ChatGPT周活跃用户高增，AI成为“BAT”重要投入方向

本周行业动态： ChatGPT周活跃用户数超过2亿，相比10个月前增加了一倍 此外，OpenAI的产品已被92%的财富500强企业所采用，这显示出其在企业和决策者中广泛应用。自GPT-4o mini于7月发布以来，其自动化API使用量实现了翻倍增长。 “BAT”上半年资本开支达到500亿，AI成为重要投入方向 三大互联网云公司“BAT”百度、阿里巴巴、腾讯，上半年资本开支500亿元，去年同期为230亿元，同比增长了117%。其中，阿里巴巴资本开支230亿元，同比增长123%；腾讯资本开支230亿元，同比增长176%；百度今年上半年较为克制，资本开支42亿元，同比增长4%。 资本开支的重点是购买处理器和基础设施，为AI大型语言模型训练提供支持，包括自己的模型和其他公司的模型。 本周投资观点： 上市公司半年度业绩已完成披露，重视其中产业趋势强、高景气绩优标的。受益于AI浪潮下算力的持续投入，算力基础设施需求增加，带动算力相关标的业绩均有较优异表现，我们建议持续重视AI核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。中长期我们坚定看好核心三大方向“AI+出海+卫星”的核心标的。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技（电子联合覆盖）、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技等； 2、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、出海复苏&头部集中，重点推荐：拓邦股份、广和通、亿联网络、移为通信、威胜信息（机械联合覆盖），建议关注：和而泰、移远通信等。 4、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 5、AIDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等； 6、A IGC应用，建议关注：彩讯股份、梦网科技。 二、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技，建议关注：东方电缆（电新覆盖）； 2、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险 重点标的推荐 1.近期重点行业动态以及观点（08.24-08.30） 1.1.AI行业动态： ChatGPT周活跃用户数超过2亿（微信公众号：电子技术应用ChinaAET） OpenAI称，ChatGPT的周活跃用户数超过2亿，相比10个月前增加了一倍。此外，OpenAI的产品已被92%的财富500强企业所采用，这显示出其在企业和决策者中广泛应用。自GPT-4o mini于7月发布以来，其自动化API使用量实现了翻倍增长。 AI服务器订单大增戴尔财报交出超预期成绩（微信公众号：财联社AI daily） 戴尔科技集团公布超过预期的营收，因其用于处理人工智能工作负载的服务器销量增加。 该公司周四在声明中表示，第二财季人工智能优化服务器订单报32亿美元，超过上季的26亿美元。首席运营官Jeff Clarke说，该设备的积压销售在38亿美元，而潜在交易是这一数字的“好几倍”。 戴尔营收在截至8月2日的季度中增长9%至250亿美元。媒体汇总的数据显示，分析师平均预估为245亿美元。包含服务器的部门销售为116亿美元，超过109亿美元的平均预测。戴尔在盘后交易中上涨约4%，当天在纽约市场收于110.74美元。 “BAT”上半年资本开支达到500亿（微信公众号：C114通信网） 三大互联网云公司“BAT”百度、阿里巴巴、腾讯，上半年资本开支500亿元，去年同期为230亿元，同比增长了117%。 资本开支的重点是购买处理器和基础设施，为AI大型语言模型训练提供支持，包括自己的模型和其他公司的模型。 其中，阿里巴巴资本开支230亿元，同比增长123%；腾讯资本开支230亿元，同比增长176%；百度今年上半年较为克制，资本开支42亿元，同比增长4%。 英伟达2025财年第二季度营收同比增长122%（微信公众号：NVIDIA英伟达） 2024年8月28日，英伟达(NVIDIA)(纳斯达克：NVDA)公布了其截至2024年7月28日的2025财年第二季度财务业绩。 营收达到300亿美元，同比增长122%，环比增长15%。其中数据中心营收达到263亿美元，同比增长154%，环比增长16%。 GAAP毛利率75.1%，去年同期70.1%，上个季度78.4%。非GAAP毛利率75.7%，去年同期71.2%，上个季度78.9%。 GAAP每股摊薄收益0.67美元，同比增长168%，环比增长12%。非GAAP每股摊薄收益0.68美元，同比增长152%，环比增长11%。 预计2025财年第三季度收入将达到325亿美元，上下浮动2%。 1.2.设备商动态： 华为发布2024年上半年经营业绩，整体经营稳健，结果符合预期（华为官网） 上半年，公司实现销售收入4,175亿人民币，同比增长34.3%，净利润率13.2%。 华为轮值董事长徐直军表示：“集团整体经营情况符合预期。我们将贯彻全流程‘高质量’的公司战略，持续优化产业组合，增强发展韧性，建设繁荣产业生态，为客户贡献更有竞争力的产品和解决方案。” 1.3.数据中心行业动态： 60亿元，4000台机柜，鹏银昆仑智算产业园开工奠基（微信公众号：IDC圈） 8月28日，鹏银昆仑智算产业园项目在青海省海南州正式开工奠基。该项目作为海南州地区的一项重大基础设施建设项目，总投资额高达60亿元。 鹏银昆仑智算产业园项目总占地面积达115亩，规划总建筑面积为102518平方米。旨在构建一个集互联化、协同化、个性化、社会化、服务化于一体的智慧型算力产业示范园区。项目分期实施，其中一期工程占地50亩，投资27.2亿元，规划部署机柜数量超过4000台。 总投资约55亿元甘肃庆阳源网荷储一体化示范项目A4数据中心封顶（微信公众号：风光储网） 8月24日，甘肃庆阳“东数西算”源网荷储一体化智慧零碳大数据产业园示范项目A4栋数据中心楼实现主体结构封顶。 庆阳项目是中电工程积极响应“东数西算”战略部署，率先践行“四新”能建发展，探索“源网荷储”一体化，推进“七网融合”，在数能融合领域以“投建营“一体化方式投资建设的首个大型商业化高标准数据中心项目。庆阳项目自开工建设以来，始终坚持以销定投、以销定产的经营和建设策略，组织参建各方相继实现了A1、A2、A4数据楼封顶，A1栋AHU等大型设备吊装，变电站、柴发系统、暖通系统和电气系统设备安装调试，机房设备安装调试等重要里程碑节点目标。 青海德令哈智算中心项目开工，总投资58.5亿元，算力总装机12000P，成为国内首座高原绿色人工智能数据训练基地（微信公众号：中国通信企业协会云数据专委会） 青海德令哈智算中心项目于22日在德令哈市开工，该项目是德令哈市今年开工的第二个万卡项目，项目建成后将为国内AI大语言模型企业提供AI数据训练专属定制服务，成为国内首座高原绿色人工智能数据训练基地。 德令哈智算中心采用世界先进间接蒸发和封闭热通道技术，并利用德令哈地区独特的自然冷凉气候，可实现全年315天自然冷却，数据中心PUE值达1.2以下，能耗节约水平位居全国领先水平。项目总投资58.5亿元，算力总装机12000P，分三期建设，一期4000P算力计划投资25亿元，预计2025年9月建成。 2.本周行业投资观点 本周投资观点： 上市公司半年度业绩已完成披露，重视其中产业趋势强、高景气绩优标的。受益于AI浪潮下算力的持续投入，算力基础设施需求增加，带动算力相关标的业绩均有较优异表现，我们建议持续重视AI核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。中长期我们坚定看好核心三大方向“AI+出海+卫星”的核心标的。 中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向： 1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，低空经济&“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动I Ct 设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技（电子联合覆盖）、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技等； 2、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、出海复苏&头部集中，重点推荐：拓邦股份、广和通、亿联网络、移为通信、威胜信息（机械联合覆盖），建议关注：和而泰、移远通信等。 4、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 5、AIDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等； 6、AIGC应用，重点关注：彩讯股份、梦网科技。 二、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 三、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、建议关注：东方电缆（电新覆盖）； 2、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通