2024年半年报点评：业绩符合预期，看好微逆+储能后续成长性

2024年上半年公司业绩符合预期，环比改善显著。单季度费用管控能力提升，净利率环比提升，24Q2销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别环比下降3.45、3.82、1.55、3.45个百分点，销售毛利率、净利率分别为46.62%、21.07%，环比下降2.47、-1.04个百分点。产品矩阵持续完善，光储并进打开成长天花板。24H1微逆和监控设备实现收入7.49亿元，毛利率提升2.9个百分点至53.22%，销量分别为61.42/14.44万台；推出全球首款5000W微型逆变器MiT，专注工商业场景，质保25年，采用4路MPPT，耐极端天气，有助于打开工商业市场。储能方面，24H1实现收入1.37亿元，毛利率提升0.4个百分点至17.02%，推出全球首款AC耦合微型储能新品MSMicroStorage，100%兼容所有微逆且具备离网模式。投资建议：预计24-26年营收分别为25.44/37.43/48.51亿元，归母净利润分别为6.01/8.43/10.72亿元，对应PE分别27x/19x/15x，维持“推荐”评级。风险提示：原材料价格波动风险、下游行业景气度波动风险、市场竞争加剧等。