2024年半年报点评：业绩符合市场预期，静待行业景气度反转

2024年上半年公司实现营业收入13.24亿元，同比+1.6%；归母净利润2.05亿元，同比+5.3%，单Q2业绩符合市场预期。分布式光伏稳定增长，实现营收5.63亿元，同比增长12.7%，其中工业节能板块营收6.90亿元，同比+14.0%，建筑节能实现4.11亿元，同比-1.5%，综合资源利用1.54亿元，同比-21.6%。公司大力拓展分散式风电，拟开展分布式光伏项目39.75万千瓦，在运装机210万千瓦；拟开展农光互补项目18.47万千瓦，在运装机34.60万千瓦。毛利率方面，2024H1公司实现毛利率32.7%，同比-2.0pct，工业节能板块毛利率46.7%，同比-5.3pct，建筑节能毛利率14.4%，同比-4.1pct，综合资源利用毛利率17.8%，同比+4.3pct。考虑到分布式光伏行业放缓+市场竞争加剧，调整公司2024-2026年盈利预测为3.03/3.71/4.97亿元，同比增长-2.3%、22.4%、33.7%，对应PE为59倍、48倍、36倍，维持“买入”评级。风险提示：行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降。