现货成交偏弱 花生盘面震荡回落

现货成交偏弱花生盘面震荡回落 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 交易逻辑：新季花生成交平淡，部分油厂下调收购价格，通货花生受消费较弱影响，价格回落。河南新季花生价格在4.3元/斤附近，东北花生现 货也在回落，进口花生价格稳定，油厂开机率增加，豆粕本周偏强，花生油价格也在上涨，油厂榨利继续增加。下游消费仍偏弱，油厂花生油库存仍处于高位。本周花生01合约震荡走低，目前市场交易仓单逻辑，传闻最低仓单在7800元/吨，01花生预计仍会底部震荡。 策略：01花生底部震荡，7800-8200震荡操作。 期现策略：当前最低仓单在8400元/吨附近（通货花生，但掺混仓单最低在7800元/吨），盘面贴水。 月差：1-4价差观望。 期权策略：卖🎧pk501-C-8500期权策略持有平仓，可以尝试卖🎧pk501-P-7700期权策略。 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-19 10-11 10-27 11-12 11-28 12-14 12-30 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 12000 10000 8000 6000 4000 2023 2024 2000 0 山东通货花生仁现货（单位：元）油厂采购花生仁价格（单位：元）山东现货与连续合约基差（单位：元） 国内花生：东北和河南产区新季花生价格回落。山东大花生米4.2元/斤，较上周稳定；河南新季花生4.35元/斤，较上周上涨0.05元/斤，辽宁昌图白沙4.2元/斤，较上周回落0.05元/斤，吉林扶余白沙4.2元/斤，较上周下跌0.05元/斤。新花生成交平淡，油厂下调收购价格，价格回落。 油厂油料米：部分油厂下调花生收购价格，油厂基本收购价在7350-7700元/吨。 进口花生：苏丹米价格7500元/吨，较上周持平。 花生油厂开机率 花生油厂花生仁库存（吨）花生油厂压榨量（吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120000 100000 80000 60000 2021 2022 40000 2023 2024 20000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023 2024 13579111315171921232527293133353739414345474951 油厂开机率：新花生上量，油厂陆续收购，开机率继续回升。截止11月21日，花生油厂本周开机率19.7%，环比上调7.2%，压榨量2.62万吨。 油厂库存：本周油厂到货量3.33万吨，到货量增加。油厂花生库存8.27万吨，较上周增加0.71万吨。花生油库存3.90万吨，较上周增加 0.02万吨。 800 600 400 200 0 -2001357911131517192123252729313335373941434547495153 -400 -600 -800 -1000 -1200 2022 2023 2024 压榨利润：由于部分花生油厂收购价格下调，花生粕价格稳定，花生油价格上涨，导致油厂压制利润-116元/吨，环比上周增加103元/吨。 (钢联数据) 花生油价格：一级花生油均价14300元/吨，较上周上涨300元/吨，小榨浓香油价格17000元/吨，较上周增加100元/吨。花生粕：由于豆粕现货稳定，花生粕与豆粕价差较低，花生粕价格稳定，本周3050元/吨。 15.00 10.00 5.00 2019 0.00 2020 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 2021 2022 2023 2024 -25.00 -30.00 花生粕与豆粕价差（元/蛋白） 花生油厂压制利润（元/吨） 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 山东花生油价格（元/吨） 山东花生与连续合约基差（元）花生10-1价差走势（元） 1500 花生10-1价差走势 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 1000 500 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-19 10-11 10-27 11-12 11-28 12-14 12-30 0 01-20 01-29 02-07 02-16 02-25 03-05 03-14 03-23 04-01 04-10 04-19 04-28 05-07 05-16 05-25 06-03 06-12 06-21 06-30 07-09 07-18 07-27 08-05 08-14 08-23 09-01 09-10 09-19 09-28 -500 -1000 -1500 2024202320222021 月差:本周由于01花生震荡回落，1-4价差缩小，目前价差-248，上周-235。由于01花生下跌空间有限，预计价差仍会-50--250之间震荡。期现价差:当前通货仓单（8400元/吨）但其他仓单可以相对较低。 1200000 1000000 800000 2019 2020 6000002021 400000 200000 2022 2023 2024 0 123456789101112 123456789101112 0 2022 2023 2024 100000 50000 2021 150000 2019 2020 300000 250000 200000 123456789101112 0 2023 2024 50000 2022 100000 2020 2021 150000 2019 250000 200000 花生仁出口（吨） 花生仁进口（吨） 花生油进口（吨） 花生仁进口：10月花生仁进口7.1万吨，1-10月进口63.3万吨，比去年同期增加2.5%。 花生仁出口：10月花生仁出口1.51万吨，1-10月出口累计10.8万吨，比去年同期增加57%。花生油进口：10月花生油进口1.9万吨，1-10花生油累计进口21.7万吨，同比去年增加1%。 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 -03 9 01-02 01-17 02-01 02-16 3-02 -17 1 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 河南中部通货花生仁现货价格（单位：元）河南与山东花生价差（元） 04-20 04-28 05-06 05-14 05-22 05-30 06-07 06-15 06-23 07-01 07-09 07-17 07-25 08-02 -10 18 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 2-27 -02 8 01-20 01-29 02-07 02-16 02-25 03-05 03-14 03-23 04-01 04-10 -19 8 花生1-4价差走势 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 花生4-10价差走势 1000 500 0 -500 -1000 -1500 花生10-1价差走势 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 花生1-4价差走势（元）花生4-10价差走势（元）花生10-1价差走势（元） 中国花生累计进口量（吨）中国花生仁累计出口（吨） 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 1 年 月 进口总计（花生仁 2024 10 632772 2024 9 561589 2024 8 513923 2024 7 455980 2024 6 398690 2024 5 328102 2024 4 243701 2024 3 101587 2024 2 17889 2024 1 7229 2023 12 624948 2023 11 619766 2023 10 617473 2023 9 609985 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 7-31 16 花生油厂压榨利润（元/吨） 花生粕与豆粕价差（元/单位蛋白） 山东日照豆粕现货（元/吨） 01-02 01-18 2-03 20 800 600 400 200 0 -200135791113151719212325272931 -400 -600 -800 -1000 -1200 压榨厂开机率（单位：%）压榨厂花生压榨量（吨）油厂花生油库存（吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500004500040000350003000025000200001