贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年8月19日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:继上周五晚间的强势上涨后，今天白天贵金属整体窄幅波动。伦敦金在高位围绕2500美元整数关口博弈，伦敦银则在29美元关口上下波动。受外盘驱动，沪金主力合约收于573.7元/克，涨幅1.16%，沪银主力合约收于7449元/千克，涨幅2.42%。 2.美元指数：美元指数维持弱势、再度下挫，当前交投于102.1附近，为今年 1月初以来的低位。 3.美债收益率：10年美债收益率小幅走弱，当前交投于3.86%附近。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率高开高走，当前交投于7.138附近。 【重要资讯】 1.美国宏观：(1)美国房地产市场持续受到高利率的压力，7月新屋开工和营建许可均超预期回落：美国7月新屋开工总数年化123.8万户，为2020年5月以来 新低,预期133万户，前值由135.3万户修正为132.9万户;美国7月营建许可总 数139.6万户，前值144.6万户，预期142.9万户。(2)美国8月密歇根大学消费者信心指数初值录得67.8，略超预期的66.9，为五个月来首次上升；一年期通胀率预期初值如期维持在2.9%不变。 2.美联储观点：美联储FOMC今年票委、旧金山联储主席戴利认为通胀已受控，现在是时候考虑降息了。美联储芝加哥联储主席古尔斯比称，经济和劳动力市场出现警告信号。 3.美联储观察：美联储9月降息25个基点的概率为72.5%，降息50个基点的 概率为27.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为56.3%，累计降息75个基点的概率为37.6%，累计降息100个基点的概率为6.2%。 【逻辑分析】 由于近期公布的美国宏观数据整体温和且相对稳定，指向美国通胀可控且经济尚具有一定支撑，进一步缓解了此前市场对于美国经济陷入衰退的担忧，此前激进的降息预期逐渐被修正。在宏观情绪稳定且完全定价9月降息预期的背景下，贵金属重回偏强走势，但需注意美联储降息预期兑现前，市场将持续围绕美国是否能够软着陆进行博弈，由敏感情绪带来的宏观波动仍有反复的可能。提示本周内重点关注周四晚的美国PMI数据和周五晚杰克逊霍尔年会上鲍威尔的讲话。 【交易策略】 1.单边：贵金属偏强运行。伦敦金下方关注2480附近支撑是否有效，当前阻 力在新高2510附近，若突破或将看向2530。伦敦银下方受30日均线支撑，上方 阻力在29.4附近。沪金主力合约关注5日均线支撑和前高阻力、沪银主力合约关 注20日均线支撑和7500关口附近阻力。2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 0.5017 实际收益率（Tips）伦敦金 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 实际收益率（Tips）伦敦银 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 0.5017 实际收益率（Tips）伦敦金 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 实际收益率（Tips）伦敦银 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 600 58034 56032 54030 52028 50026 48024 460 44022 42020 40018 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 COMEX黄金SHFE黄金右 COMEX白银SHFE白银右 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 610 560 510 460 410 360 310 260 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 9,000 250 7 8,500 8,000 5 7,500 7,000 3 6,500 6,000 1 5,500 5,000 -2 4,500 200 150 100 50 0 -50 4,000 -4 -100 数据来源:同花顺iFinD银河期货 SHFE白银-白银TD右元/千克SHFE白银白银T+D 数据来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941 -1 -2 -3 -4 AU2402 AU2310 AU2312 AU2404 AU2406 AU2408 50 30 10 -10 -30 -50 -70 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AG2406 AG2408 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 内外黄金现货比值（收盘价） 中间价:美元兑人民币 内外黄金期货比值（收盘价） 6.00 8.00 内外黄金期货比值（收盘价） 内外黄金现货比值（收盘价） 美元人民币（离）收盘价 6.40 6.20 6.00 8.00 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 7.80 7.80 7.60 7.60 7.407.20 7.40 7.00 7.20 6.806.60 7.00 6.40 6.80 6.20 6.60 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 6570 60 comex金银比 上期所金银比 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2019 2019 2020 2020 2020 2021 2021 2022 2022 2023 2023 2023 2024 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 35 30 25 20 15 10 5 0 2019-032020-032021-032022-032023-032024-03 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 2021-08 2021-08 2021-11 2021-11 2022-02 2022-02 2022-05 2022-05 2022-08 2022-08 2022-11 2022-11 2023-02 2023-02 2023-05 2023-05 2023-08 2023-08 2023-11 2023-11 2024-02 2024-02 2024-05 2024-08 420000 600 1,220,000 9300 2024-05 2024-08 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 202