生猪养殖板块2024年中报总结：二季度扭亏为盈，降负债慢扩张

二季度扭亏为盈，降负债慢扩张

核心观点：
中报显示生猪养殖行业在二季度实现盈利转正，主要得益于出栏量价双升，同时养殖成本下降、能繁存栏稳定、负债率下降及现金流逐步宽裕。行业资本开支收缩，产能扩张较为谨慎。

关键数据：

• 行业盈利：上半年合计归母净利润9.96亿，同比扭亏为盈；二季度归母净利70.62亿，同环比均扭亏为盈。
• 量价表现：2024H1出栏量同比+4.5%，生猪均价同比+5.67%，出栏体重提升，实现“量价重”三重上升。
• 养殖成本：2024H1持续下降，7月降至13.5~14元/kg，主要受玉米、豆粕价格下降及效率提升影响。
• 能繁存栏：二季度趋于稳定，东瑞股份、神农集团、华统股份增速最快。
• 财务指标：2024Q2经营性净现金流环比增158亿，行业平均资产负债率降至64.51%，环比下降0.75个百分点。
• 资本开支：2024Q2环比下降46亿，在建工程318.17亿，环比下降8.06%，固定资产2303亿，环比持平。

研究结论：
行业高盈利背景下，企业优先降负债而非盲目扩张，产能增长谨慎，周期持续性增强。低成本公司盈利能力强，推荐牧原股份、温氏股份，受益标的新希望、天康生物等。

风险提示：
农产品价格波动、养殖疫情影响、极端天气变化。