2024年中国显示面板行业系列报告（三）：柔性OLED面板——面板业成长动能（摘要版）

研究目的&摘要 摘要 研究目的 —— 全球显示面板产量：屏幕盖板是可折叠屏幕的关键核心，对折叠智能手机的性能和成本具有重要影响，决定了折叠屏的可弯曲性、耐久性和透光性。传统OLED由于使用刚性玻璃作为基板和盖板的材料，不具备可折叠的属性。折叠屏手机屏幕盖板需要具备可折叠性的同时能够保证透光率及耐用性，CPI（无色透明聚酰亚胺薄膜）和UTG（Ultra-Thin-Glass超薄玻璃）是目前已商业化应用的折叠屏盖板的两种主流材料。CPI是一种高性能聚合薄膜材料，具有较好的柔韧性和耐磨性，但是透明度和硬度相对较低，易产生皱纹和划痕，且塑料质感明显。UTG是一种玻璃材料，具有较高的透明度和硬度，但是厚度和弯曲半径受到限制，制造工艺比较复杂，主要是将玻璃制造成30um厚度让其可以弯折，同时需要添加PET塑料保护膜作为复合盖板材料，屏幕折痕和质感明显改善很多。 本报告为中国显示面板行业系列报告第三篇，将梳理中国显示面板行业柔性OLED面板产品及下游的发展情况。 研究区域范围：中国地区 柔性OLED面板出货量：长期以来，三星显示一直是折叠显示技术的市场领导者，推动柔性OLED行业的发展并维持高生产率。但韩国面板企业过于依赖苹果，苹果几乎成为三星显示和LGD柔性OLED出货的晴雨表，一旦苹果订单减少，就会直接导致企业出货量大幅下滑。而中国面板厂商凭借质优价廉的柔性OLED产品，受到众多国产手机品牌的追捧，从需求端带来正向刺激。而中国面板制造商如京东方、维信诺、天马和TCL华星正在增加柔性OLED的市场供应。总体来看，根据今年第二季度预测的出货量计算，中国企业的柔性OLED市场份额预计将超过50%，这是中国主要显示器制造商首次在中小尺寸OLED面板的数量上超过韩国。自2023年以来，中国OLED制造商一直在逐步增加出货量。尤其是中国的柔性Gen6制造厂，如京东方的B11、华星光电的T4、维信诺的V2和V3等。受益于提高的收益率和不断增长的客户群，这些制造厂正在加强折叠显示器的生产。随着中国OLED产能的持续释放，以及中国手机品牌不断导入国产OLED面板，三星显示未来在柔性OLED市场中恢复超过60%的市场份额将非常困难。中国可折叠OLED制造商在技术上取得了显著进步，例如低温多晶硅（LTPO）、触控薄膜封装、无偏光片技术（COE）、120Hz可变刷新率、峰值亮度、超薄折叠玻璃以及减少折叠褶痕等。这些创新技术让华为、荣耀、联想MOTO、OPPO、vivo、小米、传音和中兴等中国智能手机品牌和OEM成功设计出新型的可折叠型号，而三星Galaxy Fold主要采用了三星显示的最新可折叠技术。随着中国品牌和OEM增加可折叠智能手机的出货量，中国OLED制造商的出货量也在上升。 研究对象：显示面板行业 此研究将会回答的关键问题： ①上游关键材料发展情况如何？ ②中游厂商产能规划与产量情况如何？ ③下游折叠屏市场发展情况如何？ 柔性OLED显示面板产业链图谱 显示面板行业产业链条较长，上游主要包括材料、设备制造与组装零件，中游为面板制造厂商，下游是终端应用，其中上游整体利润较高，中游为完全竞争状态，毛利率较低 柔性OLED显示面板产业链 柔性OLED的上游环节主要包括柔性基底、有机材料、无机半导体材料等核心原材料的供应以及制造设备和零件组装。上游原材料技术壁垒整较高，其中CPI、UTG、OLED有机材料及设备等的国产化率都较低。 全球柔性OLED显示面板出货量，2023Q1-2024Q2E 柔性OLED 全球有能力生产柔性OLED的面板厂并不多，当前产能主要集中在韩国的三星显示、LGD与中国大陆面板的京东方、华星光电等厂商。 单位：[百万平方米] 面板厂商 中游 170.7 132.2 136.3 107.8 聚焦到可折叠面板领域的玩家则更少，当前只有三星显示、京东方、华星光电与维信诺有大规模出货。 105.9 106.9 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2E 刚性OLED面板的毛利率约为30%，柔性OLED能达到50%左右，柔性OLED的毛利率更高，柔性OLED的未来放量将给面板行业带来新的成长属性。 受三星在折叠屏手机上的尝试，2022年起各消费电子巨头开始推出折叠屏手机产品，2023年中国折叠屏手机出货达到610万台。 平板电脑 直板手机 终端应用 中大尺寸 小尺寸 下游 车载显示 当前受制于成本高企，中尺寸的柔性OLED应用产品较少。在可折叠产品上，三星及联想等消费电子龙头开展可折叠笔记本电脑及可折叠平板电脑的厂商，但未有成熟产品推向市场。 折叠手机 笔记本电脑 穿戴设备 中游——柔性OLED面板产线（1/2） 在全球柔性OLED领域，韩国的三星与LGD是先驱企业，占据市场主导地位，并提供全套垂直整合供应链。 2023年三星仍然是全球柔性OLED面板行业的绝对龙头，而LGD主要为苹果供应产品 韩国柔性OLED产线情况 单位：[万片玻璃基板/月] 在全球柔性OLED领域，韩国的三星与LGD是先驱企业，占据市场主导地位，并提供全套垂直整合供应链。2023年三星仍然是全球柔性OLED面板行业的绝对龙头，而LG Display（LGD）主要为苹果供应产品，目前整体出货量也较为积极。 尽管三星显示和LGD一直计划投资兴建高世代OLED产线，但由于国际环境、市场低迷、运营亏损、资金和技术等因素，投资计划被推迟。2023年第三季度，三星显示和LGD的营收和净利润均未达预期，LGD更是连续六个季度出现巨额亏损。尽管2023年面临诸多不利因素，逆周期投资仍是韩国企业的传统策略。SDC已投资21.5兆韩元（约8亿元）建设8.6代OLED面板生产线，预计2026年正式量产，届时该生产线将成为全球首条IT用第8代柔性OLED生产线。 中游——柔性OLED面板产线（2/2） 从2023年到2027年，中国面板企业小尺寸柔性OLED产能增加趋势将放缓；由于此前投资的多条产线产能陆续释放，在智能手机上使用的柔性OLED占有率方面，还将持续攀升 中国柔性OLED产线情况 单位：[万片玻璃基板/月] 中国内地面板厂方面，随着国内OLED面板厂为品牌端提供更高规格和高性价比的产品，供应商与终端品牌携手前行，助力国内OLED面板在全球市场中的占有率持续走高。根据韩国企业内部评估，中韩之间的技术差距只有1-2年。 从2023年到2027年，中国面板企业小尺寸柔性OLED产能增加趋势将放缓。但由于此前投资的多条产线产能陆续释放，在智能手机上使用的柔性OLED占有率方面，还将持续攀升。相比韩国企业，中国在逆周期投资领域更加激进，面板厂的扩张意愿明显，京东方总投资63亿元人民币，基于Hybrid OLED的升级显示技术应用于8.6代AMOLED量产，兼容于柔性OLED，产能预计在2027年落地释放。 中游——柔性OLED面板出货 OLED面板在2019年的出货数量仅为360万片，但到2023年已增长至1,290万片，预计在2024年后，伴随苹果在电脑产品上对OLED的应用，市场增长将会更迅速 全球柔性OLED面板出货量，2023Q1-2024Q2E 单位：[百万片]三星显示LGD 关键假设/发现 京东方维信诺 天马 TCL华星 长期以来，三星显示一直是折叠显示技术的市场领导者，推动柔性OLED行业的发展并维持高生产率。但韩国面板企业过于依赖苹果，苹果几乎成为三星显示和LGD柔性OLED出货的晴雨表，一旦苹果订单减少，就会直接导致企业出货量大幅下滑。而中国面板厂商凭借质优价廉的柔性OLED产品，受到众多国产手机品牌的追捧，从需求端带来正向刺激。 170.7 而中国面板制造商如京东方、维信诺、天马和TCL华星正在增加柔性OLED的市场供应。总体来看，根据今年第二季度预测的出货量计算，中国企业的柔性OLED市场份额预计将超过50%，这是中国主要显示器制造商首次在中小尺寸OLED面板的数量上超过韩国。自2023年以来，中国OLED制造商一直在逐步增加出货量。尤其是中国的柔性Gen6制造厂，如京东方的B11、华星光电的T4、维信诺的V2和V3等。受益于提高的收益率和不断增长的客户群，这些制造厂正在加强折叠显示器的生产。 54.9 136.3 132.2 41.7 107.8 106.9 105.9 60.4 33.9 46.6 50.0 随着中国OLED产能的持续释放，以及中国手机品牌不断导入国产OLED面板，三星显示未来在柔性OLED市场中恢复超过60%的市场份额将非常困难。中国可折叠OLED制造商在技术上取得了显著进步，例如低温多晶硅（LTPO）、触控薄膜封装、无偏光片技术（COE）、120Hz可变刷新率、峰值亮度、超薄折叠玻璃以及减少折叠褶痕等。这些创新技术让华为、荣耀、联想MOTO、OPPO、vivo、小米、传音和中兴等中国智能手机品牌和OEM成功设计出新型的可折叠型号，而三星Galaxy Fold主要采用了三星显示的最新可折叠技术。 31.3 31.3 6.1 27.1 8.4 21.5 8.6 13.0 8.8 2023Q2 12.8 13.5 13.2 2024Q2E 26.4 3.5 8.5 5.9 2023Q1 14.3 13.1 11.2 2023Q3 16.6 17.0 随着中国品牌和OEM增加可折叠智能手机的出货量，中国OLED制造商的出货量也在上升。 2023Q4 2024Q1 中游——可折叠面板出货 OLED面板在2019年的出货数量仅为360万片，但到2023年已增长至1,290万片，预计在2024年后，伴随苹果在电脑产品上对OLED的应用，市场增长将会更迅速 中国可折叠面板出货量，2022Q1-2023Q4 单位：[万片] 关键假设/发现 中国大陆的OLED厂商京东方和华星光电都量产供应了采用LTPO背板、无偏光片技术和超薄盖板玻璃的折叠屏。维信诺也量产供应了LTPO背板和无偏光片技术的折叠屏，但尚未实现超薄盖板玻璃折叠屏的出货。在2023年第三季度，京东方的可折叠手机显示面板出货量为130万块，华星光电的出货量接近50万块，维信诺的出货量约为35万块。三家中国大陆OLED厂商的折叠屏显示面板出货量在2023年第四季度将达到约370万块，全年出货量达到800万块。 3,655 中国大陆智能手机厂商和OLED厂商都能比韩国厂商更快地升级可折叠手机和显示面板。可折叠手机供应链正快速走向成熟。相关技能和经验在行业内迅速传播，而且竞争异常激烈。这些因素大幅推动了中国折叠手机行业发展的进程。 +462.3% 2,097 SDC于2019年Q3进军折叠面板市场来，除2021年Q1外、所有季度的出货量皆居冠，不过SDC、三星的连霸纪录皆在2023年Q4终结。 因三星折叠智能手机GalaxyZFlip5/ZFold5销售不如预期、导致面板库存大增，拖累SDC折叠面板出货量大减、出货量市占率从2023年Q3的76%腰斩至2023年Q4的36%、市占率创2021年Q1以来新低水平。2023年Q4京东方折叠面板出货量市占率从2023年Q3的16%暴冲至42%、超越SDC。 1,190 1,048 830 650 600 580 京东方在2023年计划打入三星折叠屏供应链，其生产的可折叠柔性OLED面板预计安装在2023年下半年发布的GalaxyZFlip/ZFold5和之后的GalaxyZ Flip/ZFold6系列中，但受三星出货不打预期影响，进程暂时停滞。 2022Q12022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 下游——需求量测算（2/2） 2023年全球柔性OLED面板出货量为4.3亿片等效直板手机面板，较2019年的1.4亿片等效直板手机面板呈现出较快速度的增长，