通信：海外云业务快速发展，AI成为海外巨头重要投入方向

上周行业动态： 海外互联网巨头陆续披露最新财报，云业务快速发展，AI重点投入 微软：2024财年第二财季，营收同比增长18%。其中，智能云部门的营收为259亿美元，同比增长20%，按固定汇率计算同比增长19%。 Meta：该公司当季收入为401亿美元，较上季度同比增长25%，净利润140亿美元，同比增长300%，均为该公司历史最高记录。2024年，Meta的主要发展重点仍然是人工智能。 AWS：去年四季度的净销售额同比有增加。利润较上一年同期增加超过100亿美元；其中，云计算业务的营收，已连续3个季度环比增长。 Synergy：AI推动下2023年全球云计算支出年增19% Synergy Research Group的新数据显示，2023年第四季度，全球企业在云基础设施服务上的支出接近740亿美元，同比增长率为20%，明显高于前三个季度。从全年来看，该市场较2022年增长了19%。虽然经济、货币和政治逆风有所减弱，但很明显，生成式人工智能技术和服务产生了重大影响，帮助进一步推动云支出。 本周投资观点：短期看，海外市场：一方面北美科技公司受益于AI旺盛需求拉动，业绩开始加速释放驱动股价持续快速上涨；另一方面，海外巨头仍在大规模投入AI持续展开军备竞赛；国内市场：光模块方向是少数出海真正受益全球AI建设浪潮的，业绩释放能力强劲，预计短期也将迎来加速，当前建议重视光模块投资机会。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网+海风三大板块的投资机会。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）； 建议关注：锐捷网络、东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：鼎通科技、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、IDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、光环新网、申菱环境、数据港等； 5、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 6、通信+AIGC应用：建议关注：彩讯股份、梦网科技。 二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、信科移动、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、海能达、华测导航（计算机联合覆盖）等。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+智能汽车：建议关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）； 结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险 重点标的推荐 1.近期重点行业动态以及观点（01.28-02.02） 1.1.数字经济行业动态： 七部门：推动未来产业（微信公众号：通信产业网） 工业和信息化部、教育部、科技部、交通运输部、文化和旅游部、国务院国资委、中国科学院等七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》(以下简称《实施意见》)。 提出到2025年，我国未来产业技术创新、产业培育、安全治理等全面发展，部分领域达到国际先进水平，产业规模稳步提升。建设一批未来产业孵化器和先导区，突破百项前沿关键核心技术，形成百项标志性产品，初步形成符合我国实际的未来产业发展模式。到2027年，未来产业综合实力显著提升，部分领域实现全球引领。关键核心技术取得重大突破，一批新技术、新产品、新业态、新模式得到普遍应用，形成可持续发展的长效机制，成为世界未来产业重要策源地。 《实施意见》细化了6大类16条重点任务，其中在强化新型基础设施方面，提到要深入推进5G、算力基础设施、工业互联网、物联网、车联网、千兆光网等建设，前瞻布局6G、卫星互联网、手机直连卫星等关键技术研究，构建高速泛在、集成互联、智能绿色、安全高效的新型数字基础设施。 1.2.AI行业动态： 海外互联网巨头陆续披露最新财报（微信公众号：TechWeb、中国电子报） 微软：2024财年第二财季，营收为620亿美元，高于分析师预期的610亿美元，同比增长18%（按固定汇率计算增长16%）。其中，智能云部门的营收为259亿美元，同比增长20%，按固定汇率计算同比增长19%。 Meta：该公司当季收入为401亿美元（约2879亿元人民币），较上季度同比增长25%，四季度净利润140亿美元，同比增长300%，均为该公司历史最高记录。扎克伯格表示，2024年，Meta的主要发展重点仍然是人工智能。 AWS：去年四季度的净销售额为1699.61亿美元，高于上一年同期的1492.04亿美元，同比有增加。利润方面，财报显示，四季度的营业利润为132.09亿美元，较上一年同期的27.37亿美元增加超过100亿美元；106.24亿美元的净利润，较2022年四季度的2.78亿美元，也增加超过100亿美元。其中，云计算业务的营收，从去年二季度开始，已连续3个季度环比增长。 Synergy：AI推动下2023年全球云计算支出年增19%（微信公众号：讯石光通讯） Synergy Research Group的新数据显示，2023年第四季度，全球企业在云基础设施服务上的支出接近740亿美元，比2022年第四季度增长了120多亿美元。2023年第四季度的同比增长率为20%，明显高于前三个季度。值得注意的是，该市场较2023年第三季度增长了56亿美元，这是迄今为止实现的最大季度环比增幅。从全年来看，该市场较2022年增长了19%。虽然经济、货币和政治逆风有所减弱，但很明显，生成式人工智能技术和服务产生了重大影响，帮助进一步推动云支出。 竞争格局而言，在最大的云服务提供商中，谷歌和微软的同比增长数据更为强劲。微软的全球市场份额较2022年第四季度增长了近两个百分点，谷歌的份额也有所增加，它们2023年第四季度的全球市场份额分别为24%和11%。 北京市人民政府印发《2024年市政府工作报告重点任务清单》（微信公众号：IDC圈）近日，北京市人民政府印发了《2024年市政府工作报告重点任务清单》（下文简称“清单”），对2024年的算力和数据中心发展做出了规划指引。 “清单”提出，推动智能和超级算力中心、数据训练基地、国家区块链枢纽节点等一批重大项目落地，形成数据产业集聚。并要求落实算力基础设施建设实施方案，扩大智能算力供给规模，出台更多标杆企业发展扶持政策。 “清单”还提及了算力券的使用，明确提升人工智能底层技术和基础底座自主可控能力，谋划新的标杆工程，用好算力券等支持举措，开展大模型创新算法及关键技术研究。推动人工智能模型对标国际先进水平，保持人工智能研发应用领先水平。 数据中心绿色发展也是重点任务之一，“清单”提及，要改造高能耗老旧数据中心，促进各类园区绿色低碳循环化改造升级。 1.3.卫星互联网行业动态： 一发一轨，一箭11星成功发射入轨（微信公众号：卫星界） 2024年2月3日7时37分，时空道宇在西昌卫星发射中心以一箭11星方式，成功发射吉利未来出行星座第二轨卫星。卫星顺利进入预定轨道，所有卫星状态正常，发射任务获得圆满成功。同时刷新了西昌卫星发射中心单次发射卫星数量的纪录，这也是西昌卫星发射中心西昌发射场第200次发射任务。 2.本周行业投资观点 短期来看，市场整体情绪偏弱，高股息高分红品种受到关注，积极关注通信领域业绩稳健、现金流好、高股息标的。同时，近期陆续进入23年业绩预告期，关注23年及24Q1受益于行业景气/复苏的绩优标的。同时近期AI板块应用呈现萌芽加速生长，如Pika等AI应用陆续落地，后续有望蓬勃发展，带动AI板块繁荣，建议积极关注AI板块模型及应用进展。 中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向： 1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动I Ct 设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信、锐捷网络等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：鼎通科技、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 5、IDC&散热：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、光环新网、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等； 6、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 7、通信+AIGC应用：建议关注：彩讯股份、梦网科技。 8、终端设备和仪器：威胜信息（机械联合覆盖）、必创科技（机械联合覆盖）等 二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、信科移动、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克、意华股份等； 3、通信+智能汽车：建议关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 3.板块表现回顾 3.1.本周（01.29-02.02）通信板块走势 本周（01.29-02.02）通信板块下跌10.19%，跑输沪深300指数5.57个百分点，跑输创业板指数2.34个百分点。其中通信设备制造下跌12.76%，增值服务下跌18.95%，电信运营下跌0.37%，同期沪深300下跌4.63%，创业板指数下跌7.85%。 图1：本周（01.29-02.02）板块涨跌幅 3.2本