思想钢印每日投资感悟20240901

思想钢印每日投资感悟20240901□市场没有变时，投资者天天想搞“新机会”，那不是找亏吗？ 一、周末精选问答□1、关于印度营商环境□Stephen：钢总，有机会能不能聊聊印度的营商环 境问题。据了解跨国公司都在印度吃了大亏，我的客户也是其中之一。不知道这种事情在印度是小概率事件还是普遍存在的问题。印度想要高速发展，需要依靠大量的跨国公司资金、技术和人才，他们这么做显然是违背自然规律的。或者难道是因为印度是唯一的拥有潜在巨大红利的国家，致使跨国公司明知刀山火海也要向前冲。 答：第一，也是最重要的，印度的投资机会不在制造业，而在内需。 目前来看，印度的制造业在大部分行业很难与中国竞争，印度的机会偏服务业，中产人群规模与收入迅速增加，加上年年猛增的海外汇款，加上印度人的消费主义文化，印度中产人群的英语能力，印度的消费服务行业上行空间超过中国，所以我在全球配置的圈子里，一直推荐印度消费行业ETF，是首选的 非美指数标的。 第二，印度本土制造业弱，所以对外依存度比较高，在这个背景下，对外商投资要求比较苛刻，要求印度民族资本控股，要求外商赚的钱只能再投资在印度，这跟我们当年的汽车行业合资差不多，只是它们的行业范围比较广。但有一点不同，它们的内需很好，很多产品生产出来不用再出口，那印度政府提这个要求也很正常，厂商看中这么大的内需市场，也是一个愿打一个愿挨，就是本土化，把自己变成一家印度企业，就能生存下去。内需是留住外资的根本，这是中印两国对外资看法上的根本不同。2、关于涤纶长丝□致远：刚大，好久没提问了。涤纶长丝怎么看呀□答：服装二季度后加速下滑，导致上游的化纤产品链的需求也不行，虽然竞争格局变好，厂商挺价积极，但下游需求不好也没办法。3、关于飞鹤□豁达：钢大，点评一下飞鹤吧。 答：从半年报业绩看，公司渠道改革已经有了成果，恢复增长，加上疫后出生人口反弹，今年可以达到 10%的增长，但未来还是会回到5%的增长中枢，目前的估值也是合适的，当前的股息率也不错，所以就看能不能接受这一类型慢速投资标的了。4、关于美元□summer：钢大，降息之后美元一定会走弱吗，是否会出现美元和美债同步上行的 情况答：如果继续走降息的逻辑，美元和美债自然是负相关的，但未来市场主导因素如果不再是利率 ，而经济复苏或衰退等等分子端因素，那就不一定了。5、关于震荡上行□云游四方：钢老师好！麻烦问一下，您说的中期震荡上行阶段，在K线图上看是涨到什么程度或涨到什么均线上方？ 答：震荡上行就是震荡上行，就是字面的意思，涨归涨，涨得不急，高点比之前的高点高一点，但也高不了多少，或者隔很久，或者低点比之前高一些。6、关于名创优品□包包：请钢大点评一下名创优品中报。国内业务会不会变成“被消费降级”对象而下滑，今年不仅IP产品涨价，其它日用品也在涨价。估值与泡泡玛特越拉越大，悦己情绪类消费真 的会不受经济影响吗？谢谢□答：名创优品跟泡泡玛特的逻辑和阶段都不一样，泡泡玛特正在上升期， 加上概念独特， 市场给了比较高的估值，这跟一年前的名创优品的估值逻辑是一样的。 名创现在的核心业绩驱动力是开店数量，国内开店数量下降，增速正在回归正常，亮点是海外业务，开店数快速增长，但大多数店的销售还是爬坡期，是两块业务的换档期，所以市场给的估值比较低，但在中概股中也还行吧。7、关于熊市认购价差期权策略□BeaconFire：周初部署的熊市认购价差期权策略在周五这 种单天快速反弹行情下，浮亏严重，亏了相当于两个月的timedecay，请问应该如何应对□ 答：这是策略，你选择熊市价差策略，就代表你在赌市场会小幅下跌，下跌收益的概率大于上涨损失的风险。而且这个策略的收益和损失都是有上限，且事先可以明确计算出来的，你一旦制订并执行了，就意味着你为了它的最大收益，可以接受它的最大的损失。现在出现的是它的风险端，有什么应对不应对的呢？这个组合策略在到期之前本身就是应对，已经包含了各种可能性。 你唯一需要反省的是，策略不能超过你的风险承受能力，不能光想好事，不想坏事。8、关于A500指数□Sunrise：A500怎么看，会否取代沪深300，成为大市值的 代表指数？ 答：就像qwert键盘没有任何道理一样，只是它出来最早，新的指数想要取代老指数，要么有明确的抢占市场空白定位优势，要么明显比老指数先进很多很多。9、关于核心红利板块□Zining：核心红利板块，行业很多，红利ETF也有好几个，选择方 面能给些具体建议吗？ 最好分做波段和中长线两种情况□答：红利行业的跟踪见每周一的板块池更新，红利ETF目前有长期持有价值的是两个红利低波指数，中证红利低波动指数H30269和东方红低波指数93144 6对应的各种ETF。红利的波段操作和中长线操作跟投资者的水平有关，跟标的无关。 10、关于对标日本的问题□Noah：请教钢大，近期有知名私募管理人认为现在中国的情况更像 70年代的日本和50年代的美国，而不是大多数投资人认为的悲观情景，后面即将引来腾飞。尽 管我不认同她的看法，典型的刻舟求剑，对底层矛盾视而不见。但也想请教钢大，她的分析中是否也有可取之处，是否有大多数投资人忽视的盲点？谢谢！ 答：其实我们现在的问题，跟日本的90年代初期也不一样，我们的问题比较独特，人口制度发展阶 段都不一样，我们的问题有很强的偶然性，基本不可预测，风险无法管理，所以外资才会走，不是不好 ，而不是不可预测。今天用日本比较，主要是因为看看股市和产业的一些借鉴，并不代表认为会复制日本90年代的道路。11、关于港股□summer：钢大可否再详细点评一下港股□答：美股没有启稳之前，不用看港股 。12、关于电力行业□Johnson：能否介绍一下电力股的逻辑和与电价的关系、与煤炭价格的关系、未来的盈利趋势，像华润电力、华电等是否有配置价值。 答：电力股短期的业绩与股价走势与电价和煤炭价格当然有关，但今年主要是其他行业都挂了，电力类公用事业稳定配置价值，电力股未来的盈利趋势跟电价改革有关，但在中国凡是涉及改革触及的利益的 ，没有十年八年也成不了。更多热点资讯+V入群：mu3003mu13、关于出海□Al：欧美制造业外流的恐怖故事深入人心，会不会导致某一天现在的“产能出海”也要遭当 头一棒？ 答：这个问题表达得不清楚，我理解是质疑中国的制造业外流？这个没有什么好质疑，就是一个事实，只是没有流到欧美，而是分散去了东亚南印度墨西哥等新兴制造业基地。 从60年代开始，制造业先后从美国到日本，再到四小龙，再到中国，现在再到东南亚印度墨西哥， 未来可能还会到非洲，这就是大趋势，从经济学比较优势的角度，没有哪一个国家能够永远留往所有的制造业产能。 所以我在板块池里把出海列为三大长期逻辑之一。14、关于股池□自渡：刚大，建议对“板块机会池”及时修缮，提高参考价值，让里面的“持有板块”“关注板块”更有前瞻性、确定性和对市场的贴切性，让我们这些层次较低的散户尽可能的抄作业就能赚到钱。呲牙□比如（个人看法）：上半年五大行及电力的头部股票已演绎，下半年可能的机会很少了，能否把下半年用更可能的板块置换（如保险及其他，只举例说明）。增强我们方向感、获得感、自信心。更多热点资讯+V入群：mu3003mu□筌：现在每周一的板块跟踪就是对近期相关板块 变化的提示啊，否则我为什么不直接写在正文里，而是改到置顶内容里呢？你有好好看每周一的变化吗 ？只是变化没有大到需要修改板块池而已。 这个板块池的更新是根据宏观来的，现在宏观有变化吗？经济好转了吗？我说过很多遍，放弃散户思维 ，不要“我觉得涨多了会跌”，要宏观不变我不变。什么“上半年五大行及电力的头部股票已演绎，下半年可能的机会很少了”，这种判断只是很多人看图后的直观感觉而已，如果这种感觉是对的，那市场不是大多数人能赚钱了吗？ 新的机会我在周二到周四会提醒，比如保险、电子，我都是一直在说的，如果是重要的持续的，我会更新到周一的置顶内容，如果是年度级别的，我会更新到板块池里。 投资靠的是眼光，不是勤奋，我当然可以像你就的那样“及时修缮”，每周更新一下板块池，让大家感觉有很多东西，这周推电子有大机会，下周说“已经到位了你还没走吗”，这样有意义吗？这是下属用来糊弄上司，卖方用来糊弄买方的。我觉得要大改的时候，自然会改，我不改，自然是认为没必要大改 。 可以这么说，我今年反复提及的板块机会，大都是表现好的，我今年对板块的判断比以前更准确，我个人的业绩也比以前更好，不是说我水平提高了，也不是我运气好，而是今年是宏观大年，符合我的投资体系。很多人今年看了星球还是赚不到钱，那很可能是太坚持自己的观点，就像大部分人从年初就觉得红利见顶了，就像我从去年开始每次推银行，都有一堆人来反驳质疑，看看热闹不调仓，赚不到钱不是很自然的事吗？就像你觉得板块池里的涨多了，那不过是在重复你自己的观点而言。市场没有变时，投 资者天天想搞“新机会”，那不是找亏吗？