银行：政策空间仍在，重点领域贷款高增

S 政策空间仍在，重点领域贷款高增 银行 2024年09月01日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B 座 邮编：100031 执业编号：S1500519120002 邮箱：wangfangzhao@cindasc.com 非银金融行业首席分析师 王舫朝 执业编号：S1500523080008 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 银行业分析师 张晓辉 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 银行 政策空间仍在，重点领域贷款高增 2024年09月01日 本期内容提要:事件：①8月26日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开两会代表委员、专家学者及金融企业负责人座谈会，分析研究当前经济金融形势。 ②8月30日，中国人民银行发布2024年二季度金融机构贷款投向统计报告。 今年以来多次实施货币政策调整，有力支持经济回升向好。今年以来宏观政策力度进一步加强，一系列扩内需、稳预期、防风险的政策举措相继出台，经济运行延续回升向好态势，我国经济基本面稳健。央行在2月、5月、 7月先后三次实施了比较大的货币政策调整，包括2月份的降准降LPR、 房地产行业“517”新政和7月份的降息等货币政策工具，对于巩固和增强经济回升向好态势发挥了成效。我们认为，下一阶段，在市场需求和政策引导双重作用下，货币及财政政策仍然可期待。 二季度贷款稳步增长，重点领域增速显著。2024Q2末，金融机构人民币各项贷款余额250.85万亿元，同比增长8.8%。 1）对公贷款稳步增长，工业、服务业和基础设施中长期贷款保持较高增速。 2024Q2末，企业贷款余额168.05万亿元，同比增长10.4%，增量主要集中于中长期贷款；Q2末，工业中长期贷款余额23.73万亿元，同比增长17.5%，服务业中长期贷款余额67.05万亿元，同比增长10.4%，基础设施相关行业中长期贷款余额40.13万亿元，同比增长11.7%。在政策加大服务实体经济力度的情况下，相关行业贷款有望保持较高增速。 2）普惠金融、绿色、涉农领域贷款保持较快增长，金融机构持续支持普惠小微贷款以实现量到质的转变，提高中小微企业的持续生产与发展能力。2024Q2末，普惠小微贷款余额32.38万亿元，同比增长16.9%，增速比各项贷款高8.1个百分点。2024Q2末，绿色贷款余额34.76万亿元，同比增长28.5%，增速比各项贷款高20.2个百分点。其中，投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款分别为11.53和11.69万亿元，合计占绿色贷款的66.8%。金融机构在信贷投放、运用碳减排支持等工具、丰富绿色产品货架等方面的支持力度不断加大，绿色金融产品具有较大的发展空间。涉农贷款稳健增长，2024Q2末，涉农贷款余额50.67万亿元，同比增长12.1%，增速比各项贷款高3.8个百分点，银行运用再贷款、再贴现等工具支撑薄弱环节，挖掘涉农企业的信贷机会，直接利好表内信贷规模增长、信贷结构优化。 3）房地产贷款同比多增，金融支持地产融资颇有成效。2024Q2末，房地产开发贷款余额13.77万亿元，同比增长2.8%。按揭贷款余额37.79万亿元， 同比下降2.1%。房地产贷款余额53.1万亿元，增速比上年末高0.04个百分点。在金融支持房地产在信贷支持、协调协同以及尽快落实的要求下，房地产行业融资需求将有望得到有效满足，有望实现长期健康发展。 投资建议： 政策利好带动经济预期改善，助力银行基本面和估值修复。银行股低估值、高股息特征鲜明，收益相对稳定，而且历史上银行股行情往往启动于预期 修复的拐点，银行板块攻守兼备。我们认为，未来积极的财政政策及货币政策有望密集出台，在政策利好带动经济预期改善的背景下，银行基本面和估值均有望得到修复。下阶段可重点关注三条主线：1）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：农业银行、邮储银行、中信银行。2）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行。3）随着政策呵护，地产风险缓释可期有望带来估值修复的宁波银行、平安银行、招商银行等。 本周高频数据跟踪： 银行板块整体跑输沪深300。本周（8.26-8.30）A股市场呈现整体下跌趋势，上证综指下跌至2842.21点。银行板块整体跑输沪深300，本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为-5.75%，跑输沪深300指数 （-0.17%）5.58个百分点。本周行业指数整体下跌，涨跌幅前�的行业为传媒、电力设备、综合、美容护理和基础化工，周涨跌分别为4.41%、4.32%、4.32%、4.19%和3.76%。涨跌幅后�的行业为银行、建筑装饰、公用事业、家用电器和交通运输，周涨跌分别为-5.75%、-2.28%、-1.12%、-0.79%和-0.73%。 银行板块整体下跌。本周（8.26-8.30）A股市场银行股涨跌幅前�分别为青岛（0.92%）、郑州银行（-0.57%）、江阴银行（-1.07%）、兰 州银行（-1.32%）、民生银行（-1.44%）。涨跌幅末�分别为交通银行（-10.90%）、建设银行（-8.62%）、沪农商行（-8.46%）、农业银行（-8.13%）、厦门银行（-8.10%）。 本周（8.26-8.30）国股银票转贴现利率整体上升。2024年8月30日，国股银票转贴现利率：1个月为1.50%，较前一周上升130BP；3个月为1.52%，较前一周上升57BP；6个月为1.12%，较前一周上升35BP。 本周（8.26-8.30）存款类机构质押式回购加权利率整体下降。2024年 8月30日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.53%，较前一周下降28BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.70%，较前一周下降15BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降2BP，GC007较前一周下降13BP。 本周（8.26-8.30）银行资本工具到期收益率整体上升。2024年8月30日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.05%、2.26%和2.40%，较前一周分别变动1BP、3BP、2BP；1年期、5年 期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.06%、2.31%、2.47%，较前一周分别变动1BP、3BP、4BP。 本周（8.26-8.30）同业存单发行利率有升有降。2024年8月30日，1个月期1.82%，3个月期1.92%，6个月期2.07%，相较于前一周分别变动-6BP、2BP、6BP。从6M同业存单发行利率来看，城商行变动 4BP至2.05%。 本周（8.26-8.30），同业存单收益率有升有降。2024年8月30日，1M、3M、6M、9M同业存单（AAA）到期收益率分别为1.74%、1.86%、1.96%、1.97%，相较于前一周分别变动-10BP、-1BP、2BP、1BP。 风险因素：宏观经济增速下行可能影响银行业绩；政策落地不及预期可能影响银行业务发展等。 目录 一、银行板块行情跟踪6 二、重点数据跟踪7 2.1国股银票转贴现利率跟踪7 2.2银行资本工具跟踪8 2.3商业银行同业存单跟踪8 三、行业及公司动态跟踪9 3.1行业重要新闻跟踪10 3.2重点公司跟踪10 四、投资建议10 �、风险因素11 图目录 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%）6 图2：本周银行板块整体上涨6 图3：国股银票转贴现利率走势（%）7 图4：存款类机构质押式回购加权利率走势（%）7 图5：上交所国债质押式回购加权利率走势（%）7 图6：银行间质押式回购加权利率走势（%）8 图7：上海银行间同业拆放利率走势（%）8 图8：各期限AAA-二级资本债到期收益率（%）8 图9：各期限AAA-永续债到期收益率（%）8 图10：同业存单发行利率（%）9 图11：各类型银行同业存单发行利率（%）9 图12：中债商业银行同业存单到期收益率（%）9 一、银行板块行情跟踪 银行板块整体跑输沪深300。本周（8.26-8.30）A股市场呈现整体下跌趋势，上证综指下跌至2842.21点。银行板块整体跑输沪深300，本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为-5.75%，跑输沪深300指数（-0.17%）5.58个百分点。本周行业指数整体下跌，涨跌幅前�的行业为传媒、电力设备、综合、美容护理和基础化工，周涨跌 分别为4.41%、4.32%、4.32%、4.19%和3.76%。涨跌幅后�的行业为银行、建筑装饰、公用事业、家用电器和交通运输，周涨跌分别为-5.75%、-2.28%、-1.12%、-0.79%和-0.73%。 图1：银行板块整体跑输沪深300（%） 周涨跌幅 6 4 2 0 -2 -4 -6 传媒 电力设备 综合美容护理基础化工 电子商贸零售轻工制造计算机汽车 机械设备房地产社会服务石油石化非银金融医药生物纺织服饰 煤炭食品饮料农林牧渔国防军工有色金属建筑材料 钢铁环保通信 交通运输家用电器公用事业建筑装饰 银行 -8 资料来源：ifind，信达证券研发中心 银行板块整体下跌。本周（8.26-8.30）A股市场银行股涨跌幅前�分别为青岛（0.92%）、郑州银行（-0.57%）、江阴银行（-1.07%）、兰州银行（-1.32%）、民生银行（-1.44%）。涨跌幅末�分别为交通银行（-10.90%）、建设银行（-8.62%）、沪农商行（-8.46%）、农业银行（-8.13%）、厦门银行（-8.10%）。 图2：本周银行板块整体下跌 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 -11 -12 周涨跌幅（%） 青岛银行郑州银行江阴银行兰州银行民生银行张家港行紫金银行西安银行南京银行常熟银行贵阳银行平安银行青农商行齐鲁银行苏州银行重庆银行无锡银行宁波银行苏农银行瑞丰银行杭州银行渝农商行江苏银行招商银行兴业银行浙商银行中国银行北京银行华夏银行光大银行浦发银行工商银行成都银行中信银行邮储银行上海银行长沙银行厦门银行农业银行沪农商行建设银行 交通银行 资料来源：ifind，信达证券研发中心 2.1国股银票转贴现利率跟踪 本周（8.26-8.30）国股银票转贴现利率整体上升。2024年8月30日，国股银票转贴现利率：1个月为1.50%，较前一周上升130BP；3个月为1.52%，较前一周上升57BP；6个月为1.12%，较前一周上升35BP。 图3：国股银票转贴现利率走势（%） 本周（8.26-8.30）存款类机构质押式回购加权利率整体下降。2024年8月30日，存款类机构质押式回购加权 利率：1天为1.53%，较前一周下降28BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.70%，较前一周下降15BP； 国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降2BP，GC007较前一周下降13BP。 DR001 DR007 DR014 GC001(加权平均)日 GC014(加权平均)日 GC007(加权平均)日 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 资料来源：ifind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 7 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-10 2024-01-17 2024-01-24 2024-01-31 2024-02-07 2024-02-14 2024-02-21 2024-02-28 2024-03-06 2024-03-13 2024-03-20 2024-03-27 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-17 2024-04-24 2024-05-01 2024-05-08 2024-05-15 2024-05-22 2024-05-29 2024-