方正中期期货贵金属周度策略

期货研究院 方正中期期货贵金属周度策略PreciousMetalFuturesWeeklyStrategyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：田欣沅 从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月01日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 本周，贵金属市场整体呈现高位震荡。本周，沪金整体在572.58-574.06元/克区间波动，涨幅达0.26%；沪银整体在7493-7503元/千克区间波动，涨幅接近0.13%。现货方面，伦敦金整体在2503.2 -2512.37美元/盎司波动，跌幅接近0.37%；伦敦银整体在28.843-29.824美元/盎司期间波动，跌幅接近3.4%。纽约金整体在2536- 2548.7美元/盎司区间波动，跌幅接近0.5%；纽约银整体在29.245 -30.29美元/盎司区间波动，跌幅接近3.45%。上周五夜盘内盘贵金属调整。 【重要资讯】 1、美国至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人 ，前值由23.2万人修正为23.3万人。 2、美国第二季度实际GDP年化季率修正值3%，预期2.80%，前值2.80%；第二季度核心PCE物价指数年化季率修正值2.8%，预期2.90%，前值2.90%；第二季度PCE物价指数年化季率修正值2.5 %，前值2.6%。 3、美国7月核心PCE物价指数年率录得2.6%，与上月一致，略低于市场预期的2.7%；月率维持在0.2%，符合预期。美国7月PCE物价指数年率录得2.5%，低于预期的2.6%，与前值2.5%持平；月率从上月的0.1%升至0.2%，符合预期。 【市场逻辑】 近期贵金属呈现高位震荡走势。短期基本面来看，9月降息几乎没有悬念，分歧点在于降息幅度是25BP还是50BP；从近期数据来看 ，初请数据维持震荡，二季度GDP年率上修，软着陆情绪偏强，此外7月PCE数据与上月持平，在此背景下25BP可能性更高，可认为目前市场存在一定的过度预期，须警惕风险事件变化带来贵金属价格大幅转向。 【交易策略】 预计贵金属短期走势高位震荡，单边建议观望为主；中长期看央行增金与政策转向宽松的逻辑仍在，建议黄金维持逢低做多策略；注意风险事件带来的影响，如美联储态度转鹰，地缘冲突缓和，美国经济超预期向好等。 贵金属运行区间：伦敦金上方关注2530美元/盎司附近压力位，下方关注2480美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注30.5美元/盎司附近点位，下方关注28美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7700元/千克左右压力位，下方关注7200元/千克左右的支撑位。 目录 一、贵金属本周行情数据2 二、贵金属周度相关宏观数据和事件解读3 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析5 四、贵金属期权数据分析7 一、贵金属本周行情数据 上周，数据方面以及美联储官员发言，与市场预期差异不大，贵金属价格高位震荡。短期克持续交易的矛盾点不多，加之中国房地产方面可能推出一些政策，对于贵金属机会成本上有一些冲击。周五美国PCE低于市场预期，贵金属小幅回调，关注9月6日美国就业率数据，市场降息预期变化空间越来越小。上周，沪金整体在572.58 -574.06元/克区间波动，涨幅达0.26%；沪银整体在7493-7503元/千克区间波动，涨幅接近0.13%。现货方面，伦敦金整体在2503.2-2512.37美元/盎司波动，跌幅接近0.37%；伦敦银整体在28.843-29.824美元/盎司期间波动，跌幅接近3.4%。纽约金整体在2536-2548.7美元/盎司区间波动，跌幅接近0.5%；纽约银整体在29.245-30.29美元 /盎司区间波动，跌幅接近3.45%。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦金银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属周度相关宏观数据和事件解读 【芝加哥PMI数据显示商业活动有改善迹象】 一项受到密切关注的指数显示，本月美国芝加哥地区的商业活动下滑幅度较小。调查显示，芝加哥商业晴雨表的PMI指数从7月的45.3升至8月的46.1。本月新订单和交货量均有所上升，表明该地区的需求有所企稳。但该指数显示，订单积压量回落，当月就业人数再次下降，与美国劳动力市场走弱的总体趋势一致。 【PCE数据令投资者看到美国经济软着陆的另一迹象】 NewedgeWealth首席投资官CameronDawson表示，投资者看到了软着陆的另一个迹象——通胀将回落或者至少通胀没有加速，而个人收入仍然有弹性，且以健康的速度增长，而不是以牺牲经济增长为代价。如果人们看到经济增长保持弹性，这表明美联储不必紧急应对，但也可以留意，这可能表明美联储有调整利率的空间。可以说这是另一份金发姑娘式的报告，非常精准地穿过中心。市场真的得到了它想要的东西。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 图9：全球黄金供需数据分析 图10：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银供需数据分析 图13：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：白银供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 建议：贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值期权，组成备兑策略，未入场则黄金关注牛市价差，白银关注熊市价差参与机会。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：白银历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号2801室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼14 19、1420 0791-83881026 岳阳营业部 湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号 0730-8831578 株洲营业部 湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号（优 托邦第3号写字楼第7层C-704号） 0731-28102713 郴州营业部 湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼 0735-2859888 常德营业部 湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21 楼 0736-7318188 风险管理子公司 上海际丰投资管理有限责任公司 上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座6层 021-20778818 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操