公司信息更新报告：白鸡出栏稳增发力食品端，猪鸡共振业绩有望改善

圣农发展（002299.SZ）公司信息更新报告

一、公司概况

• 当前股价：12.17元
• 总市值：151.32亿元
• 总股本：12.43亿股
• 流通股本：12.43亿股
• 近3个月换手率：41.6%

二、业绩与财务表现

• 2024H1营收：88.37亿元（同比-2.68%）
• 2024H1归母净利润：1.02亿元（同比-76.07%）
• 2024Q2营收：46.22亿元（同比+1.75%）
• 2024Q2归母净利润：1.64亿元（同比-51.33%）

三、主营业务分析

• 白鸡出栏稳增：2024H1鸡肉生食销售量54.66万吨（同比+19.16%），养殖成本持续下降。
• 种鸡外销：圣泽901Plus外销持续上量，种鸡生产性能全面提升。
• 食品加工业务：2024H1营收31.01亿元（同比+2.14%），毛利5.98亿元（同比+15.38%），毛利率19.30%。

四、财务预测与估值

• 2024-2026年归母净利润预测：6.82/8.11/15.59亿元
• 当前股价对应PE：28.3/23.8/12.4倍
• ROE：6.5%/7.3%/12.6%
• EPS：0.55/0.65/1.25元
• P/B：1.8/1.7/1.6倍

五、风险提示

• 疫病风险
• 白羽鸡产能扩张超预期
• 公司产能推进不达预期

总结

圣农发展在2024年上半年尽管面临白鸡价格弱势和行业供给增加的压力，但仍保持了稳定的白鸡出栏和成本下降。公司在食品端的发力和种鸡外销的突破为未来业绩增长提供了支撑。同时，食品加工业务表现出强劲的增长势头，量利齐升。公司维持“买入”评级，但需关注疫病风险及产能扩张的风险。