【工业硅周报】期货盘面反弹，关注套保机会

周度报告—工业硅 期货盘面反弹，关注套保机会 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2024年9月1日 ★供给加速减产 根据百川盈孚统计，本周工业硅开炉数总共减少17台，周产 量环比减少3950吨。前期价格快速下跌使得供给端开始加速 减产。预计9月中旬起云南德宏地区也将大面积停炉。但盘面上涨亦给到硅厂套保机会，本周西北工厂已经预售不少套保订单，若12合约继续上涨至13500元/吨以上，西南地区也将逐步拥有套保机会。 ★硅片报价上调 多晶硅：综合三方统计和调研情况，我们预计8月多晶硅产量 在12.9万吨左右。四川限电对区域内头部硅料厂有小幅影响，有但部分企业9月存结束检修、提高稼动预期，9月排产预计仍色较8月小幅回升。下游硅片在头部玩家减产后上调N型硅片报 价，但考虑到终端需求未见起色，电池片持续跌价影响，预计 金硅片涨价难以被市场接受。对于多晶硅而言，下游前期原材料 属备货充足，加之单月排产下调带动需求减少，多晶硅价格恐再度面临压力。 有机硅：唐山三友老装置停车，新安化工和恒业成部分装置检修，后期内蒙古恒星在9月有停车计划，或导致9月有机硅产量有所下降。市场检修较多，叠加单体厂库存压力小、挺价意愿强，预计有机硅价格仍有上探可能。 铝合金：本周铝合金锭价格震荡运行，对工业硅刚需采买。 ★期货盘面反弹，关注套保机会 四川限电、黑龙江大厂减产、西南减产预期以及《中国能源转型白皮书》发布等一系列消息面事件带动本周盘面上涨。现货价格亦有跟随，下游出现“买涨不买跌”现象。头部大厂与多晶硅企业签订多个大单减缓库存压力，工业硅官网报价两天合计上调500元/吨。但至此下游备货基本完成，且部分头部厂 商工业硅备货量达1-2月，因此我们认为短期能继续释放的需求量有限，下游对工业硅价格的接受度亦比较有限。策略方面，产业关注12合约套保机会；套利虽然短期12合约套保会 导致11-12价差走正套，但是对集中注销时刻，我们仍认为11- 12能走出反套逻辑，关注回调后的开仓机会。 ★风险提示 供给变化超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 联系人 肖嘉颖分析师（有色金属） 从业资格号:F03130556 Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ·重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、期货盘面反弹，关注套保机会4 2、热点资讯整理4 3、产业链高频数据跟踪5 3.1、工业硅现货价格5 3.2、工业硅相关成本6 3.3、工业硅供给8 3.3、工业硅需求9 3.4、工业硅库存13 4、风险提示13 2期货研究报告 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价5 图表2：通氧553#硅现货日度均价5 图表3：421#硅现货日度价格6 图表4：99#硅现货日度价格6 图表5：国内硅石周度均价6 图表6：国内石油焦周度均价6 图表7：国内洗精煤周度均价7 图表8：国内木炭周度均价7 图表9：国内电极周度均价7 图表10：国内工业硅主产区月度电价7 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量8 图表12：云南样本工业硅企业周度产量8 图表13：四川样本工业硅企业周度产量8 图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率8 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率9 图表16：四川样本工业硅企业周度开工率9 图表17：国内多晶硅现货日度均价9 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润9 图表19：国内多晶硅工厂总库存10 图表20：国内多晶硅周度产量10 图表21：国内硅片现货日度均价10 图表22：国内硅片周度产量10 图表23：国内电池片现货日度均价11 图表24：国内光伏组件现货日度均价11 图表25：国内DMC日度均价11 图表26：国内DMC周度平均毛利润11 图表27：国内DMC工业库存12 图表28：国内DMC周度产量12 图表29：国内铝合金ADC12日度均价12 图表30：国内铝合金月度开工率12 图表31：国内工业硅周度合计社会库存13 图表32：国内工业硅周度港口库存13 图表33：国内工业硅样本企业库存13 1、期货盘面反弹，关注套保机会 本周（08/25-08/31）工业硅期货主力2411合约收于10125元/吨，周环比+530元/吨。现货跟随盘面上涨。根据SMM，华东通氧553#上涨200元/吨至11700元/吨，华东421#上涨50元/吨至12100元/吨，昆明、四川421#价格持平。新疆、天津99#硅分别上涨50、100元/吨至10950、11600元/吨。 供给加速减产。根据百川盈孚统计，本周开炉数四川减少7台，黑龙江减少7台，新 疆、云南合计减少3台，内蒙、甘肃分别增加2台，其他地区合计减少4台，总共减 少17台，周产量环比减少3950吨。前期价格快速下跌使得供给端开始加速减产。预 计9月中旬起云南德宏地区也将大面积停炉。但盘面上涨亦给到硅厂套保机会，本周 西北工厂已经预售不少套保订单，若12合约继续上涨至13500元/吨以上，西南地区也将逐步拥有套保机会。 硅片报价上调。多晶硅：根据百川盈孚，本周多晶硅产量3.05万吨，环比-6.6%，库存 22.33万吨，环比+0.68%。综合三方统计和调研情况，我们预计8月多晶硅产量在12.9万吨左右。四川限电对区域内头部硅料厂有小幅影响，但部分企业9月存结束检修、提高稼动预期，9月排产预计仍较8月小幅回升。下游硅片在头部玩家减产后上调N型硅片报价，但考虑到终端需求未见起色，电池片持续跌价影响，预计硅片涨价难以被市场接受。对于多晶硅而言，下游前期原材料备货充足，加之单月排产下调带动需求减少，多晶硅价格恐再度面临压力。有机硅：本周有机硅DMC产量4.29万吨，环比-6.54%，周库存4.66万吨，环比-4.6%。唐山三友老装置停车，新安化工和恒业成部分装置检修，后期内蒙古恒星在9月有停车计划，或导致9月有机硅产量有所下降。市场检修较多，叠加单体厂库存压力小、挺价意愿强，预计有机硅价格仍有上探可能。铝合金：本周铝合金锭价格震荡运行，铝厂对工业硅维持刚需采买。 期货盘面反弹，关注套保机会。根据SMM，本周工业硅社会库存环比+0.3万吨，样本工厂库存环比-4.28万吨。仓单库存环比-0.23万吨至32.28万吨。四川限电、黑龙江大厂减产、西南减产预期以及《中国能源转型白皮书》发布等一系列消息面事件带动本周盘面上涨。现货价格亦有跟随，下游出现“买涨不买跌”现象。头部大厂与多晶硅企业签订多个大单减缓库存压力，工业硅官网报价两天合计上调500元/吨。但至此下 游备货基本完成，且部分头部厂商工业硅备货量达1-2月，因此我们认为短期能继续释 放的需求量有限，下游对工业硅价格的接受度亦比较有限。策略方面，产业关注12合 约套保机会；套利虽然短期12合约套保会导致11-12价差走正套，但是对集中注销时 刻，我们仍认为11-12能走出反套逻辑，关注回调后的开仓机会。 2、热点资讯整理 合盛硅云在线工业硅报价再上调300元/吨，两天合计500元/吨 SMM8月30日讯：今日合盛硅云在线平台报价普遍上调300元/吨，算上昨日涨幅累计 500元/吨。调整后，华东地区通氧553#硅在12200元/吨，551#硅在12300元/吨， 441#硅在12400元/吨，421#硅在12700元/吨。（南北不同地区因运费差异报价有所浮动)。（来源：SMM） 大全能源上半年净亏损6.7亿元 大全能源今日（8月26日）晚间公告称，受供需失衡、市场博弈及下游采购策略调整、库存高企等多方因素影响，市场多晶硅价格持续走低。受此影响，今年上半年，该公司实现营收45.84亿元，同比下降50.84%；归母净利润亏损6.7亿元，同比下降115.14%，且由盈转亏。（来源：公司公告） 南玻青海5万吨高纯晶硅项目按计划建设 南玻集团光伏板块各子公司充分落实集团管理层的战略决策与部署，宜昌基地低载能转型项目顺利推进；青海基地5万吨/年高纯晶硅项目按计划建设中，其投产后将进一步扩大集团太阳能业务规模，提升集团的整体竞争力；东莞基地加大差异化产品市场开发力度，提升市场占有率；深圳基地持续加大电站项目开发。（来源：硅业分会） 3、产业链高频数据跟踪 3.1、工业硅现货价格 图表1：不通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表2：通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：421#硅现货日度价格图表4：99#硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅相关成本 图表5：国内硅石周度均价 图表6：国内石油焦周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内洗精煤周度均价图表8：国内木炭周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内电极周度均价图表10：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅供给 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量 图表12：云南样本工业硅企业周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：四川样本工业硅企业周度产量图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率图表16：四川样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅需求 3.3.1、多晶硅产业链 （1）多晶硅 图表17：国内多晶硅现货日度均价 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表19：国内多晶硅工厂总库存图表20：国内多晶硅周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 （2）硅片 图表21：国内硅片现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：国内硅片周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 （3）电池片和组件 图表23：国内电池片现货日度均价 图表24：国内光伏组件现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表25：国内DMC日度均价 图表26：国内DMC周度平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表27：国内DMC工业库存图表28：国内DMC周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、铝合金 图表29：国内铝合金ADC12日度均价 图表30：国内铝合金月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、工业硅库存 图表31：国内工业硅周度合计社会库存 图表32：国内工业硅周度港口库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表33：国内工业硅样本企业库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 4、风险提示 供给变化超预期。