油脂走弱 花生盘面震荡回落
油脂走弱花生盘面震荡回落 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 交易逻辑：部分春花生上市，河南新季花生价格在5.2元/斤，但量比较少，东北花生现货稳定，进口花生价格稳定，油厂收购接近尾声，河南和 山东产区花生现货稳定，最低在4.3元/斤附近。河南等地单产减少，但新季种植面积会增加（全国面积预计增加10%），整体产量可能和去年持平，花生现货稳定。本周花生10合约震荡回落，上方8900压力仍较大。目前市场没有大矛盾，虽然河南等地产量受影响，但目前影响较小，盘面偏强震荡。关注新季花生产量和价格。 策略：10花生偏强震荡，8600-9000震荡操作，逢高短空。 期现策略：当前最低仓单在8700元/吨附近，盘面升水。 月差：10-1价差在100-300之间。 期权策略：卖🎧pk410-C-9100期权策略持有。 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 01-02 01-20 02-05 02-21 03-07 03-21 04-04 04-19 05-06 05-20 06-03 06-18 07-04 07-18 08-01 08-15 09-04 09-22 10-18 11-07 11-27 12-15 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 花生价格—少量新花生上市，进口花生价格稳定 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 12000 10000 8000 6000 4000 2023 2024 2000 0 山东通货花生仁现货（单位：元）油厂采购花生仁价格（单位：元）山东现货与连续合约基差（单位：元） 国内花生：东北产区花生价格稳定，山东和河南产区价格稳定。山东大花生米4.3元/斤，较上周持平；河南驻马店白沙4.4元/斤，较上周持平，辽宁昌图白沙4.7元/斤，较上周稳定，吉林扶余白沙4.6元/斤，较上周下跌0.05元/斤。河南部分新花生上市，价格在5.2元/斤的高价，产区供应量稳定，贸易商出货意愿增加，部分油厂停收，下游刚需采购为主。 油厂油料米：部分油厂价格稳定，油厂基本收购价在8000-8300元/吨。 进口花生：苏丹米价格8400元/吨，较上周稳定；塞内米价格7800元/吨，较上周稳定。 花生油厂开机率 花生油厂花生仁库存（吨）花生油厂压榨量（吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120000 100000 80000 60000 2021 2022 40000 2023 2024 20000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022 2023 2024 13579111315171921232527293133353739424446485052 油厂开机率：部分油厂停收，开机率下降。截止8月16日，花生油厂本周开机率3.0%，环比下降0.6%，压榨量0.4万吨。 油厂库存：本周油厂到货量0.33万吨，到货量减少。油厂花生库存4.4万吨，较上周减少0.1万吨。花生油库存4.05万吨，较上周减少 0.02万吨。 1000 800 600 400 200 0 -2001357911131517192123252729313335373941434547495153 -400 -600 -800 -1000 -1200 2022 2023 2024 花生油厂压制利润（元/吨） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2021 2022 2023 2024 15.00 10.00 5.00 2019 0.00 2020 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 2021 2022 2023 2024 -25.00 -30.00 花生粕与豆粕价差（元/蛋白） 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 山东花生油价格（元/吨） 压榨利润：由于部分花生油厂收购价格稳定，花生粕价格下跌，花生油价格也在下降，导致油厂压制利润-710元/吨，环比上周下跌70元/ 吨。(钢联数据) 花生油价格：一级花生油均价14400元/吨，较上周下跌100元/吨，小榨浓香油价格17400元/吨，较上周下跌100元/吨。花生粕：由于豆粕现货偏弱，花生粕价格下跌，本周3200元/吨。 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 山东花生与连续合约基差（元）花生10-1价差走势（元） 月差:本周由于10月花生偏强，10-1价差波动较小，目前价差272，上周214。由于10花生底部震荡，预计价差仍会100-300之间震荡。期现价差:当前基差在-70附近。 1200000 1000000 800000 2019 2020 6000002021 400000 200000 2022 2023 2024 0 123456789101112 123456789101112 0 2022 2023 2024 100000 50000 2021 150000 2019 2020 300000 250000 200000 123456789101112 0 2023 2024 50000 2022 100000 2020 2021 150000 2019 250000 200000 花生仁出口（吨） 花生仁进口（吨） 花生油进口（吨） 花生仁进口：6月花生仁进口7.1万吨，1-6月进口39.9万吨，比去年同期减少29.6%。花生仁出口：6月花生仁出口0.84万吨，1-6月出口累计6.8万吨，比去年同期增加52%。花生油进口：6月花生油进口2.45万吨，1-6花生油累计进口13.6万吨，同比减少9%。 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 -03 9 01-02 01-17 02-01 02-16 3-02 -17 1 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 河南中部通货花生仁现货价格（单位：元）河南与山东花生价差（元） 04-20 04-28 05-06 05-14 05-22 05-30 06-07 06-15 06-23 07-01 07-09 07-17 07-25 08-02 -10 18 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 2-27 -02 8 01-20 01-31 02-11 02-22 03-04 03-15 03-26 04-06 -17 8 花生1-4价差走势 花生4-10价差走势 花生10-1价差走势 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 1000 1500 500 1000 500 0 0 -500 -500 -1000 -1000 -1500 -1500 花生1-4价差走势（元）花生4-10价差走势（元）花生10-1价差走势（元） 中国花生累计进口量（吨）中国花生仁累计出口（吨） 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 1 年 月 进口总计（花生仁 2024 6 398718 2024 5 328102 2024 4 243701 2024 3 101587 2024 2 17889 2024 1 7229 2023 12 624948 2023 11 619766 2023 10 617473 2023 9 609985 2023 8 600986 2023 7 586640 2023 6 566704 2023 5 517243 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 7-31 16 花生油厂压榨利润（元/吨） 花生粕与豆粕价差（元/单位蛋白） 山东日照豆粕现货（元/吨） 01-02 01-18 2-03 20 1000 800 600 400 200 0 -200135791113151719212325272 -400 -600 -800 -1000 -1200 压榨厂开机率（单位：%）压榨厂花生压榨量（吨）油厂花生油库存（吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2
