贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 投资咨询号：Z0017510 研究员：陈婧 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年7月11日 投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:今天白天，贵金属市场小幅走高，市场在等待晚间的美国CPI数据。伦敦金当前交投于2383美元附近，伦敦银当前仍交投于31美元关口上下 波动；受外盘驱动，沪金收于565.46元/克，涨幅0.76%，沪银收于8184元/千克，涨幅0.89%。 2.美元指数：美元指数小幅走弱，当前失守105一线，交投于104.9附近。 3.美债收益率：10年美债收益率窄幅波动，当前交投于4.29%附近。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率小幅走强，当前交投于7.271附近。 【重要资讯】 1.美联储观点：美联储主席鲍威尔称美联储在通胀方面取得了相当大的进展，在降息之前不需要通胀率低于2%；缩减资产负债表还有很长的路要走；与以往关注通胀风险不同，美联储需要关注劳动力市场和就业；中性利率在短期内已经上升；在制定利率时不考虑政治因素；已经两年没和拜登会谈过，未发现其认知有下降。 2.美联储观察：美联储8月维持利率不变的概率为94.3%，到9月维持利率不变的概率为27.4%，降息25个基点的概率为68.6%。 3.世界黄金协会:全球黄金ETF在6月录得了连续第二个月的资金流入，除了北美地区外所有区域都出现了正向增长，北美则经历了连续第二个月的温和净流出。全球黄金持有量上个月增加了17.5吨，价值14亿美元。 【逻辑分析】 近期的美国通胀、就业和服务业PMI等宏观数据均低于预期，鲍威尔的国会证词也偏向中性，市场对美联储9月降息的押注维持在70%左右，叠加此前欧洲的政治风险暂告一段落，欧元和英镑走强、美元指数转弱，贵金属获得反弹机会，但短期内贵金属若要进一步上破阻力，或需要更强的催化因素，本周继续关注今晚的美国CPI数据。 【交易策略】 1.单边：逢低布多，前期多单可继续持有。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 3.00 2,300 2.00 2,2002,100 1.50 2,000 2.50 2,500 2,400 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.00 0.50 1,900 1,800 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 1,700 1.0022 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 0.5017 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 实际收益率（Tips）伦敦银 实际收益率（Tips）伦敦金 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 0.5017 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 实际收益率（Tips）伦敦银 实际收益率（Tips）伦敦金 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 图表5内外盘黄金走势 2,500 600 2,400 580 2,300 560540 2,200 520 2,100 500 2,000 480 1,900 460440 1,800 420 1,700 400 3.内外盘期货走势 COMEX黄金SHFE黄金右 图表6内外盘白银走势 34 32 30 28 26 24 22 20 18 COMEX白银SHFE白银右 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 610 560 510 460 410 360 310 260 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 9,000 250 7 8,500 8,000 5 7,500 7,000 3 6,500 6,000 1 5,500 -25,000 4,500 -44,000 200 150 100 50 0 -50 -100 数据来源:同花顺iFinD银河期货 SHFE白银-白银TD右元/千克SHFE白银白银T+D 数据来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941 -1 -2 -3 -4 AU2402 AU2310 AU2312 AU2404 AU2406 AU2408 50.0000 30.0000 10.0000 -10.0000135791113151719212325272931333537394143 -30.0000 -50.0000 -70.0000 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AG2406 AG2408 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 6570 60 comex金银比 上期所金银比 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2600140035 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2019 2019 2020 2020 2020 2021 2021 2022 2022 2022 2023 2023 2024 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1200 1000 800 600 400 200 0 30 25 20 15 10 5 0 2019-022020-022021-022022-022023-022024-02 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 600 550 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 1,220,000 1,020,000 820,000 620,000 420,000 220,000 20,000 9300 8300 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 图表21沪金库存图表22沪银库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 600 2021-06 2021-06 2021-09 2021-09 2021-12 2021-12 2022-03 2022-03 2022-06 2022-06 2022-09 2022-09 2022-12 2022-12 2023-03 2023-03 2023-06 2023-06 202