公司业绩总结
2024年第二季度，公司营收与利润创历史新高
- 2024年上半年（1H24），公司实现营收23.64亿元（同比-4.43%），归母净利润3.47亿元（同比-3.91%）。
- 2024年第二季度（2Q24），公司实现营收13.13亿元（同比+1.70%，环比+24.89%），归母净利润2.11亿元（同比+1.61%，环比+53.77%）。
毛利率方面
- 2024年第二季度，公司毛利率为26.02%（同比-0.66个百分点，环比+2.44个百分点），结束了连续三个季度的下滑趋势。
主要产品线进展
铝电解电容
- 2024年上半年，铝电解电容营收19.10亿元（同比-4.68%），毛利率26.56%（同比-1.01个百分点）。
- 公司继续巩固和提升铝电解电容器在工控、新能源、汽车等领域的业务量和市占率，并积极推进MLPC、固液混合等高端应用。
- 公司计划快速补齐小型电容器产能、技术工艺提升和用户群拓展等短板，推进电极箔中长期发展规划建设。
薄膜电容
- 2024年上半年，薄膜电容营收2.22亿元（同比+12.88%），毛利率16.47%（同比-4.09个百分点）。
- 毛利率下降主要原因是产品降价和薄膜电容器户储市场的库存过多导致需求下滑。
- 公司正积极提升高压大容量薄膜电容器扩产项目的效益，目前已有较大改观。
- 随着去库存结束和行业稳定发展，薄膜电容在风/光储应用端的需求预计将有所增长。
- 电动汽车领域在手订单饱满，未来效益有望实现较大幅度增长。
超级电容
- 2024年上半年，超级电容营收1.09亿元（同比+8.40%），毛利率20.57%（同比-3.07个百分点）。
- 在传统应用端，公司采取新的策略及有效的降本措施积极应对。
- 在发电侧、用户侧调频等新应用领域，公司已具备良好基础并开启大规模推广。
- 在节能减排智能制造等领域，超级电容已开始规模化应用。
投资建议与风险提示
- 维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为7.37/8.45/10.03亿元，同比增速分别为4.2%/14.6%/18.7%。
- 当前股价对应PE分别为14/12/10倍。
- 预计公司主要产品降价幅度将逐步收窄，铝电解电容在高端领域持续突破，薄膜电容在汽车领域发展乐观。
- 维持“优于大市”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期；市场竞争格局进一步恶化。
