募投项目将开始爬产，公司毛利率有望逐季修复

公司2024年半年度报告显示，实现营业收入5.78亿元（同比-5.82%），归母净利润0.98亿元（同比-28.56%）。单Q2营收2.88亿元（同比-13.60%，环比-0.73%），归母净利润0.46亿元（同比-42.74%，环比-11.46%），销售毛利率35.91%（同比-2.33pct，环比+1.46pct），主要受国内市场挑战和降价周期影响。随着产能利用率提高，三季度毛利率有望回升。

募投项目“高精度机械零部件生产建设项目”稳步推进，将提升铸造+机加工能力，带来新增量。子公司力源金河2024H1扭亏为盈，实现净利润300.50万元。

海外业务拓展：1）美国成立AMR公司，拓展北美市场；2）墨西哥工厂土建已开始，未来将作为纽带开发新产品、拓展新客户。

投资建议：预计2024-2026年营收13.06/17.76/22.04亿元，归母净利润2.77/3.69/4.70亿元，对应PE分别为10.59/7.95/6.24倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济恶化、下游需求不及预期、子公司业绩不及预期、原材料价格波动、汇率变动。