半年报点评：业绩增速维稳，资产质量保持优异

苏州银行2024半年报显示，业绩增速维稳，资产质量保持优异。

业绩方面：

• 收入、利润增速较一季度稳定，分别为1.9%和12.1%。
• 利息净收入同比下降3.0%，净息差为1.48%，环比下降4bps。
  • 资产端：生息资产利率、贷款利率分别下降28bps和31bps至3.73%和3.98%。
  • 负债端：存款利率下降10bps至2.11%，定期存款占比提升2pc至71%。
• 手续费及佣金收入同比下滑20%，银行卡、结算、代理类业务负增长，仅投融资业务略增5.1%。
• 其他非息收入同比高增36.2%，投资收益和允价值变动损益合计15.1亿元，同比增长52%。

资产质量方面：

• 不良率0.84%，环比持平，关注率0.88%，环比提升11bps。
• 不良生成率（考虑核销和收回）0.38%，较去年提升15bps，预计零售端不良生成增多。
• 对公贷款不良率下降11bps至0.64%，地产贷款改善96bps至1.64%。
• 个人贷款不良率提升31bps至1.33%，经营贷不良率提升76bps至2.27%（占总贷款12%左右）。
• 按揭不良率上升10bps至0.27%，消费贷下降6bps至1.38%。
• 拨备覆盖率487%，环比下降4.9pc，拨备少提释放利润，上半年计提减值损失5亿，同比少4.2亿。

资产负债方面：

• 总资产达到6595亿，环比+1.8%；贷款达到3251亿，环比+1.0%。
• 贷款增长317亿元，其中对公贷款增长336亿，零售贷款净减少26亿，经营贷净减少53亿，消费贷、按揭贷分别增长19亿、7亿。
• 存款达到4152亿，较年初增514亿，其中定期存款增加354亿，活期存款增加160亿，定期存款占比70%。

投资建议：

• 苏州银行作为优质区域的优质城商行，资产质量处于行业前列，利润增速保持同业领先，具有较强“安全边际”。
• 中长期看，苏州银行作为年轻、成长性较强的优质城商行，业务牌照不断完善，未来有望继续快速、高质量发展，给予“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量进一步恶化。