上半年业绩高增，高端船舶占比提升

公司业绩表现

• 2024年中期业绩高增：1H24实现收入360.17亿元（同比+17.99%），归母净利润14.12亿元（同比+155.31%）。
• 2Q24业绩同样亮眼：收入207.46亿元（同比-3.42%），归母净利润10.11亿元（同比+98.43%）。
• 利润高增主要得益于产能利用率提升，上半年完工交付民品船舶48艘（同比+3.20%），吨位数完成年计划的59.87%。

订单结构优化

• 高端船型占比提升：上半年承接民船订单109艘（吨位数同比+38.21%），绿色船型占比超50%，中高端船型占比超70%，批量化订单占比超70%。
• 订单规模扩大：截至2024年6月底，在手民船订单322艘/2362.18万载重吨/1996.39亿元。

行业景气度提升

• 船价上涨：全球新造船价格指数自2021年Q1持续上涨，2024年7月达187.98（同比+9.05%），集装箱船/散货船/油船/气体船价格指数分别同比提升10.36%/6.75%/8.34%/8.23%。
• 成本端下降：7月上海20mm造船板平均价格同比-11.47%，船价与钢价剪刀差拉大。
• 中国造船份额提升：1-7M24中国造船接单份额达72.63%（同比+8.03pct）。

盈利预测与评级

• 预计2024-2026年公司营业收入分别为835/932/1040亿元，归母净利润分别为55.87/84.59/118.28亿元，对应PE为31/20/15X，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期。