碳酸锂月报（2024年08月）：海外碳酸锂及锂矿持续增量，碳酸锂弱势运行

和合期货：碳酸锂月报（2024年08月） ——海外碳酸锂及锂矿持续增量，碳酸锂弱势运行 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面偏中性。国内经济从二季度当季情况看，增速比一季度有所回落，总的来看，上半年我国经济运行总体平稳，转型升级稳步推进，同时也要看到，当前外部环境错综复杂，国内有效需求依然不足，经济回升向好基础仍需巩固。随着美国就业数据和通胀数据好转，本次美联储议息会议继续按兵不动，为9月降息铺路，通胀之外新增关注就业风险，鲍威尔表示随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡，如果通胀数据支持最快将在9月份选择降息。 基本面供给恢复。据海关总署数据显示，2024年6月碳酸锂进口1.96万吨，同比增加53.14%，1-6月进口总量10.6万吨，同比增加45.38%，6月国内锂精矿进口量约为52万实物吨，折合LCE当量约为5万吨，国内6月锂盐产量较上月略有增加，上半年我国锂盐累计产量较去年同期增加约三分之一。需求端，6月我国动力和其他电池销量为同比增长51.2%，1-6月，我国动力和其他电池累计销量累计同比增长40.3%；1-6月我国动力和其他电池累计出口达73.7GWh，累计同比增长18.6%，增速恢复。 综合来看，宏观面偏中性，供需面当前碳酸锂市场过剩压力明显，仍有新产能的不断投产，过剩局面很难改变，碳酸锂仍将弱势运行。 目录 一、行情回顾：碳酸锂7月弱势运行.-3- 二、国内二季度经济增速放缓，美联储降息预期上升.............................-4- 1、我国二季度经济增速放缓，规模以上工业企业利润增速加快....- 4 - 2、政策面：中央财政加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新..- 6 - 3、美国非农、通胀数据均回落，美联储暗示9月降息............- 7 - 三、海外锂矿供应持续增量，国内产量提升....................................................-9- 1、海外锂矿供应持续增量，碳酸锂进口大幅增加................-9- 2、国内碳酸锂产量稳步上升.................................-10- 四、6月电池销量保持高增速，同时6月出口带动增速恢复............-11- 五、后市行情研判................................................................................................................-12- 风险揭示：................................................-12- 免责声明：................................................-13- 一、行情回顾：碳酸锂7月弱势运行 碳酸锂主力合约走势 数据来源：文华财经和合期货 碳酸锂现货价格走势 数据来源：上海有色网 7月上半月工业级和电池级碳酸锂价格整体呈现下行走势。供应方面，部分外采矿加工及代加工厂有所减产，供应压力稍有缓解，成本端持续松动，外采锂精矿生产碳酸锂成本约为9.78万元/吨，锂云母生产碳酸锂成本约为10.28万元 /吨，锂价承压运行。需求方面，7月三元正极大厂排产好转，但增量有限，氢氧化锂价格弱势运行。目前氢氧化锂的产销开工率均有一定的上涨，产销整体表现一般。预计氢氧化锂后期市场保持弱稳。 7月下半月，碳酸锂现货市场持续弱势运行。供应方面，海外供应持续增加，国内锂矿开采加速推进，同时回收锂再利用也在加快布局，共给端利空。在此情 况下，碳酸锂企业选择停产保价，据统计，7月国内7家生产企业停产检修，预计减少供应1400吨，但提价效果不明显，场内供大于求情况未见明显改善，碳 酸锂库存量超过11万吨，达到新高，高库存引发下游市场观望情绪，由于价格不确定性，下游企业普遍选择低库存运行，按需采购，以减少风险。需求方面，新能源汽车市场不及预期，上半年纯电动车销量同比增长11%，远不及插电混合动力汽车销量增速（88%），因此实际碳酸锂消费量增速远小于新能源汽车销量增速。 二、国内二季度经济增速放缓，美联储降息预期上升 1、我国二季度经济增速放缓，规模以上工业企业利润增速加快 国家统计局公布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。 数据来源：国家统计局 国家统计局表示，从二季度当季情况看，国内生产总值同比增长4.7%，增速比一季度有所回落，对此，要全面地辩证地看，既要看到短期波动之“形”，更要看到长期发展之“势”。 国家统计局公布数据显示，6月份，社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%，比上月放缓1.7个百分点，1—6月份，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。 2024年1—6月份，全国固定资产投资（不含农户）245391亿元，同比增长 3.9%。 国家统计局发布数据显示，6月份规模以上工业增加值同比实际增长5.3%， 1—6月份，规模以上工业增加值同比增长6.0% 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 分行业看，6月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。其中，有色金属冶炼和压延加工业增长10.2%，通用设备制造业增长3.4%，专用设备制造业增长3.4%，汽车制造业增长6.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.1%。 国家统计局公布数据显示，我国6月规模以上工业企业利润同比3.6%，较前值0.7%加快2.9个百分点。1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 3.51万亿元，同比增长3.5%，增速比1-5月份加快0.1个百分点。 数据来源：国家统计局 其中，装备制造业有力支撑工业利润增长。随着制造业高端化、智能化、绿色化步伐加快，装备制造业活力不断增强，有力支撑规上工业利润增长。上半年，装备制造业利润同比增长6.6%，拉动规上工业利润增长2.2个百分点，对规上工业利润增长的贡献率超六成。装备制造业利润占规上工业的比重为35.0%，同比上升1.0个百分点，今年以来比重持续上升，规上工业利润行业结构不断改善。 总的来看，上半年我国经济运行总体平稳，转型升级稳步推进。同时也要看到，当前外部环境错综复杂，国内有效需求依然不足，经济回升向好基础仍需巩固。 2、政策面：中央财政加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新 7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新 和消费品以旧换新的若干措施》。《若干措施》提出：“统筹安排3000亿元左 右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。”这显示积极的财政政策进一步落地，总量上我们预计可能能拉动GDP增长0.3个百分点左右。这次财政加码有两个变化值得关注，一是与以往类似支持措施相比，这次中央财政承担比例上升，二是超长期特别国债不只是支持投资（设备更新），也支持消费（消费品以旧换新），重点关注汽车、家电的政策提振效果。 值得注意的是，部分措施（支持老旧营运货车报废更新、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准、支持地方提升消费品以旧换新能力、提高汽车报废更新补贴标准、支持家电产品以旧换新）的支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担。4月《汽车以旧换新补贴实施细则》中“汽车以旧换新补贴资金由中央财政和地方财政总体按6：4比例共担”，在目前地方政府财政受制于房地产市场低迷和隐性债务管理的背景下，中央财政发力的必要性和有效性上升， 总体来看，本次汽车以旧换新政策力度加大，乘用车与商用车均迎补贴支持，而且商用车补贴幅度大超市场预期，看好刺激效果，乘用车单车补贴金额翻倍，期待政策加码助力销量同比转正。 3、美国非农、通胀数据均回落，美联储暗示9月降息 美国劳工部公布数据显示，美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管超 过预期的19万人，但仍较前值27.2万人大幅下滑。 美国非农就业数据（千） 数据来源：全球经济指标数据网 4月份非农新增就业人数从16.5万人下修至10.8万人；5月份非农新增就 业人数从27.2万人下修至21.8万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较 修正前减少11.1万人。过去5个月，有4个月就业人数被下修。 美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，略低于预期3.1%，较前值3.3%进一步下滑，环比下降0.1%，预期0.1%，前值为0%，为2020年5月以来首次转负。 美国通胀数据（%） 数据来源：全球经济指标数据 6月核心CPI同比上涨3.3%，低于预期3.4%和前值3.4%，为2021年4月以来的最低水平。这是CPI连续第三次低于华尔街预期，7月降息的预期卷土重来，3个月和6个月的年化通胀率均出现下降。 美东时间7月31日，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%，联储的FOMC投票委员已连续第17次会议一致投票支持利率决策。鲍威尔表示，随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡，9月份FOMC货币政策会议上，降息可能是一个选项，如果通胀数据支持，FOMC最快将在9月份选择降息。 决议公布后，Timiraos发文高呼9月降息将至，文章冠以“美联储为9月降息扫清道路”的标题。文章指出，虽然还是保持利率不变，但美联储官员此次做出了重要转变，强调更加平等地关注就业和通胀的双重目标，他们暗示正更加接近降息。 三、海外锂矿供应持续增量，国内产量提升 1、海外锂矿供应持续增量，碳酸锂进口大幅增加 据海关总署数据显示，2024年6月国内锂精矿进口量约为52万实物吨，折合LCE当量约为5万吨，其中，从澳大利亚进口锂精矿约34.9万实物吨，占国内进口锂精矿总量的66.9%；从津巴布韦进口锂精矿约9.7万实物吨，占国内进口锂精矿总量的18.7%；从尼日利亚进口锂精矿约3.3万实物吨，占国内进口锂精矿总量的6.3%；从巴西进口锂精矿约2.3万实物吨，占国内进口锂精矿总量的4.4%；从加拿大进口锂精矿约1.8万实物吨，占国内进口锂精矿总量的3.6%。 数据来源：海关总署 据海关总署数据显示，2024年6月碳酸锂进口1.96万吨，同比增加53.14%，1-6月进口总量10.6万吨，同比增加45.38%。 其中，从智利进口碳酸锂约为1.57万吨，约占此次进口总量的79.9%；从阿根廷进口碳酸锂约为0.34万吨，约占此次进口总量的17.5%。智利和阿根廷 依然是我国进口碳酸锂的主要来源国，保持着较为强劲的地位，且阿根廷近期宣布四大锂矿扩建产能，这将极大程度上提高阿根廷出口至我国碳酸锂的量级，或许会抢占一部分智利出口市场。 数据来源：海关总署 2、国内碳酸锂产量稳步上升 供应端，6月我国锂盐产量较上月略有增加，总体来看近三月我国锂盐产量呈现上升趋势，江西地区环保问题影响逐渐消退，江西地区以及青海地区产能利用率上行，随下游需求回暖，多数企业产量有所上行。 6月我国锂盐产量较5月略有增加。据中国有色金属工业协会锂业分会统计， 2024年6月，全国碳酸锂产量约5.7万吨，环比增加8.0%。6月全国锂盐产量折合碳酸锂当量（LCE）约8.6万吨，环比增加1.4%。 上半年我国锂盐累计产量较去年同期增加约三分之一。上半年，我国碳酸锂累计产量为29.6万吨，氢氧化锂累计产量为20.1吨，氯化锂累计产量为8234 吨，金属锂累计产量为1544吨，上半年我国锂盐产量累计折合碳酸锂当量（LCE） 4