2024年半年报点评：短期业绩承压，多业务协同发展

多氟多（002407.SZ）2024年半年报点评

一、业绩表现

• 2024年上半年：公司实现营业收入46.09亿元，同比下降12.46%；归母净利润0.70亿元，同比下降73.78%；扣非后净利润0.15亿元，同比下降93.27%。
• 毛利率下降：主要由于六氟磷酸锂产品售价持续下跌，导致主营业务毛利大幅下降。

二、多业务协同发展

• 氟基新材料：营收11.55亿元，占比25.06%，毛利率8.02%。
• 电子信息材料：营收5.88亿元，占比12.75%，毛利率21.82%。
• 新能源材料：营收13.39亿元，占比29.04%，毛利率14.14%，是公司重点业务。
• 新能源电池：营收6.24亿元，占比13.54%，毛利率2.20%。
• 六氟磷酸锂：公司现有高纯晶体六氟磷酸锂产能6.5万吨，产品覆盖国内主流电解液厂商，并出口至韩国、日本、欧洲等地。
• 海外业务：2024年上半年营收6.87亿元，占比14.91%。

三、产品和技术优势

• LiFSI：具有高电导率和热稳定性，生产成本大幅下降，为广泛商用创造了条件。
• 六氟磷酸钠：已商业化量产，客户涵盖多家主流钠离子电池和电解液厂商。
• 全产业链布局：具备“氟资源→氢氟酸及电子级氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池”完整的产业链，成本优势显著。

四、新能源电池业务

• 产能：截至2024年6月底，公司锂离子电池和钠离子电池累计产能已达8.5GWH。
• 产品：涵盖方形储能类电池、轻型车圆柱类电池以及快充类三元软包电池，在400公里以下车用、备电、家储应用领域有较强竞争力。

五、投资建议

• 2024-2026年：预计公司实现营收103.1、131.3和158.9亿元，同比增长-13.6%、+27.3%和+21.0%；实现归母净利润2.2、4.8、7.7亿元，同比增长-57.6%、+120.8%和+61.7%。
• 估值：当前股价对应2024-2026年市盈率分别为55、25、15倍，维持“推荐”评级。

六、风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 新技术发展不及预期

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