2024年半年报点评：24H1亏损27.7亿，Q2亏损19.7亿，旺季航司盈利有望兑现

中国东航2024年半年报点评

财务概述：

• 收入：2024年上半年总收入为642.0亿元，较上年同期增长29.7%，较2019年增长9.2%。
• 亏损：2024年上半年亏损27.7亿元，较上年同期增长55.8%。第二季度亏损19.7亿元，较上年同期增长18.7%。
• 成本与费用：营业成本625亿元，其中航油成本233亿元，员工薪酬成本105.4亿元，机场起降费82.4亿元。座公里成本0.433元，较2019年增长9.0%。
• 收益水平：客公里客运收益0.507元，较2019年增长2.9%；座公里收益0.411元，较2019年增长1.1%。

经营情况：

• 航线网络：2024年上半年ASK同比增长32.8%，较2019年增长9.7%；RPK同比增长50.3%，较2019年增长7.8%。第二季度ASK同比增长17.4%，较2019年增长8.2%；RPK同比增长32.1%，较2019年增长6.9%。
• 客座率：2024年上半年客座率为81.2%，较2019年下降1.5个百分点；第二季度客座率为81.8%，较2019年下降1.0个百分点。
• 收益与成本：2024年第二季度客公里客运收益0.496元，较2019年增长1.9%；座公里收益0.406元，较2019年增长0.6%。

业绩展望：

• 旺季表现：暑假期间，民航旅客量同比增长8%，超过2019年约23%，客座率提升4.5个百分点至86%，较2019年提升1.1个百分点。
• 票价：平均全票价929元，同比下降12%，较2019年增长3%。

投资建议：

• 盈利预测：调整后预计2024-2026年净利润分别为0.21亿、59亿、85亿，对应EPS分别为0.00元、0.26元、0.38元，PE分别为3866倍、14倍、10倍。
• 目标价：以2019年末净资产为基础，参考历史平均PB水平，给予1.5倍PB，对应目标市值1001亿，目标价4.49元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。

主要财务指标：

• 营业总收入：2024年预计136,051亿，2025年150,021亿，2026年156,941亿。
• 归母净利润：2024年预计21亿，2025年5889亿，2026年8490亿。
• 市盈率：2024年PE为3866倍，2025年14倍，2026年10倍。
• 市净率：2024年P/B为2.1倍，2025年1.8倍，2026年1.5倍。

公司概况：

• 总股本：2229.12966万股，已上市流通股1461.95879万股。
• 总市值：844.84亿元，流通市值554.08亿元。
• 资产负债率：86.10%。
• 每股净资产：0.78元。

市场表现：

• 股价：2024年8月30日收盘价为3.79元。

研报团队：

• 分析师：吴一凡、吴晨玥、黄文鹤、梁婉怡、卢浩敏。
• 联系人：李清影、卢浩敏。

以上是对中国东航2024年半年报的主要内容和关键数据的综合总结。