核心观点
- 市场分析
- 负债端:央行净买入国债,优化供给;通胀温和,7月CPI同比上涨0.5%,PPI同比下降0.8%;货币流动性宽松,M1负增长加深至-6.6%;央行开展逆回购和MLF续做,净买入债券1000亿元。
- 资产端:财政政策更积极;经济活动稳中向好,二季度GDP增长4.7%,7月工业增加值+5.1%;贸易活动出口增长7.0%,进口增长7.2%;融资活动社融存量增速维持在+8.2%,信贷扩张谨慎;房地产投资下滑,7月一线城市二手住宅价格同比-8.8%。
策略建议
- 单边:2412合约短期转为中性。
- 套利:关注收益率曲线陡峭化机会(+2×TS-1×T)。
- 套保:中期存调整压力,空头可采用远月合约适度套保。
风险提示