有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年8月14日星期三 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：日内沪铜主力收于72010元/吨，跌530元/吨，跌幅0.73%，沪铜指数减仓6937手 至48.83万手。 2.现货:日内升水继续上扬，上海周边地区下游消费旺盛，进口非注册、湿法货源备受青睐，平水铜升水受抬升亦有上涨。明日为沪铜2408合约最后交易日，预计现货升水仍将上涨。 【重要资讯】 1.美国7月PPI同比上升2.2%，低于预期，并较前值2.7%大幅下滑；此后交易员增加了对美联储放宽政策的押注。 2.8月13日路透报道，必和必拓智利Escondida铜矿的工人在未能达成薪资协议后，将于周二开始罢工，为世界上最大的铜矿企业的停工奠定了基础。2400多名工会成员将从上午8点开始罢工。该工会在一份声明中表示，经过五天的调解谈判，工会拒绝了必和必拓提出的新劳动合同。根据知情人士透露，必和必拓与智利Escondida铜矿的工会领袖重启薪资谈判，以期结束周二开始的罢工。8月14日凌晨知情人士表示，Escondida一号工会同意了必和必拓重新讨论关键议题的请求。正是这些议题导致双方在周一结束的谈判中未能达成协议。会议定于智利时间晚上8点结束。如果双方设法达成协议并得到工人的批准，那么Escondida将恢复正常运营。必和必拓称Escondida铜矿继续运营。Escondida铜矿2023年产量为107万吨，约占全球铜矿产量的5%。 【逻辑分析】 昨日外媒报道Escondida铜矿工人从周二开始罢工，但是14日凌晨必和必拓称恢复与工会谈判，Escondida铜矿仍然在正常运营。我们复盘过去Escondida铜矿罢工情况，大部分罢工都能被避免。2017年该铜矿曾经罢工44天，引发20万吨左右的产量损失。但是2018年和2021年，在工会宣布要罢工后，BHP和工会最后都达成薪资协议，成功避免了罢工。目前市场认为Escondida铜矿真正罢工的可能性不大，建议暂时关注BHP和Escondida铜矿工会最后谈判情况，由于Escondida是全球最大的铜矿山，一旦罢工，对供应影响很大，将对铜价构成有利支撑。 【交易策略】 1.单边：关注BHP和Escondida铜矿工会的谈判情况。 2.套利：预计下半年国内持续去库，关注沪铜2409-2411正套机会 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2409合约跌0.34%至19015元/吨，沪铝指数减少0.16万手至46.21万手； 2.现货市场：现货市场稳中向好，交割换月越发临近，持货商挺价意愿更强已无低出，报价在0~+10，现货流通趋紧。 3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，847元/吨（-3）；5000CV，745元/吨（-4）；4500CV，645元/吨（-4）。 【相关资讯】 1.据外电8月12日消息，伦敦金属交易所（LME）周一公布的数据显示，在LME批准的仓库中，7月份俄罗斯铝库存的份额从6月的50%增加至65%。数据显示，原产于印度的铝库存比例则自上个月的40%下降至33%。 2.【7月个别省份电解铝产能出现理论亏损】对全国电解铝企业进行调研并测算，2024年7月中国电解铝行业加权平均完全成本为17035元/吨，较6月下降167元/吨。与上海钢联7 月铝锭现货均价19736元/吨对比，全行业盈利2701元/吨。成本稍有下降、但铝价下降幅 度较大，带动电解铝行业平均利润环比下降692元/吨，连续第二个月下降。从本月核算周期内电解铝各成本项的环比变化来看，氧化铝价格稍有上涨，但电力成本显著下降、叠加阳极成本下降，带动7月电解铝成本环比维持下降。 【逻辑分析】 基本面因氧化铝价格上涨提供更强的成本支撑，但目前社会库存去化缓慢，市场消费表现仍处于淡季，铝价震荡磨底还在持续。 【交易策略】 1.单边：需求处于消费淡季期间，铝价震荡磨底，建议观望； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格高位震荡，AO2409合约跌0.59%至3883元/吨； 2.现货市场：8月13日海外成交3万吨氧化铝，澳洲FOB价格为503美元/吨，9月28日 -10月2日船期。 【相关资讯】 1.2024-08-13根据Mysteel调研，目前动能矿业(DynamicMining)位于几内亚的矿山已暂停开采，并正在寻求买家接管该项目，后续进展Mysteel将持续追踪。 2.力拓集团在2024年上半年的氧化铝产量受到第三方运营的昆士兰天然气管道破裂的影响，导致第二季度氧化铝产量同比下降10%至170万吨。因此，力拓将全年氧化铝预期产量从先前的760-790万吨下调至700-730万吨，减少约60万吨。力拓预计到2024年底，Gladstone工厂的天然气供应将恢复正常。 【逻辑分析】 矿石进入雨季紧张阶段，制约当前产能的释放，海外牙买加不可抗力宣布后海外氧化铝现货价格上涨，强化了当前强现实的逻辑，基本面目前存在较强的支撑。 【交易策略】 1.单边：基差大幅收敛后，能否继续上行仍需看到现货价格能否向上突破； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：锌价回落，LME锌跌2.24%至2687.5美元/吨，沪锌2409合约跌1.86%至 22650元/吨，沪锌指数持仓增加0.12万手至19.47万手； 2.现货情况：周三锌价下行，市场成交略有好转，但下游企业前期备货较多，整体改善程度有限，贸易商收货增多，交投尚可，整体来看较昨日成交好转；上海普通国产报价对2409合约升水0元/吨附近,环比持平； 【相关资讯】 1.【泰坦矿业因洪水暂时关闭ESM矿山运营】据外媒消息，多伦多上市的泰坦矿业 （TitanMining）因热带风暴黛比（Debby）引发的历史性洪水，在周一（8月12日）宣布其位于美国的EmpireState矿山（ESM）暂时停止运营。尽管没有人员伤亡或设备受损，但洪水导致矿井巷道内水位上涨，电力中断，对矿山运营造成了重大干扰。目前，电力已部分恢复，洪水正在消退，公司正在积极抽水。泰坦矿业表示，矿山恢复运营后，矿石将在地下堆放，因为地下设施需要重建电力系统，预计耗时四至八周。在此期间锌精矿生产将暂停。尽管如此，泰坦矿业仍维持今年对ESM的生产指导不变，为5600-6000万磅。 2.8月13日，央行公布2024年1-7月社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元；社融存量同比小幅回升至8.2%。1-7月人民币贷款增加13.53万亿元，推算得到7月人民币贷款新增2600亿元，同比少增859亿元。M1继续大幅负增长。 【逻辑分析】 国内通缩的担忧再起，周四国内经济数据出台前市场存在担忧；LME仓库库存大幅增加，叠加大幅反弹至压力位，锌价再度向下调整，继续在供需双弱的基本面背景下维持宽幅震荡的走势。 【交易策略】 1.单边：供应端减产提高了锌价波动的幅度，但是弱宏观及弱需求继续压制锌价，锌价在反弹至双顶的颈线位置后再度承压回落，弱势下跌； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收17290元/吨，盘面震荡下跌，较前一交易日下跌745元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价17625元/吨，较上一交易日跌600元/吨。 【重要资讯】 1.铅精矿进口窗口打开后，贸易市场铅精矿报价增多，冶炼厂逢低采购或进口矿长单集中提货，个别冶炼厂购入富含锡锑的粗铅作为电解铅生产的补充原料。河南、江西等地少数冶炼厂提及其原料库存已由30天增加至接近60天，其中不乏银铅矿进口加工贸易相关原料及进口粗铅原料补充。电解铅冶炼厂原料供应紧张的氛围稍有缓和，部分冶炼厂原料库存天数上涨后小幅上调其铅精矿TC报价。 【逻辑分析】 原生铅与再生铅供应稳中有升，叠加进口铅到货预期，8月铅市场供应偏紧情况大概率较7月缓和。同时关注废电瓶价格与再生铅企业利润的相关性，若亏损程度超过其承受范围，不排除再生铅企业再次出现减停产的可能性。另外三季度铅蓄电池市场将进入传统消费旺季，铅消费将成为决定铅价能否持续回升的关键因素。 【交易策略】 1.单边：短期铅价区间震荡，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约下跌1470至127240元/吨，指数持仓增加3436手。 2.现货情况：金川升水环比持平于1400元/吨，俄镍升水环比下调100至-100元/吨，电积 镍升水环比上调50至100元/吨，硫酸镍价格环比下调25至27750元/吨。 【相关资讯】 1.铁合金在线调研，近日菲律宾中镍矿价格继续上行，高镍铁生产成本处于高位，工厂及贸易商积极挺价，不锈钢行情偏弱运行，钢厂原料采购意向价格有限，询盘冷清，多观望，预计近期高镍铁价格依旧坚挺，买卖双方博弈较激烈。 2.据CNBC印尼周二报道，印尼矿业部长和工业部长已同意对生产镍生铁、镍铁等中游镍产品的新冶炼厂实施暂停令。能源和矿产资源部长ArifinTasrif表示，两位部长一致认为印尼已经拥有足够的此类产品的产能。 【逻辑分析】 印尼近期反复提到镍铁火法冶炼厂暂停令，暂时没有成文的政策，市场对印尼镍铁的远期预期将转向乐观。短期来看，即使在当前不锈钢8月排产环比增加的假设下供需仍进一步过剩，而当前不锈钢厂亏损生产，市场等待大钢厂减产消息，若实质性减产出现，供需将更为过剩，令镍价承压。原料端，镍矿-镍铁-MHP均偏紧，阻碍镍价顺畅下跌，等待印尼RKAB审批重启。镍价近期走势震荡偏弱，8月中下旬关注旺季备货的情况以及宏观预期变化。 【交易策略】 1.单边：镍价震荡下行，关注12万一线能否突破。 2.套利：暂时观望。 3.期权：征求意见稿之后关注上市进度。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2410合约下跌125至13565元/吨，指数持仓增加6226手； 2.现货市场：冷轧13400-13800元/吨，热轧13350-13400元/吨左右。 【重要资讯】 1.2024年第二季度，Aperam的的不锈钢和电工钢部门出货量为41.9万吨，与2024年第一 季度的41.5万吨出货量相比增长了1.0%，与2023年第二季度的37.3亿万吨相比，增长了12.33%。2024年上半年，该钢材出货量累计约83.4万吨，同比增加6.2万吨，增幅8.03%。 2.2024年8月6日，印度