联储口头降息后资金流入美国流出日本，大中华资产显露弹性

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程周报 证券研究报告 联储口头降息后资金流入美国流出日本大中华资产显露弹性 全球资金流向跟踪2024W36 报告日期：2024年09月01日 资金流动概况： 截至8月28日，本周股票流入137亿美元，债券流入207亿美元，现金大幅流入245亿美元，黄金流入5亿美元，加密货币流入3亿美元。 债券与黄金的资金流动： 截至8月28日，本周债券整体净流入207亿美元，今年以来持续净流入。主权债净流入88亿美元，投资级债券净流 入151亿美元，高收益债券净流入18亿美元。 黄金单周净流入5亿美元，连续3周净流入。 股票的地区、行业、风格流动： 截至8月28日，本周资金流入美国股市金额最高，流入75亿美元，但MSCI美国同期下跌0.55%。日本净流出金额最高，流出10亿美元，MSCI日本上涨1.7%。香港净流入300万美元，MSCI香港上升3.4%。 中国大陆，本周国外主动资金净流出4亿美元，6月以来持续净流出。国内被动资金单周净流入66亿美元，连续14周净流入。国外被动资金净流入1亿美元，转为净流入。中国香港，国外资金净流入0.02亿美元，中国大陆与香港资金净流入0.01亿美元，连续14周净流入。 美股行业，本周金融净流入12亿美元，占规模的0.8%。房地产净流入5亿美元，占规模的0.4%。能源净流出6亿美元，占规 模的0.6%。消费净流出5亿美元，占规模的0.7%。 A股行业，本周医疗健康净流入1亿美元，占规模的0.9%。科技净流入2亿美元，占规模的0.3%。能源流出0.1亿美元，占规模的0.6%。基础设施流出0.1亿美元，占规模的6%。消费、地产、金融、公用事业也呈净流出。 本周大小盘偏向大盘，大盘风格单周净流入126亿美元，资金连续19周净流入，小盘风格单周净流入8亿美元，资金连续2周净流入。成长风格单周净流出12亿美元，连续6周净流出，价值风格单周净流出19亿美元，连续2周净流出。 各类型ETF产品资金流入情况： 本周股票ETF资金净流入198亿美元，较上周略有下降。债券ETF资金净流入147亿美元，较上周增加。货币ETF净流出2亿美元，转为流出。 ETF行业与风格层面的资金流动： 本周，工业、基础设施、金融、房地产、科技、通信行业资金净流入，能源、材料、公用事业、消费、医疗健康行业资 金净流出。 风格层面，大盘风格单周净流入169亿美元，持续净流入，小盘风格单周净流入亿12美元，连续2周净流入。价值风格单 周净流入4亿美元，连续5周净流入，小盘风格单周净流入亿13美元，连续3周净流入。 资金边际结果不代表未来，行业景气度下行风险、行业业绩不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。 目录 CONTENTS 0.资金流动概况 1.债券与黄金的资金流动 2.股票的地区、行业、风格流动 3.ETF的资金流动 0资金流动概况 300 亿美元 250 200 150 100 截至8月28日，本周股票流入137亿美元，债券流入207亿美元，现金大幅流入245亿美元，黄金流入5亿美元，加密货币流入3亿美元。 50 0 黄金加密货币债券股票现金 流入金额（亿美元） 近52周各类基金周度净流入 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 全球股票基金全球债券基金全球货币市场基金全球另类基金-黄金 全球债券基金 全球另类基金-黄金（右轴） 全球股票基金 全球货币市场基金 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 -10,000 -12,000 -14,000 -16,000 -18,000 1,000,000.0 800,000.0 600,000.0 400,000.0 200,000.0 0.0 近52周累计流入金额 Date2023/9/13 2023/9/27 2023/10/11 2023/10/25 2023/11/8 2023/11/22 2023/12/6 2023/12/20 2024/1/3 2024/1/17 2024/1/31 2024/2/14 2024/2/28 2024/3/13 2024/3/27 2024/4/10 2024/4/24 2024/5/8 2024/5/22 2024/6/5 2024/6/19 2024/7/3 2024/7/17 2024/7/31 2024/8/14 2024/8/28 Date2023/9/20 2023/10/11 2023/11/1 2023/11/22 2023/12/13 2024/1/3 2024/1/24 2024/2/14 2024/3/6 2024/3/27 2024/4/17 2024/5/8 2024/5/29 2024/6/19 2024/7/10 2024/7/31 2024/8/21 01债券与黄金的资金流动 250 200 150 100 50 0 债券基金过去52周净流入 100 80 60 40 20 主权债基金过去52周净流入 -50 -100 -150 -200 -250 2023/9/6202 0 -20 -40 -60 2023/9/6 2023/10/62023/11/62023/12/62024/1/6 2024/2/6 2024/3/62024/4/62024/5/6 2024/6/62024/7/6 2024/8/6 流入金额（亿美元） 投资级债券基金过去52周净流入 200 150 100 50 0 -50 -100 2023/9/62023/10/62023/11/62023/12/62024/1/62024/2/62024/3/62024/4/62024/5/62024/6/62024/7/62024/8/6 流入金额（亿美元） 截至8月28日，本周债券整体净流入207亿美元，今年以来持续净流入。主权债净流入88亿美元，投资级债 券净流入151亿美元，高收益债券净流入18亿美元。 黄金基金过去52周净流入 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 2023/9/6 2023/10/6 2023/11/6 2023/12/6 2024/1/6 2024/2/6 2024/3/6 2024/4/6 2024/5/6 2024/6/6 2024/7/6 2024/8/6 流入金额（亿美元） 截至8月28日，单周净流入5亿美元，连续3周净流入。 01股票的地区、行业、风格流动 160 亿美元 80亿美元 14070 12060 10050 8040 6030 4020 2010 00 -20 所有发达市场全球市场发达亚洲发达欧洲香港日本北美 -10 所有新兴市场中国新兴亚洲新兴欧洲拉丁美洲中东 资金流量（亿美元）资金流量（亿美元） 8000.07000.06000.05000.04000.03000.02000.01000.00.0-1000.0-2000.0 周度股市资金流入规模（左轴） MSCI股票指数同期周度变动（右轴） 4.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00 1.0 4.00 0.8 3.00 0.6 2.00 0.4 1.00 0.2 0.00 0.0 -1.00 -0.2 -2.00 -0.4 -3.00 周度股市资金流入规模/基金净资产（左轴）MSCI股票指数同期周度变动（右轴） 截至8月28日，本周资金流入美国股市金额最高，流入75亿美元，但MSCI美国同期下跌0.55%。日本净流出金额最高，流出10亿美元，MSCI日本上涨1.7%。香港净流入300万美元，MSCI香港上升3.4%。 发达欧洲亚洲（除日本）拉美 150.002.50100.002.00 50.00 0.001.50 -50.00法国爱尔兰西班牙意大利葡萄牙希腊德国英国1.00 -100.000.50-150.00-200.000.00-250.00-0.50-300.00-350.00-1.00-400.00-1.50 周度股市资金流入规模（左轴）MSCI股票指数同期周度变动（右轴） 7000.00 4.0 30.00 0.00 6000.00 20.00 -0.50 5000.00 10.00 -1.00 4000.00 0.00 -1.50 3000.00 巴西阿根廷秘鲁哥伦比亚智利墨西哥 -2.00 2000.00 -10.00 -2.50 1000.00 -20.00 -3.00-3.50 0.00 -30.00 -4.00 -1000.00 -40.00 -4.50 -50.00 -5.00 周度股市资金流入规模（左轴）MSCI股票指数同期周度变动（右轴） 0.052.50 1.000.800.600.400.200.00 -0.20 周度股市资金流入规模/基金净资产（左轴）MSCI股票指数同期周度变动（右轴） 4.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00 0.10 智利秘鲁墨西哥阿根廷巴西哥伦比亚 周度股市资金流入规模/基金净资产（左轴） MSCI股票指数同期周度变动（右轴） 2.50 0.042.000.03 0.05 2.00 0.021.500.011.00 0.00 1.50 0.000.50 -0.01爱尔兰葡萄牙法国西班牙意大利希腊德国英国0.00 -0.05 1.00 -0.02-0.50-0.03 -0.10 0.50 -0.04-1.00-0.05-1.50 -0.15 0.00 周度股市资金流入规模/基金净资产（左轴）MSCI股票指数同期周度变动（右轴） 国外主动（亿美元） 40 250 国内被动（亿美元） 30200 20150 10100 050 -100 -20-50 -30-100 国外被动（亿美元） 30 20 10 0 -10 截至8月28日，本周国外主动资金净流出4亿美元， 6月以来持续净流出。国内被动资金单周净流入 66亿美元，连续14周净流入。国外被动资金净流 入1亿美元，转为净流入。 -20 -30 国外净流入（亿美元） 大陆与香港净流入（亿美元） 10 8 7 5 6 5 4 0 3 2 -5 1 0 -10 -1 -2 -3 -15 截至8月28日，本周香港的国外资金净流入0.02亿美元，中国大陆与香港资金净流入0.01亿美元，连续14周净流入。 14亿美元 行业 本周资金流入/净资产（%） 上游 能源 -0.5575 材料 -1.0947 中游 工业 -0.0184 基础设施 0.2465 公用事业 -0.1663 下游 金融 0.832 房地产 0.3691 消费 -0.7467 医疗健康 -0.2322 科技 0.0714 通信 0.0321 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 材料消费能源 金融医疗健康工业基础设施房地产科技通信公用事业 本周流入金额（亿美元） 截至8月28日，金融净流入12亿美元，占规模的0.8%。房地产净流入5亿美元，占规模的0.4%。能源净流出 6亿美元，占规模的0.6%。消费净流出5亿美元，占规模的0.7%。 行业 本周资金流入/净资产（%） 上游 能源 -0.6195 材料 0.0221 中游 工业 0.642 基础设施 -6.2103 公用事业 -1.0648 下游 金融 -0.1321 房地产 -0.5365 消费 -0.0686 医疗健康 0.8767 科技 0.3441 通信 0.6257 3亿美元 2 2 1 1 0 -1 材料消费能源金融医疗健康工业基础设施房地产科技通信公用事业 本周流入金额（亿美元） 截至8月28日，本周医疗健康净流入1亿美元，占规模