核心观点与关键数据
- 业绩表现:帝科股份2024H1实现营业收入75.9亿元,同比增长118.3%;归母净利润2.3亿元,同比增长14.9%;扣非归母净利润3.5亿元,同比增长154.2%。
- 银浆出货:2024H1银浆销量1132吨,同比增长76.1%,其中N型TOPCon银浆占比提升至87.3%。
- 研发投入:2024H1研发投入2.4亿元,同比增长177.4%,占总营收比例3.2%。
- 财务影响:银价及汇率波动对公司归母净利润造成-1.2亿元非经常性损益影响。
研究结论
- 公司顺应N型电池片放量趋势,N型TOPCon银浆销量占比大幅提升,技术竞争优势稳固。
- 加大研发投入,巩固在N型TOPCon电池正背面全套导电银浆领域的领先地位,并布局钙钛矿、晶硅叠层电池金属化方案。
- 预计2024-2026年营业收入分别为150.6/181.1/209.4亿元,归母净利润分别为5.6/7.3/8.0亿元。
- 维持“买入”评级,看好公司长期发展潜力,但需关注光伏装机量增速不及预期、银价波动和行业竞争加剧等风险。