行业周报（9.2-9.6）：绿证核发和交易规则出台，板块指数表现持续回落

电力及公用事业 证券研究报告|行业周报 2024年09月10日 行业周报（9.2-9.6）：绿证核发和交易规则出台，板块指数表现持续回落 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 600163.SH 中闽能源 增持 0.41 0.42 10.59 10.33 600674.SH 川投能源 增持 1.03 1.1 17.22 16.13 600795.SH 国电电力 买入 0.49 0.53 10.33 9.55 600886.SH 国投电力 增持 1.04 1.17 14.94 13.28 600900.SH 长江电力 买入 1.35 1.46 21.74 20.1 600905.SH 三峡能源 增持 0.31 0.36 13.19 11.36 600995.SH 南网储能 增持 0.43 0.5 21.77 18.72 股票股票投资EPS（元）PE 资料来源：长城证券产业金融研究院 板块市场表现： 强于大市（维持评级） 行业走势 电力及公用事业沪深300 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% 2023-092024-012024-052024-09 （1）行业估值：本周（9.02-9.06）申万公用事业行业指数PE（TTM）为16.39 倍，上周为17.02倍，2023年同期为21.55倍。本周（9.02-9.06）申万公用事业行业指数PB为1.76X，上周为1.81X，2023年同期为1.77X。 （2）板块涨跌幅：本周（9.02-9.06）公用事业板块涨跌幅为-2.73%，上证指数涨跌幅为-2.69%，沪深300涨跌幅为-2.71%，电力-3.02%，燃气II0.34%，火力发电/水力发电/光伏发电/风力发电/电能综合服务涨跌幅分别 -3.27%、-0.36%、0.33%、-6.50%、-2.75%。 （3）个股涨跌幅：本周（9.02-9.06）个股标的排名前五的有大众公用12.96%、兆新股份11.05%、新筑股份8.82%、ST聆达6.64%、佛燃能源5.58%；相关覆盖标的长江电力-0.95%、国投电力2.53%、川投能源2.38%、中闽能源 -5.82%、南网储能-2.06%、国电电力-2.80%。 重点事件点评：绿电消费升温，内蒙古绿电交易快速增长；第七届中-印能源 作者 分析师于夕朦 执业证书编号：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师范杨春晓 执业证书编号：S1070521050001邮箱：fycx@cgws.com 分析师何郭香池 执业证书编号：S1070523110002邮箱：hgxc@cgws.com 分析师杨天放 执业证书编号：S1070524080003 邮箱：yangtianfang@cgws.com 论坛召开，与中国进一步加强在清洁低碳能源领域的交流与合作；中电联发 布《2024年上半年电化学储能电站行业统计数据》，上半年新增装机容量同比增长40%；国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》；成都：2024年新增推广500辆氢能商用车；吉林省现货电能量市场交易实施细则（试行2.0版征求意见稿），集中式新能源场站通过“报量报价”方式全电量参与现货市场。 重点数据跟踪：2024年9月6日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为840元/吨；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为927.02 元/吨、899.33元/吨、885.00元/吨。本周（9.02-9.06），全国CEA成交量分别为34.73万吨、1.23万吨、21.55万吨、92.63万吨、3.81万吨，全国CEA累计成交均价分别为92.64元/吨、96.02元/吨、96.56元/吨、83.18元 /吨、97.65元/吨。本周（9.02-9.05），绿证日均交易均价分别为5.11元、4.64元、3.26元、1.72元。风电挂牌成交量合计为12.25万张；太阳能发电挂牌 相关研究 1、《电网设备出海投资深度解码（一）：全球电网投资机遇从何而起？》2024-09-06 2、《2024年7月行业数据：水电单月发电量增幅 36.18%，7月水风光发电量比例达到30.4%》 2024-09-06 3、《行业周报（8.26-8.30）：7月绿证核发数量显著提升，板块市场表现低于大盘整体》2024-09-02 成交量合计为20.99万张。 投资建议：省级新能源现货交易实施细则、相关配套绿证和绿电交易政策陆续发布，新能源市场化程度加深。推荐标的：以水电/火电为基本盘的综合性发电企业，国投电力、国电电力；长期看好拥有优质资源的绿电运营商，中 闽能源，三峡能源。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。 内容目录 1.板块市场表现4 1.1行业涨跌幅及估值4 2.2个股涨跌幅及估值6 2.行业及公司动态9 2.1行业动态9 2.2公司动态10 2.3大事提醒10 2.4个股大宗交易11 3.重点数据跟踪11 3.1主要煤电价格11 3.2绿证及省内绿电交易数据12 3.3CEA及CCER交易数据13 风险提示14 图表目录 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅4 图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅4 图表3：本周申万一级公用事业行业指数下降2.73%，行业排名第204 图表4：年初至今（9.06）大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动5 图表5：年初至今（9.06）公用事业细分行业指数涨跌幅波动5 图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况6 图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况6 图表8：本周个股涨幅前五的公司7 图表9：本周个股跌幅前五的公司7 图表10：本周（9.02-9.06）重点个股涨跌幅7 图表11：本周（9.02-9.06）重点个股估值8 图表12：个股大宗交易11 图表13：平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛（元/吨）11 图表14：库提价:动力煤:5500K:广州港（元/吨）11 图表15：本周（8.26-8.29）绿证交易情况12 图表16：绿证交易量及成交均价12 图表17：风力发电/光伏发电项目绿证成交量12 图表18：省内绿电直接交易量及同比增速13 图表19：省内绿电直接交易量占比13 图表20：全国碳市场碳排放配额(CEA)成交量及成交均价13 图表21：北京CCER成交量及成交均价14 1.板块市场表现 1.1行业涨跌幅及估值 板块涨跌幅： 本周（9.02-9.06）申万公用事业行业指数下降2.73%，低于上证指数0.04个百分点，低于沪深300指数0.02个百分点，低于创业板指0.05个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第二十。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别-3.27%、-0.36%、-3.12%、0.33%、 -6.50%、-2.75%、0.34%。 0.33% 0.34% -0.36% -2.75% -3.27% -3.12% 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅 -2.5% -2.6% -2.6% -2.7% -2.7% -2.8% -2.69% -2.71% -2.68% -2.73% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -6.50% 上证指数沪深300创业板指公用事业 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 图表3：本周申万一级公用事业行业指数下降2.73%，行业排名第20 1.00% -2.73% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 年初至今（9.06）申万公用事业行业指数相对上涨2.75%，细分领域看，火力发电较年初上涨3.83%，水力发电上涨21.39%，热力服务下降30.94%，光伏发电下降25.42%，风力发电下降12.95%，电能综合服务下降6.62%，燃气下降9.07%。 图表4：年初至今（9.06）大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动 上证指数沪深300同花顺全A(沪深京)公用事业 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/022024/09/02 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 图表5：年初至今（9.06）公用事业细分行业指数涨跌幅波动 火力发电水力发电热力服务光伏发电风力发电电能综合服务 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/022024/09/02 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 各板块估值： 本周（9.02-9.06）申万公用事业行业指数PE（TTM）为16.39倍，上周为17.02倍，2023 年同期为21.55倍。细分领域： 火力发电申万三级指数PE（TTM）为11.27X，上周为11.64X，2023年同期为25.17X；水力发电申万三级指数PE（TTM）为22.50X，上周为23.55X，2023年同期为24.13X；光伏发电申万三级指数PE（TTM）为18.01X，上周为18.02X，2023年同期为27.16X：风力发电申万三级指数PE（TTM）为18.05X，上周为18.78X，2023年同期为22.25X。 图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况 火力发电水力发电光伏发电风力发电 30 25 20 15 10 5 0 2024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/022024/09/02 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 本周（9.02-9.06）申万公用事业行业指数PB为1.76X，上周为1.81X，2023年同期为 1.77X。细分领域： 火力发电申万三级指数PB为1.30X，上周为1.34X，2023年同期为1.43X；水力发电申万三级指数PB为3.10X，上周为3.11X，2023年同期为2.48X；光伏发电申万三级指数PB为0.90X，上周为0.90X，2023年同期为1.33X；风力发电申万三级指数PB为1.39X，上周为1.48X，2023年同期为1.90X。 图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况 火力发电水力发电光伏发电风力发电 3.8 3.3 2.8 2.3 1.8 1.3 0.8 2024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/022024/09/02 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 2.2个股涨跌幅及估值 个股上周涨幅前五：大众公用（+12.96%）、兆新股份（+11.05%）、新筑股份（+8.82%）、 ST聆达（+6.64%）、佛燃能源（+5.58%） 个股上周跌幅前五：中国广核（-11.30%）、三峡能源（-8.75%）、皖能电力（-8.12%）、 中国核电（-7.77%）、国新能源（-6.47%） 图表8：本周个股涨幅前五的公司图表9：本周个股跌幅前五的公司 14