价12 图表17：风力发电/光伏发电项目绿证成交量12 图表18：省内绿电直接交易量及同比增速13 图表19：省内绿电直接交易量占比13 图表20：全国碳市场碳排放配额(CEA)成交量及成交均价13 图表21：北京CCER成交量及成交均价14 1.板块市场表现 1.1行业涨跌幅及估值 板块涨跌幅： 本周（8.26-8.30）申万公用事业行业指数下降1.12%，低于上证指数0.69个百分点，低于沪深300指数0.95个百分点，低于创业板指3.29个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第二十九。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别-0.76%、-2.69%、1.22%、4.65%、-0.59%、1.42%、-0.73%。 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅 6.0% 4.65% 1.22% 1.42% -0.76% -0.59% -0.73% -2.69% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 2.17% -0.43% -0.17% -1.12% 上证指数沪深300创业板指公用事业 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 图表3：本周申万一级公用事业行业指数下降1.12%，行业排名第29 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 传电综媒力合设 备 美基电容础子护化 理工 商轻计汽贸工算车零制机 售造 机房社械地会设产服备务 石非医纺煤食农油银药织炭品林石金生服饮牧 化融物饰料渔 国有建防色筑军金材工属料 钢环通交铁保信通 运输 家公建银用用筑行电事装 器业饰 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 年初至今（8.30）申万公用事业行业指数相对上涨5.64%，细分领域看，火力发电较年初上涨7.34%，水力发电上涨21.83%，热力服务下降28.72%，光伏发电下降25.66%，风力发电下降6.90%，电能综合服务下降3.98%，燃气下降9.38%。 图表4：年初至今（8.30）大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动 上证指数沪深300同花顺全A(沪深京)公用事业 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/02 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 图表5：年初至今（8.30）公用事业细分行业指数涨跌幅波动 火力发电水力发电热力服务光伏发电风力发电电能综合服务 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/02 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 各板块估值： 本周（8.26-8.30）申万公用事业行业指数PE（TTM）为17.02倍，上周为17.59倍，2023 年同期为21.24倍。细分领域： 火力发电申万三级指数PE（TTM）为11.64X，上周为12.09X，2023年同期为26.80X；水力发电申万三级指数PE（TTM）为23.55X，上周为24.79X，2023年同期为22.28X；光伏发电申万三级指数PE（TTM）为18.02X，上周为18.22X，2023年同期为26.71X：风力发电申万三级指数PE（TTM）为18.78X，上周为18.16X，2023年同期为21.70X。 图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况 火力发电水力发电光伏发电风力发电核力发电 30 25 20 15 10 5 0 2024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/02 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 本周（8.26-8.30）申万公用事业行业指数PB为1.80X，上周为1.83X，2023年同期为 1.77X。细分领域： 火力发电申万三级指数PB为1.34X，上周为1.35X，2023年同期为1.42X；水力发电申万三级指数PB为3.02X，上周为3.11X，2023年同期为2.48X；光伏发电申万三级指数PB为0.91X，上周为0.90X，2023年同期为1.34X；风力发电申万三级指数PB为1.48X，上周为1.59X，2023年同期为1.93X。 图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况 火力发电水力发电光伏发电风力发电 3.8 3.3 2.8 2.3 1.8 1.3 0.8 2024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/02 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 2.2个股涨跌幅及估值 个股上周涨幅前五：ST旭蓝（+17.09%）、ST聆达（+16.75%）、新筑股份（+14.48%）、 ST升达（+12.56%）、洪通燃气（+12.12%） 个股上周跌幅前五：江苏新能（-10.17%）、大连热电（-8.66%）、龙源电力（-6.87%）、华能水电（-6.71%）、国投电力（-5.98%） 图