碳酸锂月报（2024年09月）：碳酸锂及锂矿持续增量，碳酸锂震荡运行

和合期货：碳酸锂月报（2024年09月） ——碳酸锂及锂矿持续增量，碳酸锂震荡运行 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面偏中性。我国7月经济数据，消费小幅回升，生产和投资回落，房地产继续处在调整期，国内有效需求依然不足，新旧动能转换存在阵痛，总的来看，7月份经济运行总体平稳、稳中有进。美国7月非农就业人口增长11.4万人， 为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人，以及截至24年3月一 年内的非农就业人口新增数初步大幅下修了81.8万人，另外通胀数据持续回落， 为9月降息铺平道路，美联储会议纪要显示，绝大多数人都预计9月可能适合降息，同时，杰克逊霍尔年会期间，鲍威尔明确指出，降息是未来的政策方向。 基本面供大于求。非洲矿投产进度比较乐观，上半年大部分中资矿山在津巴布韦和尼日利亚的项目顺利推进，华友钴业、中矿资源、盛新锂能等自有海外精矿资源逐步发运回国内工厂，月度进口量约10万吨，国内7月碳酸锂产量5.95万吨，同增36.78%，随着锂价下行，部分外采原料提锂企业因成本利润倒挂而减停产，预计8月开工率有所下行。需求端，最新的7月统计数据：我国动力电池装车量41.6GWh，同比增长29.0%；1-7月累计装车量244.9GWh，累计同比增长32.8%。 综合来看，宏观面偏中性，供需面当前碳酸锂市场过剩压力明显，随着锂价下行，预计开工率有所下行，整体看碳酸锂仍将低位运行。 目录 一、行情回顾：碳酸锂8月弱势震荡运行.-3- 二、国内7月经济数据小幅回落，美联储明示9月降息........................-4- 1、国内7月经济数据小幅回落，工业企业实利润连续两个月加快..- 4 - 2、政策面：出台《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》..- 6 - 3、美国非农、通胀数据均回落，美联储明示9月降息............- 7 - 三、海外锂矿供应持续增量，国内产量提升....................................................-9- 1、非洲产量大幅提升，海外锂矿供应持续增量..................-9- 2、7月国内碳酸锂产量同增36.78%...........................-10- 四、7月我国动力电池装车量同比增长29%....................................................-11- 五、后市行情研判................................................................................................................-12- 风险揭示：................................................-13- 免责声明：................................................-13- 一、行情回顾：碳酸锂8月弱势震荡运行 碳酸锂主力合约走势 数据来源：文华财经和合期货 碳酸锂现货价格走势 数据来源：上海有色网 8月上半月工业级和电池级碳酸锂价格整体呈现下行走势。供应方面，24年是全球锂矿资源集中释放期，澳洲矿山最新拍卖成交价，折算碳酸锂价格在 7.3万-7.5万元/吨左右，拉低了市场对碳酸锂的价格预期，尽管锂矿石价格持续走低，锂盐企业却并未出现大规模的减产或停产行为，碳酸锂月度产量维持正增长态势，供给过剩的压力仍将持续放大。 8月下半月，国内碳酸锂市场行情持续弱势运行。供应方面，碳酸锂持续下 跌走势，锂盐厂面临成本压力，部分企业8月排产预期下调，但下调幅度有限，未对现货市场起到提振作用，进口方面，下半年阿根廷多个盐湖项目投产放量， 预计下半年进口量酱高于上半年，过剩压力仍较为明显。成本端，锂辉石进口维持高位，国内锂辉石新产能投产较多，海外矿企的挺价情绪较强，一些大型锂盐厂库存充足，对新增采购持观望态度。需求方面，正极材料市场表现平平，囤货意愿不高。客供和长协基本满足下游生产需求，下游企业对后市持谨慎观望态度。 二、国内7月经济数据小幅回落，美联储明示9月降息 1、国内7月经济数据小幅回落，工业企业实利润连续两个月加快 国家统计局公布数据显示，7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，比上月加快0.7个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额33959亿元，增长3.6%。 我国7月消费品零售总额增速回升，通讯器材类，体育、娱乐用品类和粮油、食品类增长较快，金银珠宝类和化妆品类消费下滑。 1—7月份，社会消费品零售总额273726亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额246990亿元，增长4.0%。 其中，1—7月份，城镇消费品零售额237250亿元，增长3.4%；乡村消费品零售额36476亿元，增长4.5%；1—7月份，商品零售额243079亿元，增长3.1%；餐饮收入30647亿元，增长7.1%。 数据来源：国家统计局 国家统计局发布数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.1%，1—7月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%，全国固定资产投资同比增长3.6%。 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局。 8月27日，国家统计局公布数据显示，中国7月规模以上工业企业利润同比增长4.1%，连续两个月加快。1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%，增速比1-6月份加快0.1个百分点。 其中，高技术制造业引领利润增长。1-7月份，高技术制造业利润同比增长12.8%，大幅高于规上工业平均水平9.2个百分点，拉动规上工业利润增长2.1个百分点，对规上工业利润增长的贡献率近六成，引领作用明显。 装备制造业利润稳定增长。1-7月份，装备制造业利润同比增长6.1%，保持稳定增长，为规上工业利润恢复提供重要支撑。从占比看，装备制造业利润占规上工业的比重为35.1%，同比提高0.8个百分点，工业企业利润结构不断优化。 数据来源：国家统计局 总的来看，7月份，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。但也要看到，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求依然不足，新旧动能转换存在阵痛，经济持续回升向好仍面临诸多困难挑战。 2、政策面：出台《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》 8月11日，中共中央、国务院《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，这是中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。 主要目标是：到2030年，重点领域绿色转型取得积极进展，绿色生产方式和生活方式基本形成，减污降碳协同能力显著增强，主要资源利用效率进一步提升，支持绿色发展的政策和标准体系更加完善，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效。到2035年，绿色低碳循环发展经济体系基本建立，绿色生产方式和生活方式广泛形成，减污降碳协同增效取得显著进展，主要资源利用效率达到国际先进水平，经济社会发展全面进入绿色低碳轨道，碳排放达峰后稳中有降，美丽中国目标基本实现。 加强化石能源清洁高效利用。加强能源产供储销体系建设，坚持先立后破，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，持续优化能源结构，加快规划建设新型能源体系。坚决控制化石能源消费，深入推动煤炭清洁高效利用，“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，接下来5年逐步减少，在保障能源安全供应的 前提下，重点区域继续实施煤炭消费总量控制，积极有序推进散煤替代。加快现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，合理规划建设保障电力系统安全所必需的调节性、支撑性煤电。加大油气资源勘探开发和增储上产力度，加快油气勘探开发与新能源融合发展。推进二氧化碳捕集利用与封存项目建设。 加快构建新型电力系统。加强清洁能源基地、调节性资源和输电通道在规模能力、空间布局、建设节奏等方面的衔接协同，鼓励在气源可落实、气价可承受地区布局天然气调峰电站，科学布局抽水蓄能、新型储能、光热发电，提升电力系统安全运行和综合调节能力。建设智能电网，加快微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化项目建设。加强电力需求侧管理。深化电力体制改革，进一步健全适应新型电力系统的体制机制。到2030年，抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦。 推广低碳交通运输工具。大力推广新能源汽车，推动城市公共服务车辆电动化替代。推动船舶、航空器、非道路移动机械等采用清洁动力，加快淘汰老旧运输工具，推进零排放货运，加强可持续航空燃料研发应用，鼓励净零排放船用燃料研发生产应用。到2030年，营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右。到2035年，新能源汽车成为新销售车辆的主流。 3、美国非农、通胀数据均回落，美联储明示9月降息 美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远 不及预期的17.5万人。 美国非农就业数据（千） 数据来源：全球经济指标数据网 前几个月的新增就业数据再一次被下修，5月下修2000，6月下修2.7万，两个月合计下修2.9万，过去6个月中有5个月的数据现被下修。 另外，美国劳工部的劳工统计局（BLS）公布了截至3月的过去一年非农就 业初步修正数据。数据显示，从2023年4月到2024年3月，美国在一年内的非 农就业人口新增数初步大幅下修了81.8万人，令截至今年3月的过去一年就业人口增长幅度变为1.3%。 最新数据确实显示，截至3月之前一年的总就业人数修正值为-0.5%，是2009 年以来的最大修正值。此前主流经济学家预计下修值会是50万人。等于说，2023 年4月至2024年3月的美国实际非农就业增长比最初报告的290万人低了将近 30%，将在此期间平均每月新增约24.2万个净就业岗位，一下子改为了平均每月 新增17.35万。 8月14日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比2.9%，低于预期与前值的3%。核心CPI同比3.2%，符合预期3.2%，低于前值3.3%。 美国通胀率（%） 数据来源：全球经济指标数据网 美国核心通胀率（%） 数据来源：全球经济指标数据 “新美联储通讯社”表示，9月降息道路已经铺平，焦点将转向降息决定是否一致，以及究竟是要降息25个基点或50个基点。温和的通胀数据可能使得今年降息三次变得更为可能。 最新公布的会议纪要显示，三周前的美联储货币政策会议上，联储决策者普遍对通胀会持续回落到联储的目标2%更有信心，绝大多数人都预计，9月可能适合降息，一些人甚至认为，根据通胀和就业市场的环境，上月就已经有理由降息。最近一次美联储货币政策委员会FOMC会议决定，继续保持处于二十余年来高位的政策利率不变，决议声明作出重大转变，不再说“仍高度关注通胀风险”，改称关注就业和通胀双重使命面临的风险，被视作为未来降息铺路。 目前市场定价显示投资者预计今年美联储会降息四次，而考虑到此前点阵图显示美联储官员预计今年仅降息一次，本次纪要体现的联储决策者鸽派倾向是惊人的。而之前6月的上一次FOMC会后公布更新的点阵图，显示没有一名美联储官员预计今年降息会三次。 杰克逊霍尔年会期间，鲍威尔明确指出，降息是未来的政策方向，理由是越来越有信心通胀持续降至2%目标，同时美联储不寻求也不欢迎就业市场继续降温。他称，通胀的上行风险已经减弱，就业的下行风险有所增加，政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。 三、海外锂矿供应持续增量，国内产量提升 1、非洲产量大幅提升，海外锂矿供应持续增量 非洲矿投产进度比较乐观，上半年大部分中资矿山在津巴布韦和尼日利亚的项目