2024年半年报点评报告：Q2净利润同比大增，三年分红规划彰显公司信心

核心观点与关键数据

• 盈利能力显著提升：2024年上半年，公司归母净利润同比增长101.97%，扣非净利润同比增长106.10%，主要得益于电力软件及电力智能化仪器业务增长。其中，电力智能仪器业务营收同比增长322.39%，毛利率同比增长21.67%；电力软件产品及项目营收同比增长34.40%。
• 新一代油色谱产品有望量价双提升：国家电网政策推动下，公司新一代油色谱产品在特高压领域及高端市场需求大幅提升，伴随电力在线监测设备配置需求提升，产品竞争优势凸显，有望实现量价双升。
• 电力造价软件业龙头受益配电网投资增长：我国配电网投资稳定增长，公司造价产品单品类定额更新周期为5年，营收体量具备可持续性。公司深耕多年，市占率较高且毛利率保持在90%以上，未来有望进一步提升。
• 环保智能仪器及运维与服务收入韧性较强：报告期内，该业务营收同比下降3.28%，但截止报告期末在手未执行订单4.01亿元，2024年中报该业务营收同比增长42.43%，表现出了较强的收入韧性。
• 延续高分红策略：公司发布2024年半年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利3.9元（含税），并发布2024-2026年股东分红回报规划，每年现金分红不低于归母净利润的70%，彰显公司对未来经营的信心。

研究结论

• 盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.45/4.45/5.46亿元，对应PE分别为16.4/12.7/10.3倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：配电网投资不及预期、行业竞争加剧、环保行业投资不及预期、新一代油色谱产品推进不及预期、政策落地节奏不及预期。