核心观点
- 2024年8月工业硅期货价格受商品情绪及仓单压力影响大幅下跌，创上市后新低，随后有所反弹。
- 主产区出现减产，但开工率仍处于高位，下游多晶硅减产幅度扩大，工业硅行业库存持续累积。
- 供应端：盘面价格低于大多数企业的生产成本，四川及新疆产区部分企业开始减产，但供应仍高于下游总消费量。
- 需求端：多晶硅价格持续低迷，减产规模扩大；有机硅及铝合金对工业硅需求持稳，出口数据小幅下滑。
- 库存：行业总库存约为57.68万吨（含交割库已注册成功的仓单），预计9月库存或继续累积。
- 成本：8月生产成本持稳，预计9月变化不大，若价格仍位于底部，原料价格或小幅下跌。
- 价格：期货价格在8月大幅下跌，现货价格跌幅小于期货，期现商仓单性价提高，当盘面价格在9500元/吨以下时，下游有一定接货意愿。
关键数据
- 8月中国金属硅开工炉数384台，开炉率51.89%，较上月减少28台。
- 8月中国工业硅产量约为45万吨，较上月减少约3万吨。
- 8月中国工业硅行业库存合计约57.68万吨（含交割库已注册仓单），较上月底小幅累库。
- 8月中国多晶硅产量约为13万吨，较上月小幅下降。
- 8月中国初级形态聚硅氧烷出口5.00万吨，同比增长46%。
- 2024年7月中国金属硅出口量5.41万吨，环比减少12%，同比增加14%。
研究结论
- 目前总库存和仓单压力较大，且开工率维持高位，基本面仍然偏弱。
- 当盘面价格低于9500元/吨时，仓单具有一定性价比，高于10000元/吨是仓单性价比较低。
- 若盘面近月价格高于10500元/吨时，建议上游企业及持货商做卖出套保。
- 9月供应端小幅下降，下游消费持稳，但当月供应依旧会小幅过剩，行业库存或继续累积。
- 短期内需关注主产区减产规模，多晶硅生产企业开工率及仓单消化情况。
